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文丨海豚財經(jīng) ID：haituncj

2023年12月27日，光伏設(shè)備商拉普拉斯新能源科技股份有限公司（簡稱：拉普拉斯）順利過會，即將在上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

招股書顯示，拉普拉斯計劃上市發(fā)行不超過4053.26萬股，擬募資18億元人民幣，上市后總股本不低于4.05億股。據(jù)此計算，拉普拉斯上市估值大約180億元。

2022年和2023年，拉普拉斯扣非后歸母凈利潤分別為1.08億元和3.86億元，按180億元IPO估值計算，對應(yīng)PE倍數(shù)分別為166倍和47倍。海豚財經(jīng)注意到，目前，A股主要光伏設(shè)備上市公司平均市盈率在20倍左右，不到拉普拉斯的一半。在當(dāng)前A股弱勢的大背景下，拉普拉斯此次上市高溢價發(fā)行部分或?qū)⑼钢磥淼某砷L性。

根據(jù)招股書，拉普拉斯最近一輪外部股權(quán)融資投后估值為約77億元，而公司IPO估值180億元，最后一輪投資者賬面浮盈134%，前面幾輪投資人收益更是驚人?？紤]到公司弱市高估值發(fā)行，對二級市場投資人似乎不太友好。

另外值得關(guān)注的是，拉普拉斯報告期內(nèi)業(yè)績變動較大，2020年-2022年，公司營業(yè)收入分別為4072萬元、1.04億元、12.66億元，凈利潤分別為-4600萬元、-5711萬元、1.19億元。2023年上半年，拉普拉斯?fàn)I收為10.86億元，凈利潤為1.25億元，已經(jīng)超過去年全年水平。雖然業(yè)績喜人，但在沖擊IPO前夕，其營收和凈利潤突然爆發(fā)，投資人較難判斷其業(yè)績是為了IPO的美化數(shù)據(jù)，還是真實的業(yè)績呈現(xiàn)?？傊瑘蟾嫫趦?nèi)，拉普拉斯缺乏持續(xù)性和穩(wěn)定性，未來成長性存疑。

拉普拉斯的業(yè)績劇烈波動，與其客戶集中度高有很大關(guān)系。招股書顯示，報告期內(nèi)，拉普拉斯前五大客戶主營業(yè)務(wù)收入合計占比分別為 100%、99.99%、 98.67%及 97.92%，主要客戶高度集中。其中，報告期內(nèi)對晶科能源的收入占比分別為18.13%、54.21%、48.55%及 58.07%，2021 年及 2023年 1-6 月晶科能源收入占比均超過 50%。

此外，報告期內(nèi)，拉普拉斯對隆基綠能的收入占比分別為 77.67%、 54.21%、14.61%及4.39%，其中 2020 年及 2021 年占比超過 50%。

晶科能源與隆基綠能均為拉普拉斯關(guān)聯(lián)方。拉普拉斯第一大股東為連城數(shù)控，后者持有公司16.87%股份，為單一持股最大股東。連城數(shù)控實際控制人之一鐘寶申為隆基綠能董事長。晶科能源控股股東則通過上饒長鑫持有拉普拉斯2.36% 股份。

截至 2023 年 6 月末，公司在手訂單金額 111.58 億元，而來自隆基綠能和晶科能源的訂單金額分別為34.77億元和14.28億元，合計占比超過44%。由此可見，拉普拉斯對主要股東的關(guān)聯(lián)交易依存度較高。主要股東自身經(jīng)營狀況變化或技術(shù)路線變動，有可能導(dǎo)致對其產(chǎn)品采購的減少，將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

拉普拉斯的創(chuàng)始人及實控人為林佳繼，合計持有公司33.2%的股份。林佳繼出生于1983年，年僅41歲，中國國籍，但擁有新加坡永久居留權(quán)。他2004年畢業(yè)于廈門大學(xué)，2008年畢業(yè)于南洋理工大學(xué)，獲得博士學(xué)位；2008年-2012年，林佳繼就職于Solar Energy Research Institute of Singapore（SERIS），任研究員；2012 年 2 月至 2015 年 5 月，就職于韓華新能源（啟東）有限公司，任研發(fā)總監(jiān)；2015 年 6 月至 2016 年 12 月， 就職于上海神舟新能源發(fā)展有限公司，任研發(fā)中心總經(jīng)理；2017 年 2 月至今， 就職于拉普拉斯，現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理。

招股書顯示，包括林佳繼在內(nèi)的拉普拉斯全體董監(jiān)高集體承諾，招股書命數(shù)的內(nèi)容真實、準確、完整，不存在虛假記載，誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，按照誠信原則履行承諾，并承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

此外，在發(fā)行保薦書中，保薦人華泰證券、保薦代表人張新星和羅劍群也承諾，誠實守信、勤勉盡責(zé)，保證所出具文件的真實性、準確性、完整性。

但是，海豚財經(jīng)注意到，拉普拉斯在招股書中對其核心競爭力-技術(shù)專利與發(fā)明—方面涉嫌虛假披露。

招股書顯示，截至2023 年 6 月 30 日，拉普拉斯及其子公司在中國境內(nèi)擁有的已授權(quán)專利共 372 項，其中發(fā)明專利 39 項，實用新型專利 323 項，外觀設(shè)計專利 10 項。

企查查顯示，登記在拉普拉斯新能源科技股份有限公司名下的專利近400項，其中申請專利最多的兩個人是林佳繼和林依婷。據(jù)海豚財經(jīng)不完全統(tǒng)計，林佳繼在其中90%的專利中都被列為共同申請人，而林依婷則在130余項專利中被列為共同申請人。

林佳繼身為拉普拉斯實控人，專業(yè)科班出身，多年一直從事光伏研發(fā)工作，專利申請數(shù)量雖然有點多，勉強說的過去。但林依婷又是什么背景？為何能成為130多項光伏專利的共同申請人？

招股書顯示，林依婷是林佳繼妻子的表妹（母親的兄弟的女兒），雙方為親戚關(guān)系。林依婷出生于1996年，現(xiàn)年28歲，目前擔(dān)任拉普拉斯的董事、財務(wù)負責(zé)人。值得注意的是，林依婷2018年6月剛從廈門大學(xué)財務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)便進入拉普拉斯工作，2021年1月起擔(dān)任拉普拉斯財務(wù)負責(zé)人。這意味著，林依婷并無光伏行業(yè)的教育背景，完全是一個光伏領(lǐng)域“門外漢”。既然不具備光伏行業(yè)深厚知識儲備，林依婷何以能夠坐擁130多項光伏專利呢？荒唐的是，林依婷為共同申請人的很多專利出現(xiàn)在2018年6月，那時，林依婷剛剛大學(xué)畢業(yè)，她是如何成為一名光伏研發(fā)專家的？林依婷到底是在這些發(fā)明專利上掛一個名字，還是真的參與了實際研發(fā)工作？如果只是在專利上掛名，那么拉普拉斯和林依婷就涉嫌虛假申報專利。

需要指出的是，虛假申報專利不僅違背誠信原則，而且也觸犯了我國法律。根據(jù)2021年3月11日國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范申請專利行為的辦法》，對于情節(jié)嚴重的“非正常申請專利行為”（指任何單位或者個人，不以保護創(chuàng)新為目的，不以真實發(fā)明創(chuàng)造活動為基礎(chǔ)，為牟取不正當(dāng)利益或者虛構(gòu)創(chuàng)新業(yè)績、服務(wù)績效，單獨或者勾聯(lián)提交各類專利申請、代理專利申請），由國家知識產(chǎn)權(quán)局或者管理專利工作的部門依法依規(guī)進行處罰；對涉嫌構(gòu)成犯罪的單位和個人，依據(jù)《中華人民共和國刑法》依法移送有關(guān)機關(guān)追究刑事責(zé)任。

對于何為“非正常申請專利行為”，國家知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的上述 “辦法”一共列舉了9大類，其中第三條 “所提交專利申請的發(fā)明創(chuàng)造與申請人、發(fā)明人實際研發(fā)能力及資源條件明顯不符的”；第九條“違反誠實信用原則、擾亂正常專利工作秩序的其他非正常申請專利行為及相關(guān)行為”。

從林依婷大量申請專利的行為看，其顯然符合“申請人是集研發(fā)能力及資源條件明顯不符”，且“違反誠實信用原則”。作為科創(chuàng)板準上市公司，拉普拉斯如果在涉及企業(yè)核心競爭力的專利申報上都公然違背誠信原則，那么，招股書中的其他內(nèi)容可信度是不是也應(yīng)該打一個問號？作為保薦人，華泰證券在林依婷大量申報光伏專利的真實性上顯然也沒有盡到基本的核實責(zé)任，對此負有不可推卸的責(zé)任。海豚財經(jīng)認為，拉普拉斯應(yīng)在上市前就其財務(wù)負責(zé)人涉嫌虛假申報大量光伏專利問題給出解釋，決不能帶“病”上市，華泰證券也應(yīng)對此事進行認真核查。

（首圖來源：壹圖網(wǎng)）