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此輪光伏擴(kuò)產(chǎn)周期入局的硅片“新秀”雙良節(jié)能(600481.SH)在業(yè)績(jī)連續(xù)大幅增長(zhǎng)后，開始迎來周期下行的考驗(yàn)。

根據(jù)發(fā)布的2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，雙良節(jié)能預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-12.8億元到-10.3億元，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤為-14.9億元到-12.2億元。

2023年上半年，雙良節(jié)能實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.18億元，扣非后凈利潤為5.48億元。與上年同期相比，今年上半年利潤由盈轉(zhuǎn)虧，其中歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比下跌307%至267%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變化的主要原因，雙良節(jié)能解釋稱，公司光伏單晶硅產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比重較高。報(bào)告期內(nèi)，公司雖充分發(fā)揮自身規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，通過數(shù)智化精細(xì)管控持續(xù)降本增效，但光伏行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，使得單晶硅業(yè)務(wù)毛利大幅下降及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅上升，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤轉(zhuǎn)為負(fù)值。

公開資料顯示，雙良節(jié)能于2003年在上交所上市，2021年正式進(jìn)入硅片行業(yè)。目前，公司主營業(yè)務(wù)包括節(jié)能節(jié)水、新能源裝備以及光伏三大業(yè)務(wù)板塊。其中節(jié)能節(jié)水系統(tǒng)包括溴化鋰?yán)錈釞C(jī)組、換熱器、空冷系統(tǒng)等；新能源裝備包括多晶硅還原爐及其模塊和綠電智能制氫系統(tǒng)；光伏新能源包括大尺寸單晶硅棒、硅片和高效光伏組件等。2023年，光伏產(chǎn)品的收入占比約75%。

證券之星注意到，雙良節(jié)能在第二季度延續(xù)了一季度的虧損態(tài)勢(shì)。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.48億元，同比下降22.25%；對(duì)應(yīng)歸母凈利潤虧損2.95億元，同比下滑158.74%。這也意味著，其第二季度的歸母凈利潤虧損區(qū)間約在7.35億元-9.85億元，虧損額較一季度顯著擴(kuò)大。

而一季度虧損的原因與半年度業(yè)績(jī)預(yù)告無異，系單晶硅業(yè)務(wù)收入及利潤下降以及存貨跌價(jià)損失增加所致。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雙良節(jié)能一季度存貨規(guī)模為28.5億元，計(jì)提的存貨跌價(jià)導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失高達(dá)2.37億元，同比大增1797.02%。

2023年四季度以來，光伏行業(yè)供需錯(cuò)配，直接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌。今年上半年，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。從價(jià)格走勢(shì)來看，上半年硅片價(jià)格普遍下跌超過40%，其中N型M10單晶硅片價(jià)格下跌47.14%，G12單晶硅片價(jià)格下跌45%。根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，目前N型M10單晶硅片成交均價(jià)1.1元/片，N型G12R單晶硅片和N型G12單晶硅片的成交均價(jià)分別維持在1.35元/片和1.6元/片。

在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降幅度有所放緩，但由于供需錯(cuò)位，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格仍舊低位承壓。

從利潤端來看，雙良節(jié)能綜合毛利率接連倒退。2021-2023年，其毛利率分別為27.84%、16.51%、14.74%。而今年一季度同比下降13.43個(gè)百分點(diǎn)至1.23%，其凈利率更是由盈轉(zhuǎn)虧至-6.93%。

證券之星注意到，隨著光伏行業(yè)步入結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，硅片廠商普遍預(yù)虧。硅片龍頭TCL中環(huán)(002129.SZ)預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損29億元至32億元；弘元綠能(603185.SH)、京運(yùn)通(601908.SH)預(yù)計(jì)歸母凈利潤分別虧損8億元至11億元、7.56億元-11.3億元。

二級(jí)市場(chǎng)上，近兩年時(shí)間里，雙良節(jié)能股價(jià)持續(xù)波動(dòng)下滑。2022年7月12日至今，股價(jià)從16元/股一路跌至4.18元/股，累計(jì)跌幅達(dá)74.53%。值得一提的是，業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布次日(7月10日)，雙良節(jié)能股價(jià)盤中跌至3.83元/股(前復(fù)權(quán))，觸及近兩年階段新低。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)