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江蘇銀行(600919.SH)作為國內(nèi)上市城商行梯隊中的佼佼者，歷史上由10 家城商行合并重組而成、起點頗高，綜合實力也較強，但面對近年來日益復(fù)雜的金融環(huán)境，其經(jīng)營狀況也亮起“警戒燈”。

證券之星注意到，盡管江蘇銀行在2024年前三季度于A股17家上市城商行中業(yè)績表現(xiàn)拔尖，但營收增速實則顯著下滑，凈息差從2022年的2.32%大幅降至2024上半年的1.90%，嚴(yán)重拖累了營收增長。

資產(chǎn)質(zhì)量上，不良貸款率處于歷史低位的0.89%，然而關(guān)注類貸款卻連續(xù)6個季度升高，從2023年一季度末的1.24%攀升至今年三季度末的1.45%，同期不良率僅下降3個BP，資產(chǎn)質(zhì)量的潛在風(fēng)險不容忽視。

與此同時，江蘇銀行近些年資本充足率的欠佳表現(xiàn)和凈息差的持續(xù)下滑，不僅影響了當(dāng)下業(yè)績，更對其未來發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性構(gòu)成了挑戰(zhàn)，江蘇銀行亟待在重重困境中探尋破局之策。

業(yè)績增速放緩

江蘇銀行曾經(jīng)在發(fā)展的道路上高歌猛進，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴張，業(yè)績指標(biāo)也曾一路向好。但近年來，情況卻發(fā)生了微妙變化。

證券之星注意到，從營收數(shù)據(jù)來看，其增長速度明顯放緩。2022年營業(yè)收入705.70億元，同比增長10.66%，凈利潤253.86億元，同比增長28.90%；而到了2023年，營業(yè)收入742.93 億元，同比僅增長5.28%，凈利潤287.50億元，同比增長13.25%。

進入2024年前三季度，這種趨勢仍在延續(xù)，實現(xiàn)營業(yè)收入623.03億元，同比增長6.18%，歸母凈利潤282.35億元，同比增長10.06%。盡管從絕對數(shù)值上看，業(yè)績?nèi)栽谠鲩L，但與過往的增速相比，已有放緩跡象。

深入探究營收增速放緩的根源，凈息差的大幅下滑是關(guān)鍵因素之一。凈息差作為衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，反映了銀行生息資產(chǎn)獲取利息收入與付息負(fù)債支付利息成本之間的差額。

江蘇銀行的凈息差從2022年的2.32%急劇降至2024上半年的1.90%。在當(dāng)前金融市場環(huán)境下，LPR(貸款市場報價利率)一路下行，政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展而推行的減費讓利等舉措，都對銀行的凈息差產(chǎn)生了巨大的壓力。

凈息差的收窄意味著銀行在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)中獲取利潤的空間被壓縮，利息凈收入增長乏力。2024年前三季度，江蘇銀行實現(xiàn)利息凈收入416.93億元，同比僅微增1.49%。

收入結(jié)構(gòu)失衡

與此同時，江蘇銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生變化，非利息收入逐漸成為影響營收的重要因素。在非息收入中，手續(xù)費及傭金凈收入表現(xiàn)不佳，2024年前三季度為37.92億元，同比下降11.88%。

而投資收益、公允價值變動凈收益、匯兌凈收益則成為支撐非息收入增長的主要力量，分別為113.66億元、34.53 億元、13.83億元，同比分別上揚23.73%、29.29%、118.19%。

以投資收益為例，2024年債券利率走低，江蘇銀行抓住機會加大了對金融投資資產(chǎn)的配置，于報告期末，金融投資資產(chǎn)余額14404 億元，較2023年末增長17.2%，占總資產(chǎn)的比重為 37.35%。

然而，投資收益的獲取高度依賴權(quán)益市場和債券市場的走勢，具有較大的波動性和不確定性。公允價值變動凈收益更是存在 “賬面富貴” 的風(fēng)險，在沒有實際處置交易性金融資產(chǎn)之前，其形成的損益僅僅是賬面上的數(shù)字，不能真正反映銀行的實際盈利能力和現(xiàn)金流狀況。

換言之，一旦市場行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這些看似可觀的非利息收入可能瞬間化為泡影，無法為銀行的持續(xù)發(fā)展提供堅實可靠的支撐。

不良與關(guān)注類貸款的雙重壓力

資產(chǎn)質(zhì)量是銀行穩(wěn)健運營的基石，江蘇銀行在這方面面臨著嚴(yán)峻的考驗。表面上，不良貸款率呈現(xiàn)出較為樂觀的態(tài)勢，為0.89%，與去年末基本持平且處于歷史最低水平。

但實際上，資產(chǎn)質(zhì)量的潛在風(fēng)險正在逐步積聚，主要體現(xiàn)在關(guān)注類貸款的持續(xù)上升。

證券之星注意到，從數(shù)據(jù)上看，江蘇銀行的關(guān)注類貸款占比從2023年一季度末的1.24%穩(wěn)步上升至2024年三季度末的1.45%，總計上升21個BP，同期不良率僅下降3個BP。

關(guān)注類貸款作為不良貸款的 “預(yù)備軍”，其占比的不斷攀升猶如一顆隱藏在暗處的 “定時炸彈”，隨時可能對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成嚴(yán)重沖擊。

近年來，江蘇銀行年報中的關(guān)注類貸款遷徙率遠(yuǎn)高于半年報，且呈現(xiàn)出周期性變化，即半年報下降、年報升高。

盡管關(guān)注類貸款遷徙率整體數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于歷史水平(現(xiàn)任掌舵人葛仁余上任之前)，但從分子角度來看，其下降的原因存在多種可能性。

一種可能是關(guān)注類貸款的資產(chǎn)質(zhì)量確實得到了大幅優(yōu)化，風(fēng)險降低；另一種可能則是部分原本應(yīng)當(dāng)歸入不良貸款的關(guān)注類貸款沒有被正確歸類，從而導(dǎo)致關(guān)注類貸款遷徙率的下降。這種不確定性為銀行的資產(chǎn)質(zhì)量評估帶來了極大的困擾，也讓投資者和監(jiān)管機構(gòu)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的真實性產(chǎn)生了疑慮。

此外，“逾期90 天以上貸款余額/不良貸款余額” 以及 “逾期60天以上貸款余額 / 不良貸款余額” 這兩個指標(biāo)也呈現(xiàn)出規(guī)律性的變化，即半年報升高、年報降低，且半年報中指標(biāo)均高于年報。

根據(jù)《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)將 “本金、利息或收益逾期超過90天” 的金融資產(chǎn)至少歸為次級類。因此，逾期90天以上貸款占不良貸款比例越大，說明銀行貸款分類的準(zhǔn)確性越差；指標(biāo)值越小，則分類準(zhǔn)確性越高。

江蘇銀行這兩個指標(biāo)的周期性變化表明，其貸款分類的標(biāo)準(zhǔn)值得注意，在資產(chǎn)質(zhì)量的管理和監(jiān)控方面很可能存在一定的“盲區(qū)”。

同時，江蘇銀行的逾期貸款占比自2023年上半年以來開始上行，逾期及重組貸款占比之和亦是如此，至2024年上半年二者總和已經(jīng)上升12個BP，而不良率卻保持相對平穩(wěn)。

這種現(xiàn)象進一步加劇了市場對其資產(chǎn)質(zhì)量真實性的擔(dān)憂。盡管江蘇銀行在大體量下仍能實現(xiàn)營收增長，正常類貸款占比在2024年三季度末仍達(dá)97.66%，撥備覆蓋率超300%，但這些都不能掩蓋關(guān)注類貸款占比上升所帶來的潛在風(fēng)險。

如果不能及時有效地解決關(guān)注類貸款問題，一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化或者宏觀經(jīng)濟形勢進一步惡化，關(guān)注類貸款可能大量轉(zhuǎn)化為不良貸款，從而引發(fā)資產(chǎn)質(zhì)量的惡化，對銀行的盈利能力、資本充足率造成嚴(yán)重影響。(本文首發(fā)證券之星，作者|李朋)