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1月21日晚，創(chuàng)新中藥領(lǐng)軍企業(yè)以嶺藥業(yè)(股票代碼：002603.SZ)發(fā)布了2024年業(yè)績預(yù)告。受多重短期不利因素疊加影響，公司預(yù)計2024年全年凈利潤將出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤預(yù)計虧損范圍在6億至8億元之間。

對于此次業(yè)績的顯著變動，公司指出，由于報告期內(nèi)部分呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品臨近有效期，公司擬沖減相關(guān)產(chǎn)品銷售收入，并擬對臨近有效期存貨計提資產(chǎn)減值損失，加之報告期內(nèi)收入減少、原材料價格上漲導(dǎo)致毛利率下降、研發(fā)保持較高投入等原因，導(dǎo)致2024年度營業(yè)利潤大幅減少，出現(xiàn)虧損。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，以嶺藥業(yè)的這份年報預(yù)告或許釋放出兩個重要信號：一是感冒呼吸疾病領(lǐng)域或已觸及底部，公司未來有望輕裝上陣，迎來新的發(fā)展機遇；二是中藥創(chuàng)新藥在宏觀政策扶持和公司加大研發(fā)投入的雙重推動下，有望在今年成為推動公司發(fā)展的新動力。

呼吸疾病領(lǐng)域承壓，今年或?qū)⒃崎_月明

近年來，中藥材市場的波動對中藥企業(yè)的經(jīng)營狀況產(chǎn)生了顯著影響，以嶺藥業(yè)作為中藥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其呼吸疾病領(lǐng)域的產(chǎn)品線也未能完全幸免于這股浪潮。2024年7月中旬以來，中藥材價格指數(shù)的持續(xù)回落，為中藥行業(yè)帶來了一絲曙光，尤其是對于以嶺藥業(yè)這樣深度布局中藥材原料的企業(yè)來說，這一趨勢無疑是一個積極的信號。

據(jù)中康瓴速數(shù)據(jù)顯示，中藥材價格指數(shù)的當(dāng)前水平與2023年4月下旬相當(dāng)，這意味著中藥材價格經(jīng)過一段時間的波動后，正逐漸趨于穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，隨著中藥材價格的回落，2025年中藥企業(yè)的毛利率壓力有望得到緩解。對于以嶺藥業(yè)而言，這無疑是一個利好消息，將有助于減輕其在原材料成本方面的壓力，為公司的盈利空間提供更大的可能性。

然而，回顧2024年，主要中成藥終端動銷承壓明顯，這一狀況對以嶺藥業(yè)的呼吸疾病領(lǐng)域產(chǎn)品也造成了一定的影響。分析其原因，主要與近年來家庭和渠道主動備貨導(dǎo)致庫存水平較高有關(guān)，這種備貨行為也導(dǎo)致了后續(xù)市場需求的相對飽和，使得中成藥的終端動銷承受了較大的壓力。

但由于中成藥的保質(zhì)期2年左右，所以當(dāng)前的庫存壓力已經(jīng)逐步減緩，展望2025年，隨著家庭備貨周期的逐漸結(jié)束，以及渠道庫存水平的逐步消化，中成藥市場有望迎來新一輪的需求增長。特別是對于那些渠道庫存水平較好的品種，如以嶺藥業(yè)在呼吸疾病領(lǐng)域的核心產(chǎn)品，將有望實現(xiàn)出廠口徑下的較好增長。

此外，以嶺藥業(yè)還積極調(diào)整市場策略，加強產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，以提升產(chǎn)品的競爭力和市場占有率。公司深知，只有不斷創(chuàng)新，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，無論是在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)還是市場推廣方面，以嶺藥業(yè)都投入了大量的資源和精力。

持續(xù)進行研發(fā)投入，創(chuàng)新中藥陸續(xù)收獲

近年來，中藥創(chuàng)新藥行業(yè)備受券商等機構(gòu)的青睞，這主要歸因于四大利好因素：

第一，頂層政策不斷強調(diào)促進中醫(yī)藥的傳承與創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵性政策頻頻出臺；

第二，藥監(jiān)局的審評審批流程提速，積極鼓勵具有臨床價值和嚴(yán)謹(jǐn)證據(jù)的新藥上市，使得新藥獲批速度加快；

第三，醫(yī)保局對中藥新藥支付政策傾斜，使得新藥在定價上具備優(yōu)勢；

第四，近年來多個新藥通過國家談判獲得身份，并憑借自身推廣力度，實現(xiàn)了更快的爬坡速度和更高的銷售峰值。

為了推動中藥創(chuàng)新藥的高質(zhì)量發(fā)展，近年來各政府部門陸續(xù)推出了一系列政策，在人才培養(yǎng)、新品研發(fā)、注冊評審、支付政策等領(lǐng)域給予大力支持，并更加注重傳承與創(chuàng)新的結(jié)合，強調(diào)臨床價值。

創(chuàng)新中藥兼具放量快和生命周期長的優(yōu)勢，近年來上市的中藥新藥放量速度更是顯著提升。

以嶺藥業(yè)作為中藥行業(yè)的重要參與者，一直在不斷加大研發(fā)投入，旗下多個新藥品種相繼獲得受理或獲批。根據(jù)公司財報數(shù)據(jù)，公司研發(fā)費用一直保持增長，2024年前三季度的研發(fā)費用位列行業(yè)前列。這種高研發(fā)投入為公司的新藥研發(fā)提供了有力支撐。

其中，治療慢性膽囊炎的“柴黃利膽膠囊”新藥申請已獲受理，今年又新增了治療感冒氣虛證的連花玉屏顆粒申請開展臨床獲受理。這些新藥品種在市場上的表現(xiàn)也頗為亮眼，自2023年3月組建銷售團隊以來，已成為公司成長速度較快的產(chǎn)品系列之一。

值得一提的是，近日以嶺藥業(yè)再傳佳音，其全資子公司北京以嶺研發(fā)的中藥1.1類新藥芪防鼻通片獲得了藥品注冊證書。至此，以嶺藥業(yè)創(chuàng)新專利中藥行列已增至15個。公司也曾明確表示，在新藥方面計劃每年申報一到兩個品種。隨著研發(fā)布局的逐步兌現(xiàn)，相信以嶺藥業(yè)的業(yè)績有望在持續(xù)高研發(fā)投入的支撐下實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。