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4月2日，深交所公告顯示，山東山大電力技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：山大電力）IPO將于2025年4月10日上會(huì)審議，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。

招股書顯示，公司是一家致力于電力系統(tǒng)相關(guān)智能產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，基于在智能電網(wǎng)領(lǐng)域積累的電網(wǎng)監(jiān)測(cè)技術(shù)和電氣系統(tǒng)設(shè)計(jì)及集成化能力，形成了電網(wǎng)智能監(jiān)測(cè)和新能源兩大業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品故障錄波監(jiān)測(cè)裝置、輸電線路故障監(jiān)測(cè)裝置、時(shí)間同步裝置處于細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位。

2021年至2023年及2024年上半年（報(bào)告期內(nèi)），公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.36億元、4.78億元、5.49億元和2.47億元；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為7617.62萬(wàn)元、7698.68萬(wàn)元、1.03億元、4091.47萬(wàn)元。

2024年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入為4.07億元，較上年同期增長(zhǎng)7.16%；歸屬于山大電力股東的凈利潤(rùn)為8319.15萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)8.49%。

公司2024年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.51億元，較2023年度增長(zhǎng)18.59%；2024年度預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.27億元，較2023年度增長(zhǎng)23.09%。

報(bào)告期各期，公司向國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司合并層面的銷售占比分別為69.39%、73.34%、69.81%和66.65%，毛利占比分別為64.67%、68.16%、66.18%和61.62%，占比均超過(guò)50%，公司對(duì)國(guó)家電網(wǎng)存在重大依賴。

報(bào)告期各期，公司利潤(rùn)總額對(duì)國(guó)家電網(wǎng)收入金額變動(dòng)的敏感性較高，敏感系數(shù)分別為1.54、1.53、1.36和1.51。

因此，如果未來(lái)電力行業(yè)發(fā)展速度放緩、國(guó)家宏觀政策變化等導(dǎo)致電力建設(shè)投入金額減少、國(guó)家電網(wǎng)采購(gòu)偏好發(fā)生變化，或公司產(chǎn)品不再滿足國(guó)家電網(wǎng)的質(zhì)量、技術(shù)、服務(wù)要求，可能會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

山大電力大客戶集中遭北交所問(wèn)詢。

根據(jù)申報(bào)材料及審核問(wèn)詢回復(fù)，報(bào)告期內(nèi)，山大電力前五大客戶的集中度超過(guò)80%，除國(guó)家電網(wǎng)外，山大電力主要客戶包括中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司、北京四方繼保自動(dòng)化股份有限公司、中國(guó)華電集團(tuán)有限公司等。

報(bào)告期各期，山大電力向國(guó)網(wǎng)山東省電力公司銷售收入占比分別為24.22%、28.22%、25.08%和24.45%。相關(guān)銷售收入中，非公開(kāi)投標(biāo)方式的比例分別為23.15%、20.90%、34.39%和45.26%，2023年后比例大幅提升。公開(kāi)投標(biāo)中，山大電力向國(guó)網(wǎng)山東省電力公司投標(biāo)的中標(biāo)率分別為32.20%、18.84%、17.93%和42.61%，波動(dòng)較大。

深交所要求山大電力說(shuō)明除國(guó)家電網(wǎng)外，與其他客戶的期后業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，拓展新業(yè)務(wù)主要難點(diǎn)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在拓展新客戶方面的優(yōu)劣勢(shì)，是否具備足夠的技術(shù)儲(chǔ)備及持續(xù)開(kāi)拓客戶的能力。

同時(shí)披露報(bào)告期后向國(guó)網(wǎng)山東省電力公司的銷售內(nèi)容、銷售金額及同比變動(dòng)情況，各項(xiàng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的可持續(xù)性，是否存在向國(guó)網(wǎng)山東省電力公司銷售金額大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，山大電力表示，由于電力系統(tǒng)上述特征，因此公司前五大客戶較為集中，且前五大客戶結(jié)構(gòu)也相對(duì)穩(wěn)定。

從報(bào)告期期后來(lái)看，2025年1-2月，公司前五大客戶期后業(yè)務(wù)開(kāi)展正常，與國(guó)家電網(wǎng)依舊保持良好的合作關(guān)系，當(dāng)期收入占比68.03%；南方電網(wǎng)當(dāng)期銷售額同比增長(zhǎng)明顯，當(dāng)期收入占比19.21%，增幅達(dá)到67.70%；北京四方繼保自動(dòng)化股份有限公司是國(guó)內(nèi)繼電保護(hù)裝置的領(lǐng)軍企業(yè)，公司故障錄波監(jiān)測(cè)裝置等產(chǎn)品是繼電保護(hù)的重要設(shè)備之一，公司作為細(xì)分產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)企業(yè)與之繼續(xù)保持良好合作關(guān)系；其他客戶由于1-2月的交易規(guī)模較小，收入同比存在波動(dòng)不具有代表性。