国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

文/瑞財經 李姍姍

時隔三年多，作為“大族系”希望的大族數控（301200.SZ）再度向資本市場發(fā)起沖擊。

數年前，母公司大族激光（002008.SZ）在業(yè)績下滑之際，分拆旗下多家子公司尋求A股上市，包括大族數控、大族封測、大族富創(chuàng)得等。

其中，大族封測上市之路歷經兩年時間、三輪監(jiān)管層問詢，最終在2024年初宣告IPO失敗，而大族富創(chuàng)得的上市消息更是石沉大海，只有大族數控成功登陸了深交所。

而今，大族數控遞表港交所，目的在于全球化戰(zhàn)略布局。

但遺憾的是，大族數控的風光早已不再。2022年上市當年，大族數控便出現業(yè)績變臉，當期收入、凈利雙雙下滑四成左右，2023年降幅再度擴大，直到2024年才開始有回溫跡象，但業(yè)績規(guī)模仍不及2021年的巔峰時期。

不僅如此，公司大部分收入被打上“白條”，應收賬款占總收入的比例曾一度超過97%。

業(yè)績波動下，大族數控分紅卻毫不吝嗇，2022年-2024年累計分紅13.65億元，將三年的凈利潤分光殆盡。

而作為“大族系”創(chuàng)始人，高云峰卻早早地退出了大族數控董事會，將董事長之位讓賢。值得一提的是，目前，高云峰持有的“大族系”股權中，有不少處于質押狀態(tài)，大族數控亦不例外。

01、坐擁“大族系”商業(yè)帝國，創(chuàng)始人高比例質押股權

大族數控是大族激光旗下子公司，也是大族控股集團的重要成員之一，實際控制人為高云峰。

遞表前，高云峰通過大族激光和大族控股合計控制大族數控約84.39%權益。

高云峰是一名通過白手起家一步步創(chuàng)業(yè)逆襲人生的企業(yè)家，歷經近30年，他打造了規(guī)模龐大的“大族系”商業(yè)帝國。

資料顯示，高云峰出生于1967年，籍貫吉林，中國香港籍，本科畢業(yè)于北京航空航天大學飛行器設計專業(yè)，并考取北京大學工商管理碩士學位。大學畢業(yè)后，高云峰于南京航空航天大學執(zhí)教。

1992年，年僅25歲的高云峰毅然辭去大學教師職業(yè)，前往香港創(chuàng)業(yè)。他偶然間在修理激光裝備時捕捉到了商機，從而走上了激光設備的研發(fā)與創(chuàng)業(yè)之路。

1996年末，高云峰和朋友在深圳創(chuàng)辦了大族激光，成為國內第一批從事激光設備生產的企業(yè)。經過八年發(fā)展，大族激光于2004年6月成功在深交所中小板上市。目前，大族激光市值超243億元。

上市后，大族激光在2008年進入蘋果產業(yè)鏈，實現崛起；2016年，收購美國富創(chuàng)得在中國的子公司，進軍半導體制造自動化設備行業(yè)；2017年，收購加拿大Coractive 80%的股權，進一步鞏固在特種光纖和光纖激光器領域的技術領先地位。

不斷拓展業(yè)務領域，大族激光的營收規(guī)模一路壯大，在2021年達到頂峰163.32億元。然而，伴隨著消費電子寒冬的到來，大族激光的收入開始縮水，2022年-2023年，其營收分別為149.61億元、140.91億元，同比分別下滑8.39%、5.82%。

在此背景下，大族激光積極分拆旗下子公司上市，試圖通過資本運作實現發(fā)展。

2020年和2022年，大族激光先后宣布分拆所屬子公司大族數控、大族封測、大族富創(chuàng)得等的上市計劃。然而，僅有大族數控于2022年2月成功上市，其余幾家子公司的IPO均無果而終。

彼時，大族數控以發(fā)行價76.56元/股登陸創(chuàng)業(yè)板，上市當天就破發(fā)，股價下跌13.58%。截至6月11日，大族數控報收36.51元/股，較發(fā)行價下跌52.32%，市值155.4億元。

不過，隨著手握兩家百億市值的“大族系”上市公司，高云峰的身價水漲船高。根據《2024胡潤全球富豪榜》，高云峰以95億元財富位列榜單2573位。

而時隔三年多，唯一分拆上市成功的大族數控試水港交所。對此，大族數控表示，此次計劃港股上市，是其全球化戰(zhàn)略布局的重要一步。

值得一提的是，高云峰的商業(yè)版圖不止于激光行業(yè)，還延伸到房地產等多個領域。據悉，其實際控制的大族控股集團，業(yè)務版圖涵蓋房地產開發(fā)、酒店運營、物業(yè)管理、高端裝備制造以及健康醫(yī)療等多個關鍵領域。

近年來，隨著房地產市場的下行趨勢，高云峰不得不頻繁質押手中的股權以籌集資金。

截至2025年5月27日，大族控股及高云峰合計質押了1.94億股大族激光的股份，占其持股總量的75.33%。未來一年，大族控股及高云峰到期的質押股份累計數量分別為0.86億股、0.31億股，對應融資余額17.91億元。

另外，截至2025年3月末，大族控股持有的大族數控全部0.32億股股份也悉數被質押，質押股份市值為9695.7萬元。

02、實控人讓位職業(yè)經理人，IPO前高管獲股權激勵

高云峰雖為大族數控的實際控制人，但其并未任職，當前，公司主要依靠職業(yè)經理人管理。

招股書顯示，大族數控的法定代表人是楊朝輝，此外，他擔任公司董事長、執(zhí)行董事兼總經理職位。

早在2000年，楊朝輝便進入大族激光歷任多個職位，直至2020年11月，為保證大族數控的獨立性，其才從大族激光離職，最后任職崗位為大族激光副總經理。

隨著在大族激光的一路升遷，楊朝輝也成為了大族數控的掌舵者。2003年5月，楊朝輝走馬上任大族數控董事兼總經理；2020年11月，在大族數控完成股份制改制后，楊朝輝也順理成章地成為了公司董事長。

在加入“大族系”之前，楊朝輝曾擔任中興通訊（000063.SZ，0763.HK）產品事業(yè)部質量部副部長。其于1996年7月畢業(yè)于中國西北工業(yè)大學，主修機械電子工程，并于2013年1月進一步獲得天津大學EMBA學位。

值得一提的是，大族數控股改前，高云峰也曾擔任公司董事，而股改后退出了董事會。

除了楊朝輝以外，大族數控非獨立董事還有張建群、周輝強、杜永剛三人，這三人均由大族激光委派而來。其中，張建群早在2014年10月便加入大族數控，而周輝強、杜永剛則是在2020年11月獲委任。

目前，張建群在大族激光擔任副董事長及管理決策委員會常務副主任，其早在1997年4月便加入大族激光。此外，張建群擔任深圳市合諾投資、上海智越韶瀚投資合伙人，以及深圳量子生物董事。

而周輝強于2001年3月加入大族激光，目前擔任大族激光董事、管理與決策委員會常務副主任兼財務總監(jiān)；杜永剛于2008年12月加入大族激光，目前擔任大族激光董事會秘書、管理與決策委員會副主任，以及大族激光控股子公司深圳國冶星光電科技股份有限公司董事。

大族數控四名非獨立董事成員中，只有楊朝輝在公司領薪，2022年-2024年，其年薪分別為214.3萬元、189.1萬元、241.5萬元。

不僅如此，楊朝輝也是目前在大族數控中直接持股最多的自然人。

截至2025年3月末，楊朝輝持有大族數控258.62萬股股份，占總股本的0.62%，位列公司第五大股東之席。

高管層面，大族數控設立了多達8個副總經理職位，包括周小東、翟學濤、黎勇軍、寇煉、佘蓉、宋江濤、呂洪杰、張建中等。

其中，兼任大族數控財務總監(jiān)、董秘的周小東亦來自大族激光，2020年10月，加入大族數控前，其辭任大族激光總監(jiān)職位。

遞表前夕，這8位副總連同董事長楊朝輝一同獲得了一筆股權激勵份額。5月21日，大族數控實施股權激勵，發(fā)行了550.92萬股A股股份，占公司總股本的1.31%，激勵對象共376人，楊朝輝獲授其中約25%份額，8位副總合計獲授約15.89%。

03、業(yè)績大幅波動，毛利率連年下滑

大族數控為一家PCB（印制電路板）專用生產設備解決方案服務商，擁有PCB專用設備行業(yè)廣泛的產品組合，覆蓋鉆孔、曝光、壓合、成型及檢測等幾乎所有PCB生產主要工序。

自2009年以來，按收入計，大族數控已連續(xù)16年位列CPCA專用設備和儀器榜單第一名。根據灼識咨詢的資料，按2024年收入計，公司是全球最大的PCB專用生產設備制造商，全球市占率為6.5%。

不過，近三年來，大族數控業(yè)績呈現出大幅度波動。

2022年-2023年，公司業(yè)績連續(xù)兩年下滑，當期收入分別為27.86億元、16.34億元，同比分別下降31.73%、41.35%；凈利潤分別為4.32億元、1.36億元，同比下降38.11%、68.52%。

對于業(yè)績大跌的原因，大族數控表示，主要原因系受宏觀經濟波動及國際地緣政治沖突等因素造成的通貨膨脹抑制了電子產品消費，PCB行業(yè)（如服務器及數據存儲、汽車電子、手機、計算機及消費電子等）需求放緩，導致公司下游客戶PCB設備投資有所放緩、延期所致。

其中，占公司六成左右收入的鉆孔類設備銷售下滑尤為明顯。2022年-2023年，鉆孔類設備銷量分別為2514臺、1129臺，2023年銷量同比“腰斬”；同期，該設備銷售收入分別為16.67億元、8.18億元，同比分別下降45.31%、50.93%。

2024年，由于AI產業(yè)鏈對IT基礎設施的需求激增，加上消費電子行業(yè)的復蘇及汽車電子的技術升級，推動PCB專用生產設備的需求增長，大族數控業(yè)績開始回溫。當期實現收入33.43億元、凈利潤3億元，同比分別大增104.59%、120.59%。

進入2025年，業(yè)績增勢繼續(xù)，一季度實現收入9.6億元，同比增長27.89%；歸母凈利潤1.17億元，同比增長83.6%。

不過，公司毛利率卻未能遏制住下跌的趨勢。2022年-2024年，大族數控整體毛利率分別為34%、29.2%、27.2%，2023年及2024年同比分別減少4.8個百分點、2個百分點。

其中，鉆孔設備和曝光設備的毛利率均持續(xù)下滑，分別由2022年的30.7%、43.9%降至2024年的23.7%、34.8%，三年分別下滑7個百分點、9.1個百分點。

對此，大族數控解釋稱，主要是公司推出新型自動化鉆孔設備，這些設備的初期毛利率較低，因為在商業(yè)化早期階段，自動化鉆孔設備尚未充分釋放規(guī)模經濟效益，因此承擔了較高的制造成本。

04、母公司“幫忙”銷售，海外擴張初見成效

從銷售渠道來看，大族數控有直銷和分銷兩種方式。

報告期內，公司的直接客戶主要包括PCB制造商，各期貢獻超99%收入；而分銷商主要是PCB生產設備行業(yè)的貿易公司，分銷商數量穩(wěn)定在三家，銷售占比不足1%。

據披露，大族數控為數不多的分銷商中，有一家還是母公司大族激光。2022年-2024年，公司來自大族激光的收入分別為720萬元、210萬元及70萬元，占同年總收入的0.3%、0.1%及0.0%。

近年來，大族數控加速布局全球業(yè)務，不斷開拓海外市場，目前，公司已在泰國設立客服增值服務中心，同步擴建馬來西亞、越南的銷售網絡，并計劃在新加坡建立海外研發(fā)及營運中心。

公司海外擴張初見成效，2022年-2024年，大族數控海外收入分別為3639萬元、8490.5萬元、3.62億元，三年翻了9倍之多，對公司總收入的貢獻由1.3%增至10.8%。

此次赴港IPO，大族數控便計劃使用募集資金進一步投資海外市場，將用作在新加坡設立新生產工廠，以及搭建新加坡海外研發(fā)及營運中心。

除此之外，公司其他收入及收益也貢獻了小部分收入，包括政府補助、銀行利息、額外增值稅抵扣、以公允價值計量且其變動計入損益的金融負債的公允價值收益等，報告期各期分別為1.85億元、1.28億元、1.92億元。

其中，2024年其他收入及收益凈額同比增加50.2%，主要與2023年收購瑞利泰德有關。

2024年，經分析其經營業(yè)績及盈利能力，公司委托專業(yè)評估機構對現金產生單位進行全面復核及減值測試，并計提商譽減值7964萬元。相應地，應付對價減少及確認以公允價值計量且其變動計入損益的金融負債公允價值收益6016萬元。

05、應收占比超75%，分光三年凈利潤

據披露，大族數控的客戶涵蓋2024年Prismark全球PCB企業(yè)百強排行榜80%的企業(yè)，而與實力強勁的客戶打交道，大族數控的話語權相對較弱，這一點體現在應收賬款方面。

2022年-2024年，公司貿易應收款項分別為17.84億元、15.93億元、25.87億元，占同期總收入的比例分別達64.03%、97.49%、77.39%。截至2025年4月末，公司貿易應收款項及應收票據合計為33.35億元。

從貿易應收款項賬齡來看，大多為1年以內的應收款項，但2至3年賬齡應收款項也在增加，2024年為2897.9萬元，同比增加了1倍。

期內，公司貿易應收款項周轉天數分別為254天、377天、228天。截至2025年4月末，公司33.2%的貿易應收款項已于2024年12月31日后結清。

2022年-2024年，公司經營活動現金流凈額分別為6.55億元、4.17億元、1.55億元，占各期凈利潤的比例分別為151.62%、306.62%、51.67%，凈利潤“含金量”暴跌。

與此同時，由于不斷擴大資產規(guī)模，大族數控投資活動現金流大量流出，各期投資活動現金流凈額分別為-1.46億元、-3.11億元、-6.24億元。截至2024年末，公司非流動資產規(guī)模為19.93億元，較2021年的10.77億元增長了85.05%。

2023年，公司融資活動現金流凈流出高達11.75億元，主要是當期分派股息11.97億元所致，這筆股息包括2022年度股息8.4億元和2023年度前三季股息3.57億元。

2024年度，大族數控還派息1.68億元，并于今年5月實施。綜上，大族數控2022-2024年三年累計分紅13.65億元，是三年凈利潤總和的1.57倍。按持股比例計算，實控人高云峰可進袋約3.03億元。

而大額的現金支出，導致大族數控手持現金不斷縮減。截至2025年4月末，公司現金及現金等價物為18.9億元，較2022年減少了約37%；同期，公司短債累計8.45億元，手持現金尚能覆蓋短債。

附：大族數控上市發(fā)行有關中介機構清單

獨家保薦人：中國國際金融香港證券有限公司

法律顧問：高偉紳律師事務所、廣東華商律師事務所、富而德律師事務所、漢坤律師事務所

獨立核數師及申報會計師：安永會計師事務所

行業(yè)顧問：灼識企業(yè)管理諮詢（上海）有限公司