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文/瑞財(cái)經(jīng) 曾樹(shù)佳

“AI時(shí)代一定有PCB的身影，而有PCB的地方就有勝宏科技?！币晃煌顿Y者感慨道。

PCB，即印刷電路板，正是勝宏科技(SZ:300476)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。它迎著風(fēng)口，在6月份的市值突破了千億。

過(guò)去一年里，勝宏科技的股價(jià)足足漲了4倍多。而若從去年2月的13元股價(jià)算起，如今的135元股價(jià)，相當(dāng)于彼時(shí)的十倍。

不過(guò)，該公司的實(shí)控人陳濤，在高點(diǎn)套現(xiàn)了16.94億元。其去年的年薪，同比2023年漲了147.11萬(wàn)元，漲幅為1.2倍。

他旗下的勝宏科技，雖處于高光時(shí)刻，但硬幣的另一面，是負(fù)債率高于同行，以及較高的存貨體量。

實(shí)控人套現(xiàn)

截至6月27日，勝宏科技的收盤價(jià)為132.5元/股，總市值為1143.06億元。

過(guò)去一年里（52周），勝宏科技最低股價(jià)為26.45元/股，最高股價(jià)為135.63元/股，兩者相比，上漲了412.78%。

股價(jià)的飆漲，或許得益于AI推動(dòng)PCB行業(yè)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，以及其自身業(yè)績(jī)的上漲。

勝宏科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為新型電子器件（高精密度線路板）的研究開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

產(chǎn)品覆蓋剛性電路板（多層板和HDI為核心）、柔性電路板（單雙面板、多層板、剛撓結(jié)合板）全系列，廣泛應(yīng)用于人工智能、汽車電子（新能源）、新一代通信技術(shù)、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)、醫(yī)療儀器、計(jì)算機(jī)、航空航天等領(lǐng)域。

據(jù)披露，該公司的客戶，包括富士康、技嘉、?？低暋⒑Ｐ?、小米、聯(lián)想、歌爾股份等，公司產(chǎn)品最終應(yīng)用于英偉達(dá)、AMD、英特爾、特斯拉等。

近年來(lái)，在英偉達(dá)的引領(lǐng)下，HDI領(lǐng)域迎來(lái)全面“擴(kuò)容”。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)顯示，2024年全球HDI市場(chǎng)規(guī)模達(dá)125.18億美元，產(chǎn)值同比增長(zhǎng)18.8%。

勝宏科技的HDI事業(yè)部早在2019年就已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)，目前其24層6階HDI和32層多層板已實(shí)現(xiàn)批量出貨。

此外，公司已經(jīng)具備了28層八階HDI線路板、14層高精密HDI任意階互聯(lián)板等量產(chǎn)能力。

去年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.31億元，同比增長(zhǎng)35.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.54億元，同比大幅增長(zhǎng)71.96%。

今年一季度，它營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到43.12億元，同比上升80.31%；歸母凈利潤(rùn)為9.21億元，同比大幅上升339.22%；扣非凈利潤(rùn)為9.24億元，同比增長(zhǎng)347.2%。

不過(guò)，在股價(jià)節(jié)節(jié)攀升之際，該公司的實(shí)際控制人，套現(xiàn)了。

5月底，深圳市勝華欣業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“勝華欣業(yè)”）等出讓方，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓了勝宏科技約2572.93萬(wàn)股股份，占公司總股本的2.98%；詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為65.85元/股，交易金額16.94億元。

勝華欣業(yè)為勝宏科技的控股股東、實(shí)際控制人控制的企業(yè)。

截至去年年末，勝華欣業(yè)持有勝宏科技18.61%的股份，香港勝宏持有15.24%股權(quán)，而陳濤持有勝華欣業(yè)90%的股權(quán)，并間接持有香港勝宏70%的股權(quán)，據(jù)此合計(jì)控制勝宏科技33.85%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

壞賬計(jì)提謎團(tuán)

勝宏科技也有自身的定增計(jì)劃。

其計(jì)劃向特定對(duì)象發(fā)行股票，擬募集資金總額不超過(guò)19億元，其中8.5億元用于越南勝宏人工智能HDI項(xiàng)目、5億元用于泰國(guó)高多層印制線路板項(xiàng)目、5.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，除了IPO之外，勝宏科技還于2017年8月通過(guò)定增募資10.8億元，建設(shè)新能源汽車及物聯(lián)網(wǎng)用線路板項(xiàng)目。

2021年，它也曾定增募資20億元，用于建設(shè)高端多層、高階HDI印制線路板及IC封裝基板建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)流和償還銀行貸款。

但后來(lái)，勝宏科技以PCB行業(yè)的短期需求暫時(shí)放緩為由，變更了募投項(xiàng)目，變更比例高達(dá)74.81%。

此次再次祭出定增計(jì)劃，該公司在償債能力、資產(chǎn)構(gòu)成等層面，比較受關(guān)注。

截至2024年末，勝宏科技借款規(guī)模較高，其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為1.07、0.80，低于同行業(yè)可比公司平均水平；資產(chǎn)負(fù)債率為53.44%，則高于同行業(yè)可比公司平均水平。

2022至2024各年末，該公司存貨賬面價(jià)值分別為11.24億元、13.77億元和20.45億元，整體存貨金額較高。較高的存貨金額對(duì)公司流動(dòng)資金占用較大，可能導(dǎo)致一定的存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)。

而2021至2024各年末，其應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為27.64億元、26.17億元、32.06億元和35.45億元。

由此計(jì)算，勝宏科技計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額，占應(yīng)收賬款賬面余額的比例，分別為5.16%、1.03%、1.38%和1.08%。

2022年公司應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例變更，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)信用損失率由5%變更為1%，這一點(diǎn)，曾被深交所問(wèn)詢。

勝宏科技也在回復(fù)中坦言，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例低于深南電路、景旺電子和東山精密等公司。不過(guò)整體上看，公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，處于同行業(yè)可比公司計(jì)提比例區(qū)間內(nèi)。

高管漲薪81%

陳濤17歲時(shí)入伍，1991年退役后留在喀什工作，于二輕局擔(dān)任業(yè)務(wù)經(jīng)理。1996年，他辭掉了“鐵飯碗”，孤身一人來(lái)到廣東。

起初，他入職惠州一家名為統(tǒng)將電子的外資企業(yè)，擔(dān)任銷售員。2000年，他做了一個(gè)大膽的決定，創(chuàng)辦了自己的第一家企業(yè)——?jiǎng)偃A電子。這家公司便是勝宏科技的前身。

據(jù)披露，在勝宏科技股權(quán)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓變動(dòng)后，陳濤仍間接持有公司24.7317%股權(quán)，按眼下的市值計(jì)算，折合間接持股市值約282億元。

作為勝宏科技董事長(zhǎng)，去年53歲的陳濤，獲得了269.34萬(wàn)年薪，同比2023年漲了147.11萬(wàn)元，漲幅為1.2倍。

除了陳濤之外，該公司年薪超過(guò)百萬(wàn)的，還有董事劉春蘭、總裁趙啟祥、副總裁陳勇、執(zhí)行副總裁王輝，他們的薪酬分別為165.88萬(wàn)元、174.5萬(wàn)元、118.83萬(wàn)元、116.21萬(wàn)元。

去年，勝宏科技的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的報(bào)酬總額，達(dá)1,322.86萬(wàn)元，同比2023年的731.14萬(wàn)元，漲了80.93%。

2024年，勝宏科技擁有員工13,804人，而2023年的員工數(shù)則為11,988人，由此可見(jiàn)，其去年增員1,816人，增幅為15.15%。

在該公司擁有的1362名研發(fā)人員里，有401人為本科學(xué)歷，13人為碩士學(xué)歷，948人為大專及以下學(xué)歷。大專及以下學(xué)歷的研發(fā)人員數(shù)量，占據(jù)了總研發(fā)人數(shù)的69.6%。