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近日，據(jù)港交所，深圳市沃爾核材股份有限公司（以下簡稱“沃爾核材”）向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中信建投國際、招商證券國際。

招股書顯示，沃爾核材成立于1998年6月，于2007年在A股主板上市。公司是高速數(shù)據(jù)通信與可替代能源電力傳輸綜合解決方案提供商，亦是制造及銷售高速數(shù)據(jù)通信重要元器件高速銅纜市場的領(lǐng)軍企業(yè)。

公司產(chǎn)品涵蓋高速銅纜、汽車數(shù)據(jù)通信線、工業(yè)自動化及機器人線纜、單壁熱縮管、醫(yī)療管及新能源汽車DC充電槍等2500多種，主要應(yīng)用于通信行業(yè)(如算力中心、AI等)和可替代能源行業(yè)(如新能源汽車、電網(wǎng)和核電站等)。

目前，在多個細分領(lǐng)域，沃爾核材站上了行業(yè)之巔。資料顯示，沃爾核材是全球第二大高速銅纜制造商（市占率24.9%）、全球熱縮材料行業(yè)龍頭（市占率20.6%，位列第一），并占據(jù)中國新能源汽車DC充電槍市場高達41.7%的份額，同樣位列第一。

2022年-2024年，沃爾核材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為53.37億元、57.19億元、69.2億元，凈利潤分別為6.6億元、7.58億元、9.21億元。

業(yè)績持續(xù)增長的勢頭延續(xù)到2025年，一季度，公司收入17.59億元，同比增長26.6%；歸母凈利潤2.5億元，同比增長35.86%。

電子通信業(yè)務(wù)和可替代能源電力傳輸業(yè)務(wù)構(gòu)成沃爾核材的兩大收入板塊，其中，電子通信業(yè)務(wù)貢獻6成左右的收入。

細分來看，沃爾核材板塊下產(chǎn)品收入有所波動。2023年，公司電子通信業(yè)務(wù)收入同比微降3.01%，主要是當(dāng)期通信電纜產(chǎn)品收入減少1.98億元所致。

沃爾核材表示，該產(chǎn)品線收入下降主要由于公司調(diào)整產(chǎn)品組合，專注于在新興應(yīng)用場景具有強大增長潛力的高端產(chǎn)品而減少生產(chǎn)及銷售其他產(chǎn)品，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)線的銷量下降。

與之相伴的是毛利率下滑，2023年，通信電纜產(chǎn)品毛利率同比下降4.2個百分點至14.9%；2024年，該毛利率雖回漲至16.4%，但仍不及期初高點19.1%。

不僅如此，公司可替代能源電力傳輸業(yè)務(wù)中，新能源汽車電力傳輸產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)連年下滑的趨勢，自2022年的29.2%，一路下滑至2024年的23.3%。

對此，沃爾核材解釋稱，主要是因為產(chǎn)品組合改變，其中充電槍的銷量因市場需求快速增長而增加，在該產(chǎn)品線的收入占比提升。

另外，2024年，沃爾核材電網(wǎng)及電站電力傳輸產(chǎn)品、風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率同比分別下降了4.4個百分點、2.2個百分點。

綜合作用下，2024年，公司整體毛利率同比下降0.8個百分點至30.5%。

沃爾核材的客戶群較為廣泛，高速通信線主要客戶包括安費諾、豪利士、莫仕、泰科等國際客戶，以及立訊(002475.SZ)、英飛聯(lián)等國內(nèi)多家連接器企業(yè)；電力行業(yè)的主要客戶有國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、地方電力局等；新能源汽車客戶則包括華晨鑫源、東風(fēng)柳汽等。

2022年-2024年，沃爾核材向前五大客戶的銷售占比分別為12.6%、11.5%及12.7%。其中，向最大客戶的銷售占比僅有5.5%、5.2%及4.0%，其余大客戶收入占比基本上不超過2%，公司客戶十分分散。

從銷售渠道來看，沃爾核材通過直銷及經(jīng)銷方式銷售產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，來自經(jīng)銷商的收入分別為11.91億元、12.16億元及12.89億元，占總收入的22.3%、21.3%及18.6%。

截至2024年末，沃爾核材有收入貢獻的經(jīng)銷商有3451家，較2022年減少了340家。其中，有26家經(jīng)銷商由公司前員工控制，貢獻0.7%的收入。