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今日（7.22），港藥大幅拉升，可T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)盤中漲超2%，現(xiàn)仍漲1.59%！資金面上，昨日再獲資金青睞！值得注意的是，恒生生物科技ETF(513280)是同指數(shù)年內唯一凈流入的ETF！

A股創(chuàng)新藥/生物藥板塊小幅飄紅，生物藥ETF（159839）漲超1%，昨日再度“吸金”。

恒生生物科技ETF(513280)標的指數(shù)成分股多數(shù)飄紅：麗珠醫(yī)藥漲超13%，消息面上，麗珠醫(yī)藥參與聯(lián)合研發(fā)的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”(LZM012或本品)的Ⅲ期臨床試驗達到主要研究終點。再鼎醫(yī)藥漲超7%，康方生物漲超6%，金斯瑞生物科技漲近5%，中國生物制藥、百濟神州漲超2%，信達生物漲超1%，石藥集團微漲。

【機構：集采政策明確優(yōu)化，仿創(chuàng)pharma有望估值重塑】

開源證券認為，集采政策優(yōu)化基調明確，推動行業(yè)高質量發(fā)展。第十一批集采標志著政策從“擴面降價”轉向“精細化管理”，通過規(guī)則優(yōu)化避免惡性低價競爭，強化質量與供應保障。第十一批集采聚焦臨床成熟老藥，明確集采非新藥、新藥不集采原則。這一規(guī)則本質上為創(chuàng)新藥劃出政策安全邊界——已上市多年、過專利期的仿制藥面臨價格競爭，而處于專利保護期內的創(chuàng)新藥則獨享市場定價權。

此外，6月30日出臺的《支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展的若干措施》從審評審批、醫(yī)保準入等多維度為創(chuàng)新藥護航。政策組合拳下，創(chuàng)新藥正從研發(fā)投入期邁向價值兌現(xiàn)期，持續(xù)推動行業(yè)高質量發(fā)展。

當前，制藥商業(yè)化新周期已來，創(chuàng)新+出海是個股成長的主要驅動力。傳統(tǒng)Pharma穩(wěn)定的業(yè)績貢獻使得研發(fā)投入具備可持續(xù)性，多數(shù)制藥公司有望迎來產(chǎn)品兌現(xiàn)期。國內創(chuàng)新藥企新藥管線表現(xiàn)持續(xù)亮眼，部分傳統(tǒng)pharma有望迎來多項重磅BD交易。在具備穩(wěn)健業(yè)績的基礎上儲備優(yōu)質創(chuàng)新藥的制藥公司有望持續(xù)受益；部分制藥公司出海邏輯清晰，出海產(chǎn)品貢獻業(yè)績增量?？春脛?chuàng)新+出海帶來的確定性向上的機會，制藥板塊有望迎來估值重塑。

（來源：開源證券20250720《集采政策明確優(yōu)化，繼續(xù)推薦制藥板塊性機會》）

【持續(xù)關注創(chuàng)新藥，AI醫(yī)療結構性機會凸顯】

西南證券認為，BD出海+研發(fā)與商業(yè)化進程推進+政策支撐，創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈加速價值重塑。

1）BD方面：2025年上半年中國創(chuàng)新藥BD出海交易超50起，總金額超480億美元，態(tài)勢火熱。國產(chǎn)雙抗/多抗、GLP-1RA、ADC等類型創(chuàng)新藥出海為中國藥企注入新增量，價值加速重估。

2）研發(fā)與商業(yè)化進展方面：大品種核心適應癥優(yōu)異臨床數(shù)據(jù)的讀出、商業(yè)化進程與結果的推進都將對相應管線的價值預期產(chǎn)生重大變化從而推動股價上漲。

3）政策方面：2025年3月高層《工作報告》中首次提出“健全藥品價格形成機制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械發(fā)展”、7月醫(yī)保局與衛(wèi)健委印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質量發(fā)展的若干措施》，同月醫(yī)保目錄調整方案出臺，對創(chuàng)新藥支付端的改善和產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展形成有力支撐。

AI醫(yī)療技術融合與應用拓展加速推進，關注重點適配方向的前沿進展。截至2025上半年，DeepSeek等基座大模型全面開源并持續(xù)優(yōu)化升級、超800家醫(yī)院完成本地化部署、國內外藥械/健康管理/信息技術企業(yè)爭相打造AI醫(yī)療平臺。AI醫(yī)療目前已邁入技術融合與行業(yè)重構的新階段，持續(xù)關注重點適配方向的前沿進展與投資機會，如AI制藥，有望縮短藥物研發(fā)周期，助力靶點發(fā)現(xiàn)及臨床療效預測。

（來源：西南證券20250720《醫(yī)藥行業(yè)2025年中期投資策略》）

【創(chuàng)新藥低費率“智”選——恒生生物科技ETF（513280）】

把握港股生科創(chuàng)新藥全產(chǎn)業(yè)鏈行情，認準恒生生物科技ETF（513280），創(chuàng)新藥占比較高，分布相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，在跟蹤恒生生物科技指數(shù)的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年內獲資金凈流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫(yī)藥類ETF，管理費低至0.15%/年！

【A股醫(yī)藥主線之選——生物藥ETF（159839）】

布局CXO、創(chuàng)新藥主線行情，認準集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業(yè)龍頭，銳度更高、彈性更強！

注：T+0交易為當日回轉交易，以證券交易所最新交易規(guī)則為準。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬于較高風險等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬于中等風險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數(shù)化投資的風險以及集中投資于國證生物醫(yī)藥指數(shù)成分股的持有風險，請關注部分指數(shù)成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數(shù)化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。