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摘要：創(chuàng)業(yè)板正在成為本輪牛市第二浪的領(lǐng)漲旗幟。歷史規(guī)律看，牛市中的"空中加油站"階段往往能帶來超額收益。

截止今天中午，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)五連漲，盤中再創(chuàng)年內(nèi)新高，延續(xù)了自7月中旬以來的強勁表現(xiàn)。我們半個月前就提出"牛市空中加油站"預(yù)判，如今慢慢得到印證，創(chuàng)業(yè)板正在成為A股慢牛行情領(lǐng)漲先鋒。

從市場結(jié)構(gòu)觀察，本輪行情成長股已經(jīng)開始表現(xiàn)了。從場內(nèi)來看，截至7月22日，創(chuàng)業(yè)板ETF天弘最新流通規(guī)模增長至86.92億元，資金正在加速配置創(chuàng)業(yè)板。成分股中，康龍化成、華利集團、泰格醫(yī)藥、安克創(chuàng)新等新興產(chǎn)業(yè)龍頭同步走強，驗證了我們關(guān)于"行情擴散、成長股受益"的判斷。

三大核心動力持續(xù)強化，創(chuàng)業(yè)板向上空間進一步打開

一是海外環(huán)境改善。我們此前分析的"TACO"風(fēng)險進一步緩和，美聯(lián)儲主席最新講話釋放鴿派信號，美元指數(shù)回落至97下方，人民幣匯率企穩(wěn)在7.05附近。值得注意的是，中美在半導(dǎo)體領(lǐng)域的緊張關(guān)系出現(xiàn)微妙變化，美國商務(wù)部批準部分企業(yè)對華出口AI芯片的許可，帶動科技股風(fēng)險偏好顯著提升。

國內(nèi)政策組合拳力度加碼。7月20日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的若干舉措》，提出將在市場準入、要素獲取、公平執(zhí)法、權(quán)益保護等方面落實一批實質(zhì)性舉措。與此同時，央行通過MLF操作凈投放1500億元流動性，銀行間市場隔夜利率維持在1.5%以下的低位，為成長股提供了充沛的流動性環(huán)境。

產(chǎn)業(yè)升級浪潮加速。從最新披露的中報預(yù)告看，創(chuàng)業(yè)板中新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域的頭部企業(yè)業(yè)績普遍超預(yù)期。以中際旭創(chuàng)為例，其受益于全球AI算力投資熱潮，市值已突破2000億元，周漲幅達24%；新易盛市值突破1800億元，周漲幅更高達39%。這種產(chǎn)業(yè)基本面的強勁表現(xiàn)，為創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)沖高提供了扎實的支撐。

行情演進的新特征與后市判斷

與上周相比，當(dāng)前市場呈現(xiàn)出三個值得關(guān)注的新變化

首先，市場量能顯著放大。萬得全A成交額已從上周的1.5萬億附近提升至接近2萬億，雖然與2024年10月3.45萬億的峰值仍有差距，但資金進場速度明顯加快。國泰海通證券最新研報顯示，主動基金正在大幅增配創(chuàng)業(yè)板，略增科創(chuàng)板，同時減配主板，這種倉位調(diào)整進一步強化了成長風(fēng)格。

其次，估值優(yōu)勢仍然存在。盡管創(chuàng)業(yè)板指近期表現(xiàn)強勢，但截至7月22日估值分位數(shù)仍低于40%，顯著低于滬深300（72%分位）、中證500(73%分位)、上證指數(shù)(80%分位)等指數(shù)。特別是經(jīng)過7月深交所優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板綜指編制規(guī)則后，指數(shù)樣本質(zhì)量顯著提升，呈現(xiàn)"小市值為主、龍頭引領(lǐng)"的杠鈴特征，投資價值更加凸顯。

第三，行情擴散跡象初現(xiàn)。以銀行為代表的價值板塊結(jié)束單邊上漲進入震蕩整理，部分資金開始流向調(diào)整充分的科技成長股。這種健康輪動有利于行情向縱深發(fā)展，降低市場整體波動風(fēng)險。

基于上述分析，我們對后市維持樂觀判斷：

1. 參考歷史牛市漲幅，創(chuàng)業(yè)板指在過往兩輪牛市漲幅均超過100%，目前自924以來反彈約50%，或仍有望有上行空間；

2. 四中全會臨近，政策預(yù)期升溫，8月通常是成長股表現(xiàn)較好的月份，時間窗口有利；

3. 配置方向：重點關(guān)注AI算力(中際旭創(chuàng)、新易盛)、創(chuàng)新藥(康龍化成、泰格醫(yī)藥)、新能源(寧德時代、億緯鋰能)等主線。

最后，關(guān)于操作建議：

如果你已經(jīng)長期持有創(chuàng)業(yè)板，建議穩(wěn)住心態(tài)，根據(jù)自身需求靈活應(yīng)對；

如果你是新入場的基民，建議“扶穩(wěn)坐好”，期待后市；

如果你還沒有持有，可以在符合自身風(fēng)險承受能力的前提下，分批布局，逢低加倉，但建議不要梭哈。

相關(guān)產(chǎn)品可以關(guān)注天弘創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接（A:001592；C：001593），上支付寶、天天基金、京東金融搜索“天弘創(chuàng)業(yè)板”即可。

需要提醒的是，盡管趨勢向好，但短期市場可能存在波動風(fēng)險。特別是近期火爆的"雅下水電"概念股，一旦出現(xiàn)量化資金集體撤離，可能引發(fā)市場短期震蕩。投資者應(yīng)避免追高題材股，堅守業(yè)績確定性強、估值合理的成長主線。

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。提及個股僅作示例，不作投資參考。市場有風(fēng)險，投資需謹慎?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資者應(yīng)審慎決策。指數(shù)基金存在跟蹤誤差，投資前請詳細閱讀基金合同和招募說明書。