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Ai快訊 8月21日下午開(kāi)盤(pán)后，易明醫(yī)藥（002826）股價(jià)封死跌停，報(bào)23.17元/股，市場(chǎng)以實(shí)際行動(dòng)回應(yīng)了前一晚發(fā)布的控制權(quán)變更公告。

前一晚，易明醫(yī)藥公告稱(chēng)，控股股東高帆持有的4386萬(wàn)股公司股份（占上市公司總股本的23%）已正式過(guò)戶至北京福好企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）名下。這意味著58同城創(chuàng)始人姚勁波斥資6.62億元正式入主這家醫(yī)藥上市公司。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易始于今年5月31日，北京福好與易明醫(yī)藥控股股東、實(shí)際控制人高帆簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。協(xié)議約定，北京福好以15.10元/股的價(jià)格受讓高帆持有的4386萬(wàn)股易明醫(yī)藥股份，交易總價(jià)款為6.62億元，較協(xié)議簽署前一交易日收盤(pán)價(jià)溢價(jià)24%。8月20日晚間，易明醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)，此次股份轉(zhuǎn)讓已在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司完成過(guò)戶手續(xù)，公司控股股東由高帆變更為北京福好，實(shí)際控制人由高帆變更為姚勁波。

作為股權(quán)交易的重要部分，易明醫(yī)藥創(chuàng)始人高帆作出一系列業(yè)績(jī)承諾。易明醫(yī)藥現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊在2025 - 2027年度經(jīng)審計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)均不低于3000萬(wàn)元，2028年度現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的扣非凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)均為正數(shù)。尤為關(guān)鍵的是，高帆承諾現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊在2025年度、2026年度和2027年度中每個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入均不低于6億元。

若2025 - 2027年任一年度現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊扣非歸母凈利潤(rùn)低于3000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓方需在年度審計(jì)報(bào)告出具后15日內(nèi)以現(xiàn)金補(bǔ)償，金額為承諾利潤(rùn)與實(shí)際實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)的差額；若同期任一年度營(yíng)業(yè)收入低于6億元的90%，轉(zhuǎn)讓方需適當(dāng)補(bǔ)償，具體方式由雙方另行協(xié)商。不過(guò)，這一承諾對(duì)于近年?duì)I收呈下滑趨勢(shì)的易明醫(yī)藥而言頗具挑戰(zhàn)性。2022年至2024年，易明醫(yī)藥營(yíng)業(yè)收入分別為8.57億元、6.67億元和6.52億元，呈下降趨勢(shì)；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為3949萬(wàn)元、110萬(wàn)元、1845萬(wàn)元，波動(dòng)明顯且三年平均不到2000萬(wàn)元。

易明醫(yī)藥成立于2003年，最早從事藥品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，2004年在北京成立藥品研發(fā)公司，2016年12月在深交所中小板上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)藥（原料藥和制劑）以及中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要分為自主生產(chǎn)藥品和第三方合作藥品兩大類(lèi)。其核心產(chǎn)品是自主生產(chǎn)藥物米格列醇片（奧恬蘋(píng)?），適用于糖尿病的第三代α - 糖苷酶抑制劑。2020年4月，該產(chǎn)品首批通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，2021年6月在第五批國(guó)家集采中中標(biāo)，截至2025年半年報(bào)期末，中標(biāo)的省份共25個(gè)。

近年來(lái)，易明醫(yī)藥收入來(lái)源日趨單一，主要依靠米格列醇片。2024年，該藥為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收4.74億元，占當(dāng)年?duì)I收的70%以上。但該產(chǎn)品已連續(xù)多年陷入集采價(jià)格戰(zhàn)，最新中標(biāo)價(jià)0.47元/片，僅比頭部競(jìng)品華東醫(yī)藥（000963）高0.02元。公司表示，若該產(chǎn)品未來(lái)銷(xiāo)售規(guī)?；蚋?jìng)爭(zhēng)力下降，將對(duì)公司業(yè)績(jī)及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

8月14日公布的2025年半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入為3.11億元，同比下降11.52%；歸母凈利潤(rùn)為3756萬(wàn)元，同比下降5.27%。半年報(bào)還顯示，公司營(yíng)業(yè)成本下降了49.85%，主要原因是第三方合作產(chǎn)品終止合作，投入減少所致。

姚勁波是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的知名創(chuàng)業(yè)者，2005年創(chuàng)辦分類(lèi)信息網(wǎng)站58同城，2013年10月58同城在紐交所成功上市，2020年9月從紐交所退市。退市后，姚勁波將58平臺(tái)從橫向分類(lèi)信息平臺(tái)拆分為房產(chǎn)、汽車(chē)、招聘“三大垂直產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”。企查查數(shù)據(jù)顯示，北京福好成立于2025年3月19日，出資額為1.25億元，北京福集企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持有北京福好99%的股權(quán)，而姚勁波持有北京福集99%的股權(quán)。

姚勁波入主易明醫(yī)藥，被視為一場(chǎng)“互聯(lián)網(wǎng) + 醫(yī)藥”的跨界融合實(shí)驗(yàn)。易明醫(yī)藥正在推進(jìn)數(shù)字化業(yè)務(wù)“糖管家”APP，計(jì)劃以“藥品 + 服務(wù)”模式切入糖尿病慢病管理市場(chǎng)，首年收入目標(biāo)為3600萬(wàn)元，毛利率高達(dá)70%。盡管流量導(dǎo)入可借助姚勁波控制的平臺(tái)資源，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)流量在醫(yī)藥領(lǐng)域的變現(xiàn)，但從藥品審批、醫(yī)保準(zhǔn)入、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)到醫(yī)生端教育，整個(gè)商用周期充滿不確定性。

姚勁波接手后，易明醫(yī)藥面臨雙重挑戰(zhàn)：一方面是原有核心產(chǎn)品米格列醇片面臨集采持續(xù)壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，公司產(chǎn)品單一化；另一方面是新業(yè)務(wù)模式仍處于早期驗(yàn)證階段，尚未帶來(lái)實(shí)質(zhì)性營(yíng)收貢獻(xiàn)，2025年上半年公司研發(fā)投入較上年同期減少77.87%。此前股權(quán)轉(zhuǎn)讓消息傳出，易明醫(yī)藥股價(jià)在6月4日至6月11日曾收獲6個(gè)漲停板，市場(chǎng)一度對(duì)互聯(lián)網(wǎng)大佬跨界醫(yī)藥給予熱烈回應(yīng)。然而今日股價(jià)大幅回落，午后封死跌停，反映出投資者逐漸回歸理性，意識(shí)到這場(chǎng)跨界整合并非一蹴而就。

（AI撰文，僅供參考）