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近日，高端育兒品牌BeBeBus母公司不同集團(tuán)更新招股書(shū)，遞表港交所主板，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程，中信證券和海通國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，這是繼不同集團(tuán)今年1月首次遞表失效后的二次進(jìn)擊。

扭虧為盈，毛利率50%左右

招股書(shū)顯示，不同集團(tuán)是一家專注于設(shè)計(jì)并銷售育兒產(chǎn)品的企業(yè)，在2019年創(chuàng)立了首個(gè)品牌BeBeBus，切入高端育兒產(chǎn)品市場(chǎng)，距今僅5年。

截至目前，BeBeBus已經(jīng)最初的嬰兒推車(chē)、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅四大核心產(chǎn)品，逐步延展到親子出行、親子睡眠、親子喂養(yǎng)及衛(wèi)生護(hù)理四大關(guān)鍵場(chǎng)景。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，招股書(shū)顯示，不同集團(tuán)在2022年至2024年?duì)I收分別為5.07億元、8.52億元、12.49億元；毛利分別為2.42億元、4.27億元、6.29億元；毛利率分別為47.7%、50.2%、50.4%。期內(nèi)利潤(rùn)分別為-2123萬(wàn)、2722萬(wàn)、5852萬(wàn)；期內(nèi)利潤(rùn)率分別為-4.2%、3.2%、4.7%。

2025年上半年，不同集團(tuán)營(yíng)收為7.26億元，毛利為3.85億元，毛利率為49.4%；期內(nèi)利潤(rùn)為4851萬(wàn)元，期內(nèi)利潤(rùn)率為6.7%。

截至2025年6月30日，不同集團(tuán)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2億元。

產(chǎn)品SKU近300個(gè)，復(fù)購(gòu)率超40%

雖然不同集團(tuán)的品牌BeBeBus，誕生僅五年，但是已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)育兒產(chǎn)品市場(chǎng)的知名品牌。

弗若斯特沙利文的資料，按2024年的GMV計(jì)，BeBeBus在中國(guó)面向中高端消費(fèi)者的耐用型育兒產(chǎn)品品牌中排名第一，凸顯了公司在市場(chǎng)的穩(wěn)固地位及強(qiáng)勁表現(xiàn)。

在過(guò)去幾年，不同集團(tuán)能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈，離不開(kāi)公司的產(chǎn)品的發(fā)展和品牌力的建設(shè)。

招股書(shū)披露顯示，在報(bào)告期內(nèi)，不同集團(tuán)嬰兒護(hù)理產(chǎn)品收入的大幅增長(zhǎng)主要得益于公司豐富的產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，其公司的嬰兒護(hù)理產(chǎn)品SKU的數(shù)量從2022年的142個(gè)增至2023年的188個(gè)，并進(jìn)一步增至2024年的254個(gè)截至2025年上半年達(dá)到290個(gè)。

與此同時(shí)，不同集團(tuán)也在擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，分銷商及KA客戶運(yùn)營(yíng)的第三方門(mén)店數(shù)量。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，其門(mén)店數(shù)量從2022年的742家增至2023年的1120家，20224年達(dá)到2221家，到了2025年上半年更是突破至3400家。

披露數(shù)據(jù)顯示，不同集團(tuán)客戶群的增長(zhǎng)，客戶數(shù)量從2022年的356756人增至2023年的743472人，并進(jìn)一步增至2024年的953250人，以及截至2024年及2025年上半年達(dá)到616153人及656711人。

值得一提的是，不同集團(tuán)還有持續(xù)增長(zhǎng)的客戶保留率。

招股書(shū)披露顯示，不同集團(tuán)客戶的整體復(fù)購(gòu)率從2022年的20.1%增至2023年的31.0%，并進(jìn)一步增至2024年的40.9%，以及從截至2024年上半年的30.7%增至截至2025年上半年的40.2%。

高端市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)2029年達(dá)至509億元

對(duì)于嬰幼兒市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素離不開(kāi)出生率的下滑。

在招股書(shū)中，不同集團(tuán)披露，出生率下降和經(jīng)濟(jì)狀況可能會(huì)影響對(duì)育兒產(chǎn)品的需求；如果我們未能成功推出新設(shè)計(jì)及產(chǎn)品或?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，公司業(yè)務(wù)模式可能失去競(jìng)爭(zhēng)力。

不同集團(tuán)在招股書(shū)中披露表示，管新生兒人口有所下降，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)福利改善（包括醫(yī)療、教育和育兒支持方面的改善）以及2021年推出的三胎政策等因素可能會(huì)鼓勵(lì)家庭生育孩子，從而有可能緩解新生兒人口的下降趨勢(shì)。從2025年至2029年，新生兒人口預(yù)計(jì)將維持在每年約800萬(wàn)。

中國(guó)育兒產(chǎn)品市場(chǎng)正在經(jīng)歷持續(xù)的增長(zhǎng)及轉(zhuǎn)型，發(fā)展空間較大。

弗若斯特沙利文的資料，2024年出生的中國(guó)每名新生兒從出生到五歲在耐用型育兒產(chǎn)品方面的估計(jì)平均支出為在美國(guó)所觀察到的支出水平的31.8%。

2024年，中國(guó)每名零至五歲兒童在消費(fèi)型育兒產(chǎn)品方面的平均年支出為美國(guó)支出水平的41.6%。該缺口，加上對(duì)育兒產(chǎn)品及更精細(xì)化育兒方法的日益偏好，正在為中國(guó)的中高端育兒產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)新機(jī)會(huì)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)的中高端育兒產(chǎn)品市場(chǎng)由2020年的256億元增長(zhǎng)至2024年的340億元，預(yù)計(jì)于2029年將達(dá)至509億元。