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消息面上，化工板塊今日領(lǐng)漲，資金大幅涌入，規(guī)模最大的化工ETF（159870）盤中凈申購12.3億份，最新規(guī)模達(dá)65億元，最新份額達(dá)100億份。

德邦證券指出，化工反內(nèi)卷可能存在的兩種路徑：主動(dòng)與被動(dòng)。

主動(dòng)型：行業(yè)自律助力長期發(fā)展。近年來，面對(duì)產(chǎn)品供需寬松與價(jià)格下行壓力影響，滌綸長絲、三氯蔗糖等子行業(yè)曾嘗試通過供給側(cè)協(xié)同機(jī)制進(jìn)而改善產(chǎn)品盈利。然而在行業(yè)自律機(jī)制建設(shè)過程中，由于個(gè)體成本差異與市場份額分歧等因素，企業(yè)協(xié)同效果仍待加強(qiáng)。在本輪反內(nèi)卷政策大背景下，行業(yè)協(xié)會(huì)與國家層面有望進(jìn)一步發(fā)揮作用，引導(dǎo)行業(yè)自律共識(shí)與協(xié)同信心強(qiáng)化。這類子行業(yè)普遍具備高集中度（行業(yè)玩家少、協(xié)同阻力?。?、高開工率（閑置產(chǎn)能有限，負(fù)荷調(diào)節(jié)可快速影響供需）、低盈利水平（企業(yè)微利或虧損下挺價(jià)意愿強(qiáng)烈）等特征。在統(tǒng)計(jì)的51種重點(diǎn)化工品中基于上述框架進(jìn)行篩選，符合相關(guān)特征的滌綸長絲、聚酯瓶片、氨綸、聚氨酯、三氯蔗糖、味精/氨基酸、有機(jī)硅、草銨膦等領(lǐng)域有望率先通過行業(yè)自律實(shí)現(xiàn)反內(nèi)卷，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

被動(dòng)型：政策驅(qū)動(dòng)行業(yè)格局改善。除行業(yè)自律外，政策端的調(diào)控亦是化工行業(yè)破除內(nèi)卷與優(yōu)化競爭格局的關(guān)鍵路徑之一?；跉v史供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，政策框架或以“存量優(yōu)化+增量嚴(yán)控”雙軌機(jī)制下進(jìn)行。存量端：通過淘汰老舊裝置（如2023-2025年山東預(yù)計(jì)淘汰煉能約1300萬噸）、強(qiáng)化環(huán)保能效約束（如VOCs排放總量較“十三五”降10%以上）、推行農(nóng)藥登記證制度等剛性措施倒逼落后產(chǎn)能退出；增量端：嚴(yán)控項(xiàng)目審批（新建煉化項(xiàng)目需納入國家布局方案）、規(guī)范地方招商（禁止為過剩行業(yè)違規(guī)供地授信），建立產(chǎn)能等量/減量置換原則等。但無論針對(duì)存量還是增量，實(shí)施“一刀切”政策的可能性都較低，更現(xiàn)實(shí)的路徑是通過技術(shù)升級(jí)、裝置改造與產(chǎn)能置換等手段，促使成本曲線尾部的中小企業(yè)主動(dòng)退出，最終實(shí)現(xiàn)從劣能出清到龍頭溢價(jià)的格局升級(jí)。政策敏感型行業(yè)的龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的底部配置價(jià)值。

截至2025年8月21日收盤，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)(000813)強(qiáng)勢(shì)上漲1.34%，成分股中核鈦白(002145)上漲10.11%，新洋豐(000902)上漲6.29%，魯西化工(000830)上漲5.44%，博源化工(000683)，揚(yáng)農(nóng)化工(600486)等個(gè)股跟漲?；TF(159870)上漲0.92%，最新價(jià)報(bào)0.66元，盤中換手17.04%，成交9.94億元，成交額斷層第一。

化工ETF緊密跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，中證細(xì)分產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)系列由細(xì)分有色、細(xì)分機(jī)械等7條指數(shù)組成，分別從相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)中選取規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月31日，中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)(000813)前十大權(quán)重股分別為萬華化學(xué)(600309)、鹽湖股份(000792)、巨化股份(600160)、藏格礦業(yè)(000408)、華魯恒升(600426)、寶豐能源(600989)、衛(wèi)星化學(xué)(002648)、恒力石化(600346)、云天化(600096)、龍佰集團(tuán)(002601)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比43.54%。

化工ETF(159870)，場外聯(lián)接A：014942；聯(lián)接C：014943；聯(lián)接I：022792)。