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9月8日晚，金科股份發(fā)布《關(guān)于重整計(jì)劃資本公積轉(zhuǎn)增股本事項(xiàng)實(shí)施的公告》。公告顯示，本次資本公積轉(zhuǎn)增股本的股權(quán)登記日為2025年9月11日，轉(zhuǎn)增股本上市日為2025年9月12日。本次資本公積轉(zhuǎn)增登記標(biāo)志著金科股份司法重整計(jì)劃執(zhí)行工作取得重大進(jìn)展，其重整進(jìn)程又邁出關(guān)鍵一步。

轉(zhuǎn)增不除權(quán)，務(wù)實(shí)注資穩(wěn)預(yù)期

根據(jù)公司此前公布的《重整計(jì)劃》，將對(duì)金科股份出資人權(quán)益進(jìn)行調(diào)整。以公司現(xiàn)有總股本扣減已回購(gòu)股份數(shù)量后的5,294,365,816股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增10股的比例，實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)增5,294,365,816股。上述股份全部由管理人按照重整計(jì)劃的規(guī)定進(jìn)行分配和處置。其中，轉(zhuǎn)增股票中的3,000,000,000股用于引入重整投資人；轉(zhuǎn)增股票中的2,294,365,816股將根據(jù)重整計(jì)劃的規(guī)定，向普通債權(quán)人抵償債務(wù)。

值得關(guān)注的是，根據(jù)公司披露的“除權(quán)相關(guān)事項(xiàng)”表示，本次重整金科股份資本公積轉(zhuǎn)增股本的平均價(jià)=（重整投資人受讓轉(zhuǎn)增股份支付給上市公司的對(duì)價(jià)+轉(zhuǎn)增股份抵償債務(wù)的金額）/（由重整投資人受讓的轉(zhuǎn)增股份數(shù)+抵償公司重整債務(wù)的轉(zhuǎn)增股份數(shù)+向原股東分配導(dǎo)致流通股增加數(shù)）=（2,628,000,000.00元+14,821,603,171.36元）/（3,000,000,000股+2,294,365,816股+0股）=3.30元/股。

如果股權(quán)登記日公司股票收盤價(jià)低于或等于本次重整金科股份資本公積轉(zhuǎn)增股本的平均價(jià)3.30元/股，公司股權(quán)登記日次一交易日的股票開盤參考價(jià)無需調(diào)整。9月8日金科股份收盤價(jià)1.36元，據(jù)此來看，此次轉(zhuǎn)增后公司股價(jià)將不進(jìn)行除權(quán)處理，公司股權(quán)登記日次一交易日的股票開盤參考價(jià)無需調(diào)整。

資本公積轉(zhuǎn)增作為重整執(zhí)行的核心環(huán)節(jié)，意義重大。一方面，轉(zhuǎn)增股份將用于清償債權(quán)人的債務(wù)以及引入戰(zhàn)略投資人，為化解公司債務(wù)危機(jī)和注入戰(zhàn)略資源提供有力支撐。另一方面，這一舉措能夠有效優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過資本公積轉(zhuǎn)增，金科股份能夠進(jìn)一步增強(qiáng)自身的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，加速實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

增量限售，穩(wěn)市場(chǎng)防沖擊實(shí)現(xiàn)多方共贏

金科股份此次資本公積轉(zhuǎn)增后，新發(fā)行股票在流通安排上也有明確規(guī)劃。公告指出：根據(jù)深交所上市公司自律監(jiān)管指引第14號(hào)文件的相關(guān)規(guī)定，重整投資協(xié)議中重整投資人承諾，產(chǎn)業(yè)投資人根據(jù)重整投資協(xié)議受讓的金科股份轉(zhuǎn)增股票自登記至其指定證券賬戶之日起36個(gè)月內(nèi)，不通過任何形式轉(zhuǎn)讓、減持（包括但不限于集合競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各種方式）或者委托他人管理其間接或直接持有的轉(zhuǎn)增股票；財(cái)務(wù)投資人持有的轉(zhuǎn)增股票自登記至財(cái)務(wù)投資人指定證券賬戶之日起12個(gè)月內(nèi)，不通過任何形式轉(zhuǎn)讓、減持（包括但不限于集合競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各種方式）或者委托他人管理其持有的轉(zhuǎn)增股票。

除此之外，根據(jù)《重整計(jì)劃》約定，為維護(hù)全體債權(quán)人權(quán)益，實(shí)現(xiàn)債權(quán)人有序退出，避免集中減持對(duì)上市公司股價(jià)造成重大沖擊，對(duì)首次分配的抵債股票設(shè)置分期解除鎖定機(jī)制。鎖定期間為重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)之日（不含當(dāng)日）后一年。自重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)之日起，每屆滿3個(gè)月解鎖一期，分四期依次解除鎖定。第一期至第四期解鎖股票的比例分別為每家（戶）債權(quán)人已受領(lǐng)至證券賬戶的抵債股票數(shù)量的20%、20%、30%、30%。若債權(quán)人的抵債股票在重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)一年（不含當(dāng)日）后登記至證券賬戶的，該部分股票將不設(shè)置鎖定機(jī)制，屆時(shí)債權(quán)人已取得但尚未解除鎖定的剩余抵債股票將一次性解除鎖定。

也就是說，雖然金科股份的總股本擴(kuò)大了將近一倍，但是增加的股份短時(shí)間內(nèi)并不會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)流通，重整投資人獲得的股票至少要鎖定一年以上，債權(quán)人獲得的股票也將分節(jié)奏進(jìn)行解鎖才能通過二級(jí)市場(chǎng)交易。通過合理的鎖定期設(shè)置，既保障了債權(quán)人的合法權(quán)益，又維護(hù)了資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，為金科重整計(jì)劃的順利實(shí)施及后續(xù)新業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)I造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

重整執(zhí)行即將完成，治理重塑在即

據(jù)金科股份在半年報(bào)中關(guān)于重整計(jì)劃執(zhí)行工作的相關(guān)介紹，目前產(chǎn)業(yè)投資人及財(cái)務(wù)投資人已根據(jù)《重整投資協(xié)議》約定完成全部26.28億元重整投資款的支付。后續(xù)，待完成信托計(jì)劃設(shè)立、現(xiàn)金償債資源兌付（預(yù)留）、股份轉(zhuǎn)增登記等事項(xiàng)后，金科重整計(jì)劃將正式執(zhí)行完畢。

根據(jù)重整計(jì)劃約定，金科及重慶金科的大部分子公司股權(quán)將剝離至破產(chǎn)服務(wù)信托，用作清償金科及重慶金科的普通債權(quán)，且移交完成后相關(guān)子公司將不再納入合并報(bào)表范圍。截至2025年半年度報(bào)告披露日，管理人已經(jīng)選定中信信托有限責(zé)任公司及中國(guó)工商銀行股份有限公司重慶市分行分別為企業(yè)破產(chǎn)服務(wù)信托的受托人和保管銀行，相關(guān)協(xié)議簽署工作正在有序推進(jìn)。

本次資本公積轉(zhuǎn)增完成后，金科股份重整計(jì)劃執(zhí)行工作中的6項(xiàng)任務(wù)就已完成5項(xiàng)。剩余信托計(jì)劃的簽訂工作完成后，金科股份重整計(jì)劃執(zhí)行工作將全面完成。

資債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新金科煥活可期

根據(jù)重整投資協(xié)議約定，金科重整投資人將在完成股票登記后改組公司董事會(huì)。屆時(shí)，新的戰(zhàn)略投資者將正式入駐公司，為金科股份帶來全新的發(fā)展理念、更加科學(xué)合理的治理體系，以及相應(yīng)資源和資金支持。

具體而言，金科股份以重整為契機(jī)引入的上海品器聯(lián)合體、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金三家產(chǎn)業(yè)投資人，形成了“優(yōu)質(zhì)資本 + 央企AMC + 地方國(guó)企”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的投資組合，在產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源整合及管理能力上各有側(cè)重，并承諾將通過多維協(xié)同賦能新金科的轉(zhuǎn)型升級(jí)。在新的戰(zhàn)略格局下，金科股份有望借助重整投資人的優(yōu)勢(shì)，全面優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，提升運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

而從公司財(cái)務(wù)狀況來看，金科通過重整剝離了部分低效資產(chǎn)和高負(fù)債業(yè)務(wù)。隨著金科重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，可根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)債務(wù)重整收益，公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將顯著優(yōu)化，公司的凈資產(chǎn)有望大幅增厚，財(cái)務(wù)狀況將實(shí)現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力大幅提升。這不僅有助于增強(qiáng)金科的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還將為金科未來的融資、投資以及業(yè)務(wù)拓展提供更廣闊的空間，助力其在房地產(chǎn)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

金科股份的重整是公司積極應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)、尋求重生的重要舉措，也是政府、投資人、債權(quán)人等多方助力下的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解路徑探索。當(dāng)前，金科重整已經(jīng)到了最后的關(guān)鍵時(shí)刻。作為“地產(chǎn)重整第一股”的金科股份，或?qū)⒊蔀槿珖?guó)化房企通過司法重整化解風(fēng)險(xiǎn)的范例。