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富嶺科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富嶺股份”)申請(qǐng)上會(huì)。招股書(shū)披露，富嶺股份本次擬公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量不超過(guò)14,733.00萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。公司擬于深交所主板上市，保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。公司本次擬使用募集資金66,100.00萬(wàn)元，主要用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸可循環(huán)塑料制品、2萬(wàn)噸生物降解塑料制品技改項(xiàng)目;研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目;補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公開(kāi)資料顯示，富嶺股份是一家主要從事塑料餐飲具及生物降解材料餐飲具研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為塑料和生物降解材料餐飲具，包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盤(pán)、杯蓋、打包盒、打包碗等。公司產(chǎn)品主要銷(xiāo)往北美市場(chǎng)，通過(guò)了主要市場(chǎng)的產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證，產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋美國(guó)、中國(guó)，加拿大、中南美洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，具有廣泛、穩(wěn)定的客戶(hù)渠道資源。

收入主要來(lái)自塑料餐飲具，

而限塑政策不斷加碼，

業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)明顯下降

業(yè)績(jī)方面，2020年度、2021年度、2022年度以及2023年1-6月（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），富嶺股份營(yíng)業(yè)收入分別為106,767.43萬(wàn)元、145,769.39萬(wàn)元、215,438.92萬(wàn)元、80,901.67萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)分別為7,706.81萬(wàn)元、11,633.86萬(wàn)元、25,538.07萬(wàn)元、9,835.72萬(wàn)元。

2020年-2022年，公司業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)，不過(guò)在2023年卻出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。2023年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降18.38%，歸母凈利潤(rùn)同比下降11.07%。另外，2023年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入為133,617.68萬(wàn)元，同比下降19.29%，歸母凈利潤(rùn)為16,328.76萬(wàn)元，同比下降16.54%。而對(duì)于2023年全年業(yè)績(jī)，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為175,000.00至195,000.00萬(wàn)元，同比變動(dòng)-18.77%至-9.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19,500.00至22,500.00萬(wàn)元，同比變動(dòng)-23.64%至-11.90%?？偟膩?lái)說(shuō)，公司2023年業(yè)績(jī)較2022年將出現(xiàn)較大幅度下降。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降，富嶺股份解釋說(shuō)主要系：一方面，國(guó)際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格大幅下降，使得公司境外塑料餐飲具銷(xiāo)售單價(jià)下降；另一方面，2023年以來(lái)境外客戶(hù)需求有所下降，公司預(yù)計(jì)2023年的塑料餐飲具銷(xiāo)量有所下降。

招股書(shū)披露，富嶺股份產(chǎn)品銷(xiāo)售以外銷(xiāo)為主，公司主要客戶(hù)在美國(guó)、加拿大等境外地區(qū)，報(bào)告期各期，公司產(chǎn)品出口銷(xiāo)售收入占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.10%、81.57%、85.50%和77.67%，占比較大，公司對(duì)境外市場(chǎng)存在較大依賴(lài)。另外，報(bào)告期各期，公司對(duì)美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.44%、71.31%、76.45%和67.61%，也就是說(shuō)，公司境外市場(chǎng)又尤其依賴(lài)美國(guó)，近年來(lái)，中美關(guān)系和國(guó)際局勢(shì)日益嚴(yán)峻，若今后中美貿(mào)易摩擦再次升級(jí)，或我國(guó)出口政策發(fā)生重大變化、我國(guó)與美國(guó)之間發(fā)生貿(mào)易摩擦等情況，可能對(duì)公司境外業(yè)務(wù)的開(kāi)展產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期各期，富嶺股份塑料餐飲具收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.03%、80.57%、84.58%、80.47%，因此公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于塑料產(chǎn)品。目前塑料污染是全球普遍關(guān)注的環(huán)境問(wèn)題。微塑料可以通過(guò)空氣、水或土壤廣泛傳播，而一旦進(jìn)入自然環(huán)境，它們就將無(wú)法清除。由于無(wú)法自然降解，它們對(duì)動(dòng)植物可以造成數(shù)百年的威脅，并進(jìn)入食物鏈。因此越來(lái)越多國(guó)家不斷升級(jí)“限塑”措施，進(jìn)入2023年，國(guó)內(nèi)、國(guó)外關(guān)于微塑料污染防治的政策愈加嚴(yán)格。

美國(guó)和加拿大作為富嶺股份主要外銷(xiāo)市場(chǎng)，其中全美有5個(gè)州已經(jīng)通過(guò)了限制一次性塑料吸管使用的法案，分別是美國(guó)加利福尼亞州、俄勒岡州、佛蒙特州、新澤西州、華盛頓州。同時(shí)，經(jīng)公開(kāi)搜索查詢(xún)，除上述五個(gè)州外，美國(guó)仍有部分市通過(guò)了限制一次性塑料吸管使用的政策，如華盛頓州西雅圖市、俄勒岡州波特蘭市及紐約州紐約市等。前述州、市出臺(tái)的限塑政策主要為禁止餐廳主動(dòng)提供塑料吸管，除非顧客主動(dòng)索取，并非全面禁止塑料吸管。而2022年6月，加拿大也頒布限制一次性塑料餐飲具的禁令，2022年12月開(kāi)始禁止進(jìn)口部分塑料餐飲具，并于2023年12月起禁止銷(xiāo)售。

除此之外，2020年1月16日，我國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)明確了涉及一次性塑料餐飲具的限塑政策，具體如下：到2020年底，全國(guó)范圍餐飲行業(yè)禁止使用不可降解一次性塑料吸管；地級(jí)以上城市建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)的餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2022年底，縣城建成區(qū)、景區(qū)景點(diǎn)餐飲堂食服務(wù)，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地級(jí)以上城市餐飲外賣(mài)領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。

從上述來(lái)看，富嶺股份主要市場(chǎng)國(guó)家限塑政策正在不斷加碼，毫無(wú)疑問(wèn)，這對(duì)富嶺股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)產(chǎn)生較大的不利影響，而今年業(yè)績(jī)的下降就是最好的佐證，未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否還存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)呢？

逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)或“消化不良”，合理性存疑

富嶺股份塑料餐飲具主要包括刀叉勺、杯盤(pán)碗、吸管。

報(bào)告期各期，公司刀叉勺產(chǎn)能35,300.00噸、35,500.00噸、39,100.00、19,600.00噸，產(chǎn)量分別為33,415.34噸、29,257.32噸、33,722.24噸、11,849.73噸；對(duì)應(yīng)產(chǎn)能利用率分別為94.66%、82.41%、86.25%、60.46%。

報(bào)告期各期，公司杯盤(pán)碗產(chǎn)能30,500.00噸、37,300.00噸、48,700.00、26,000.00噸，產(chǎn)量分別為22,002.06噸、29,613.67噸、40,699.30噸、20,851.30噸；對(duì)應(yīng)產(chǎn)能利用率分別為72.14%、79.39%、83.57%、80.20%。

報(bào)告期各期，公司吸管產(chǎn)能7,760.00噸、9,610.00噸、12,700.00、6,220.00噸，產(chǎn)量分別為4,881.66噸、7,681.24噸、8,685.14噸、3,666.50噸；對(duì)應(yīng)產(chǎn)能利用率分別為62.91%、79.93%、68.39%、58.95%。

從上述來(lái)看，富嶺股份塑料餐飲具刀叉勺、杯盤(pán)碗、吸管的產(chǎn)能并未達(dá)到飽和，還存在20%左右的閑置產(chǎn)能。值得注意的是，“年產(chǎn)2萬(wàn)噸可循環(huán)塑料制品、2萬(wàn)噸生物降解塑料制品技改項(xiàng)目”作為富嶺股份本次核心募投項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，公司將新增4萬(wàn)噸塑料餐飲具產(chǎn)能。試問(wèn)，在現(xiàn)有產(chǎn)能還存較大閑置以及公司2023年由于客戶(hù)需求減少的情況依舊大幅擴(kuò)產(chǎn)是否合理，未來(lái)富嶺股份是否有足夠的能力來(lái)消化新增產(chǎn)能呢？

高新技術(shù)企業(yè)名不副實(shí)，

研發(fā)人員學(xué)歷偏低

富嶺股份作為高新技術(shù)企業(yè)，報(bào)告期，公司按照15%稅率繳納企業(yè)所得稅。公司最新《高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)》于2022年12月取得，有效期為三年。不過(guò)富嶺股份是否是一家名副其實(shí)的高新技術(shù)企業(yè)還有待商榷？

據(jù)2016年初由科技部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局修訂印發(fā)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》顯示，認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)必須同時(shí)滿(mǎn)足八大基本條件，其中明文規(guī)定“企業(yè)近三個(gè)會(huì)計(jì)年度（實(shí)際經(jīng)營(yíng)期不滿(mǎn)三年的按實(shí)際經(jīng)營(yíng)時(shí)間計(jì)算，下同）的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占同期銷(xiāo)售收入總額的比例符合如下要求：1.最近一年銷(xiāo)售收入小于5,000萬(wàn)元（含）的企業(yè)，比例不低于5%；2.最近一年銷(xiāo)售收入在5,000萬(wàn)元至2億元（含）的企業(yè)，比例不低于4%；3.最近一年銷(xiāo)售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。其中，企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占全部研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%?！贝送膺€明確規(guī)定研發(fā)人員需占企業(yè)當(dāng)年員工總數(shù)的10%以上。

據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期各期，富嶺股份研發(fā)費(fèi)用分別為2,893.12萬(wàn)元、3,850.04萬(wàn)元、5,749.41萬(wàn)元和2,569.61萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為2.71%、2.64%、2.67%和3.18%。報(bào)告期各期末，公司研發(fā)技術(shù)人員分別為162人、181人、246人和217人，占員工總數(shù)的比例分別為8.57%、9.18%、11.03%和9.57%從上述來(lái)看，2020年-2022年，富嶺股份研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例均低于3%，而研發(fā)人員方面，也僅僅只有在2022年末占比超過(guò)10%。也就是說(shuō)，富嶺股份并不完全滿(mǎn)足高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定條件。

另外，報(bào)告期各期末，公司員工擁有本科及以上學(xué)歷的員工人數(shù)分別為73人、90人、106人和114人，占員工總數(shù)的比例分別為3.86%、4.56%、4.75%和5.03%。也就是說(shuō)，公司研發(fā)技術(shù)人員差不多至少有一半的人的學(xué)歷為專(zhuān)科及以下學(xué)歷?？偟膩?lái)說(shuō)，公司研發(fā)技術(shù)人員的學(xué)歷偏低，公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或名不副實(shí)。

（圖片來(lái)自：富嶺股份招股書(shū)）