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中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”)的一紙調(diào)查公告，揭開了農(nóng)商行熱衷買債這一隱秘角落。在涉“操縱國債”被查風(fēng)波近半個月后，常熟銀行(601128.SH)于日前發(fā)布了2024年半年度報告。

證券之星注意到，在銀行業(yè)利息凈收入承壓的背景下，常熟銀行今年上半年投資收益出現(xiàn)明顯增加，為9.17億元，同比增幅高達(dá)95.96%。雖然“買債”作為金融機構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇無可厚非，但此次被調(diào)查，對于公司后續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)來說或是不利信號。

此外，今年上半年，常熟銀行多項資本充足率指標(biāo)下滑，且截至6月末，該行不良率來到了0.76%，呈現(xiàn)抬頭跡象。其中，個人貸款余額1361.36億元，占貸款余額總額的56.98%，不良率0.91%，較去年上升比較明顯。

投資收益成業(yè)績支撐點

常熟銀行半年報顯示，上半年，該行實現(xiàn)營收55.06億元，同比增長12.03%；歸屬母公司股東的凈利潤為17.34億元，同比增長19.58%。

證券之星注意到，常熟銀行取得了業(yè)績增長，背后主要受到規(guī)模提升，成本壓降支撐，以及更重要的：非利息收入對業(yè)績形成支撐。

具體來看，2024年上半年，常熟銀行實現(xiàn)利息凈收入46.02億元，同比增長6.1%；實現(xiàn)非利息凈收入9.04億元，同比增長56.59%，其中實現(xiàn)投資收益9.17億元，同比增長95.96%，增幅顯眼。

根據(jù)半年報中的投資收益項目細(xì)則來看，常熟銀行上半年的交易性金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益為2.38億元，同比增長14.17%；處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益為4.70億元，同比增長246.95%；處置債權(quán)投資取得的投資收益為1.01億元，同比增長451.97%。

另據(jù)半年報顯示，2024年上半年，常熟銀行金融投資資產(chǎn)規(guī)模為978.60億元，較2023年末增加110.05億元，其中國債、地方性政府債、同業(yè)存單、企業(yè)債、基金的配置占比分別為18.18%、31.00%、12.58%、10.81%、15.89%。

值得一提的是，8月7日，常熟銀行因為在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送被中國銀行間市場交易商協(xié)會(下稱“交易商協(xié)會”)點名。依據(jù)《銀行間債券市場自律處分規(guī)則》，交易商協(xié)會對常熟銀行啟動了自律調(diào)查。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在利率下行、融資需求不足的背景下，部分包括農(nóng)商銀行在內(nèi)的中小金融機構(gòu)紛紛加碼債券資產(chǎn)配置，增收的同時也在使得相關(guān)風(fēng)險累積。此次調(diào)查事件是監(jiān)管趨嚴(yán)的信號，中小金融機構(gòu)“炒債熱”或得到降溫，相關(guān)買債主體或也將調(diào)整資產(chǎn)配置策略，后續(xù)業(yè)績恐將產(chǎn)生變化。

不良率抬頭，資本充足率下滑

得益于地處蘇州的經(jīng)濟繁榮基礎(chǔ)，民營小微主體豐富，常熟銀行獨特的小微金融模式在業(yè)內(nèi)一直評價較高，也使得該行的資產(chǎn)質(zhì)量一直保持較好水平。不過，今年半年報顯示，此前一直下滑的不良率隱隱出現(xiàn)了抬頭跡象。

半年報顯示，截至2024年6月末，常熟銀行不良貸款率0.76%，較上年末上升0.01個百分點；撥備覆蓋率538.81%，較上年末上升0.93個百分點。

證券之星注意到，常熟銀行上半年貸款五級分類中，關(guān)注類、次級類、可疑類、損失類貸款余額分別較年初增長24.42%、7.03%、14.41%、27.14%，占總貸款比例方面，除次級貸款占比下降0.01個百分點，關(guān)注類、可疑類、損失類貸款占比分別較上年末上升0.19、0.01、0.01百分點。

分產(chǎn)品來看，個人貸款不良率較上年末上升0.13個百分點至0.91%。其中信用卡業(yè)務(wù)整體貸款規(guī)模下降24.84%，金額僅36.05億元，但不良率達(dá)2.74%，上升1.34個百分點。

值得一提的是，一直以小微業(yè)務(wù)作為重要抓手的常熟銀行，2024年上半年，該行100萬及以下貸款金額967.51億元，較上年末增加4.46%，戶數(shù)51.67萬個，戶均貸款金額由18.92萬元減少至18.73萬元，但不良率由0.78%上升至0.90%。

此外，100萬-1000萬(含)貸款不良率上升0.07個百分點至0.85%，千萬以上的貸款不良率則有所下降。這和公司個人貸款不良率上升情況有所吻合。

此外，今年上半年，常熟銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為13.22%、9.97%、9.92%，較上年末分別下降0.64個百分點、0.51個百分點、0.5個百分點。

上述指標(biāo)變化表明，常熟銀行在維持其小微金融模式的同時，也不得不面臨著潛在的風(fēng)險積累。這種不良率的微弱上升，目前雖尚屬可控，但也反映了外部環(huán)境變化對資產(chǎn)質(zhì)量的潛在影響，尤其是在個人貸款領(lǐng)域，信用卡及小額貸款的不良率顯著攀升，揭示了消費信貸風(fēng)險的逐漸顯現(xiàn)。

而資本充足率方面的下降趨勢則暗示著該行在未來可能面臨的流動性風(fēng)險和資本補充的緊迫性。在此背景下，強化風(fēng)險預(yù)警機制、優(yōu)化資產(chǎn)配置以及提升信貸審批的精細(xì)化水平，很可能將是常熟銀行接下來的重點關(guān)注領(lǐng)域。(本文首發(fā)證券之星，作者|李朋)