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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院? 　　

　　作者：坤

　　近十年來(lái)，伴隨著電商零售入局與零售新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，傳統(tǒng)實(shí)體零售轉(zhuǎn)型艱難，逐漸走到了懸崖邊上。

　　縱觀(guān)傳統(tǒng)零售商超上市公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，大多數(shù)公司都難逃收入持續(xù)縮水、盈利大幅下滑甚至由盈轉(zhuǎn)虧、門(mén)店經(jīng)營(yíng)不佳陸續(xù)關(guān)店、與下游消費(fèi)者及上游供應(yīng)商的關(guān)系趨于緊張、口碑逐漸變差。

　　在上述因素影響之下，公司的現(xiàn)金流也逐漸受限，資金鏈風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。即使多數(shù)公司也曾采取業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)“降本增效”、收購(gòu)或出售業(yè)務(wù)等各類(lèi)方式試圖自救，但從結(jié)果來(lái)看，效果并不佳。反映在二級(jí)市場(chǎng)上，即是股價(jià)的持續(xù)下跌與市值的大幅縮水，以及投資者對(duì)公司的未來(lái)難言認(rèn)可，已經(jīng)在降低預(yù)期。

　　在A(yíng)股與港股上市的零售商超賽道公司中，新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院選取了收入規(guī)模相對(duì)較高的12家公司，從2024上半年公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，以及近年來(lái)的變化等方面，來(lái)進(jìn)行分析。

　　對(duì)于零售商超公司而言，存貨相關(guān)指標(biāo)也十分重要，能夠衡量公司對(duì)于存貨的管理水平，是否存在貨物滯銷(xiāo)、占用公司資金、回款效率等情況。

　　從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，統(tǒng)計(jì)的12家零售商超公司普遍需要較長(zhǎng)的時(shí)間，其中利群股份、紅旗連鎖的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超百天，而有一半數(shù)量的公司周轉(zhuǎn)天數(shù)則在50天以上。

　　而存貨周轉(zhuǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間的公司，其存貨的流動(dòng)資產(chǎn)占比也往往相對(duì)較高，對(duì)應(yīng)利群股份、紅旗連鎖分別為52.45%、47.15%，即流動(dòng)資產(chǎn)中一半左右均為存貨形式，流動(dòng)性并不佳。而截至2024上半年存貨余額較高的則為高鑫零售、永輝超市，分別為76.91億元、57.00億元，而這也與公司的體量相符。

責(zé)任編輯：公司觀(guān)察