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今年雙11，拼多多成為“被砍”對象。

雙11當天，知名作家六神磊磊在《黃崢，確定要這樣砍年輕人一刀嗎？》一文中，怒斥拼多多平臺商家銷售盜版書的行為。就在兩天前，拼多多陷入假食用油風波，一系列事件讓拼多多假貨橫行問題再次擺上臺面。

證券之星注意到，長期以來，圍繞拼多多假貨問題的爭議從未停歇。盡管拼多多曾多次發(fā)表聲明稱加強平臺監(jiān)管，但假貨橫行的問題始終未得到有效遏制。假貨頑疾難除之外，拼多多在業(yè)績層面還遭受核心業(yè)務收入增速放緩、跨境業(yè)務海外市場拓展承壓等問題的困擾。

盜版書屢禁不止，被知名作家“炮轟”

11月11日，著名自媒體人、知名作家六神磊磊在其微信公眾號發(fā)文，痛批拼多多創(chuàng)始人黃崢縱容平臺商家銷售盜版書。在文章中，六神磊磊用到了“欺少年窮”“剽竊和踐踏”等頗為犀利的措辭，表達了對拼多多商家售賣盜版書的強烈不滿。

該事件起因是六神磊磊工作室兩位年輕作者所著的《歷史的照妖鏡》在拼多多上遭遇了盜版問題。經(jīng)過對比，盜版書在尺寸、印刷質(zhì)量、紙張、字跡清晰度等方面與正版均存在巨大差異。更為夸張的是，在此書首發(fā)之前，拼多多便已經(jīng)出現(xiàn)了盜版書的“預售”現(xiàn)象。

實際上，六神磊磊本人所著的《六神磊磊讀金庸》《唐詩光明頂》等作品也未能幸免，而近年來控訴拼多多售賣盜版書的作家不在少數(shù)。

2018年7月底，“童話大王”鄭淵潔便在微博上公開指責拼多多平臺某店鋪銷售盜版皮皮魯圖書，甚至連封底的防偽標識都是印上去的。同年8月初，人民文學出版社公開聲明，稱拼多多平臺上存在大量盜版圖書，涉及《紅星照耀中國》《長征》“哈利·波特”系列等。隨后在2022年，著名作家劉亮程也曝光了其作品《一個人的村莊》《遙遠的村莊》在拼多多上被盜賣的情況，銷售金額高達數(shù)億元。

而盜版問題的持續(xù)存在給作家、出版社以及消費者均造成傷害。作家劉亮程曾對外表示，個人根本沒辦法去舉報維權，拼多多設置的舉報流程太復雜，聘請律師又很難和拼多多強大的法務團隊相抗衡，相對于拼多多這樣的大平臺，作家和出版社都屬弱勢群體。

盡管拼多多曾與中國出版協(xié)會等機構(gòu)簽署協(xié)議，宣布打擊盜版圖書出售等行為，但時至今日，盜版書問題不僅未得到有效解決，反而性質(zhì)更加惡劣，平臺商家存在以正版價格售賣盜版書的情況。

證券之星注意到，某消費者在社交平臺表示，其在“雙十一”期間在拼多多店鋪以正版價格購買一套《哈利·波特》典藏版，但最終收到盜版書。

據(jù)該名消費者描述，商家起初一口咬定商品為正版，隨后轉(zhuǎn)向拼多多平臺處理，雖然平臺提供了退貨退款的方案，但消費者堅持要求三倍賠償。為了證明商品確為盜版，消費者聯(lián)系了人文出版社請求鑒定，卻被告知該出版社不再接受個人鑒定，而去政府部門投訴耗費時間和金錢，最終選擇放棄。

“拼多多作為網(wǎng)商賺錢平臺，知道這種結(jié)果自然也是放任盜版的存在，最后縱容的就是盜版商?！痹撁M者表示。

多品牌公開“打假”，假貨成頑疾

盜版書只是冰山一角，拼多多的假貨覆蓋美妝、食品、服裝等多個領域。

就在11月9日，拼多多卷入“假食用油”風波。知名打假人王海在拼多多購買了10款花生油進行檢測，送檢后發(fā)現(xiàn)是全部摻假。這10款所謂的純花生油實際摻雜了大豆油、玉米油、棕櫚油等其他種類的油品，而摻其他油種越多，成本則越低。王海進一步指出，花生油摻假的行為不僅是欺騙消費者，而且對消費者健康也會有影響，尤其是過多攝入飽和脂肪酸含量較高的棕櫚油，可能對心血管健康造成不良影響。

不僅如此，多家品牌方也曾公開“打假”拼多多。在今年 3·15前夕，五糧液在官網(wǎng)發(fā)表聲明，稱拼多多平臺上多家店鋪銷售的五糧液產(chǎn)品為假冒，并表示通過司法途徑追究其法律責任，維護合法權益。

假貨橫行之下，拼多多涉及的訴訟案也在逐漸增加。據(jù)天眼查顯示，拼多多關聯(lián)公司--上海尋夢信息技術有限公司(以下簡稱尋夢公司)涉及5000起訴訟糾紛超過，其中90%以上的案件均為被告方，且大多數(shù)案件為商標侵權和著作權糾紛，涉及品牌眾多，包括中信出版、雅戈爾、恒源祥、特步等。

在消費者投訴方面，據(jù)黑貓平臺顯示，拼多多的投訴量更是位居首位，其累計投訴量高超137萬條，高于京東、淘寶、抖音等一眾電商平臺，關于“拼多多假貨”“虛假宣傳”“平臺縱容商家售假”等投訴量高超16萬條。

結(jié)合行業(yè)人士的觀點，低門檻的準入機制疊加“低價優(yōu)先”的策略，導致拼多多上的假貨問題層出不窮，而平臺在監(jiān)管和處罰方面的力度不夠，成為假貨屢禁不絕的主要原因之一。

拼多多以“低價+拼團”的模式迅速吸引了大量下沉市場用戶，但同時也給平臺帶來了真假混雜、質(zhì)量參差不齊的問題。有分析指出，與淘寶天貓、京東不同的是，拼多多平臺會優(yōu)先將流量導向價格最低的產(chǎn)品，而非出價最高的廣告位商家。不僅如此，拼多多對于價格高于其他平臺的商品也會采取限制措施，將其排除在“百億補貼”等優(yōu)惠活動之外。

此外，拼多多商家注冊門檻較低。曾有業(yè)內(nèi)人士透露，拼多多作為平臺方是保護商家的，我們只要上傳營業(yè)執(zhí)照、經(jīng)營證書、1000元保證金，就可以開店。對于有貨的商家，拼多多更是允許無門檻進場，注冊開店最低要求只需要一張身份證，無需繳納保證金。

作為平臺方，拼多多理應承擔對商家行為進行監(jiān)管的責任，但實際情況表明，平臺在處理假貨問題上的執(zhí)行力度遠遠不足。

對于賣家售賣假冒品牌的行為，拼多多大多采用下架商品、清退等手段，很難起到威懾和警示的作用，不少店家被封后，改頭換面卷土重來的情況也不在少數(shù)。而在處理消費者投訴時，拼多多慣用“僅退款”策略來應對，并未真正解決平臺上假貨和劣質(zhì)商品泛濫的問題。這種解決方式在消費者看來，實際上是在放任和縱容不良商家繼續(xù)售假。

核心業(yè)務增速放緩，Temu海外拓展承壓

除了深陷假貨風波之外，業(yè)績層面而言，拼多多正面臨兩大核心業(yè)務收入增速放緩的問題。

據(jù)拼多多發(fā)布2024年第二季度財報顯示，公司第二季度營收為970.595億元，同比增長86%，不及市場預期的999.85億元；歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為320.094億元，同比增長144%。

具體到業(yè)務上來看，拼多多的收入主要由在線營銷服務和交易服務收入(傭金+交易服務費)構(gòu)成。

證券之星注意到，今年以來，拼多多上述兩個業(yè)務的營收增速連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下降。2023年第四季度，公司在線營銷服務和交易服務收入分別同比增長57%、357%。到了今年一季度，其增速分別為56%、327%，已有所放緩。在第二季度，其增速進一步放緩，同比分別增長29%、234%。

對此，拼多多集團執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻解釋稱，收入增速放緩的主因在于拼多多面臨激烈的市場競爭，同時受到外部環(huán)境因素的影響，使得公司整體增長承壓。

在核心業(yè)務增速放緩的背景下，被外界視為第二增長曲線的跨境業(yè)務自然備受關注。拼多多旗下的跨境電商平臺Temu，自2022年9月在美國上線，目前已經(jīng)開通的站點數(shù)量已經(jīng)達到70多個。

盡管拼多多并未在財報中披露Temu的營收情況，但據(jù)匯豐發(fā)布的報告顯示，去年Temu在拼多多總收入中貢獻的占比為23%，2024年有望提升至43%，并在2025年超過50%。

Temu快速發(fā)展之下，其盈利能力面臨嚴峻考驗。去年有分析指出，Temu整體虧損率在40%左右，美國整體虧損率則在30%-35%，虧損率的來源除了大頭的營銷費用，物流成本占比也相當高。

同時，Temu在海外擴展上面臨一定的挑戰(zhàn)。拼多多集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示，隨著業(yè)務的發(fā)展，公司感受到外部環(huán)境的變化正在加速，業(yè)務經(jīng)營受到非正常的商業(yè)因素干擾也在變多，不確定性顯著增加了。

此外，在毛利率方面，自2022第四季度起，公司毛利率曾連續(xù)四個季度出現(xiàn)下滑。今年以來，公司的毛利率有所改善，在第二季度，公司毛利率為65.28%，同比增長1.03個百分點，環(huán)比增長2.96個百分點，但尚未修復至2022年同期水平(74.68%)。(本文首發(fā)證券之星，作者|李若菡)