信達證券：康耐特光學引入歌爾戰(zhàn)略股東 智能眼鏡加速突破
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2024-12-25 16:38
信達證券發(fā)布研究報告稱，預計康耐特光學(02276)2024-2026年歸母凈利潤分別為4.3/5.4/6.6億元。12月22日公司與配售代理訂立配售協(xié)議，已有條件同意促使承配人按配售價每股配售股份15.86港元認購5332.5萬配售股份(相當于公司現(xiàn)有股本12.5%、配發(fā)后11.11%)。假設所有配售股份均獲配售，所得款項總額預期8.46億港元、凈額約8.28億港元，將用于智能眼鏡和XR頭戴設備的鏡片和視覺解決方案的研發(fā)、設計和制造;承配人為歌爾股份的間接全資子公司，此次配售能夠擴闊公司股東基礎及資本基礎、提升集團與歌爾股份之間的戰(zhàn)略關系。
此前12月12日，公司公告以2.4億泰銖(相當于人民幣約0.48億元)收購泰國第二塊土地，主要用于建設XR產(chǎn)品配套鏡片產(chǎn)線。12月10日，公司公告與美國多家頭部企業(yè)在內(nèi)的多個全球領先的科技和消費電子企業(yè)的多個研發(fā)項目進展順利，根據(jù)已簽署的采購訂單、公司已陸續(xù)收到包括研發(fā)費用和小試訂單在內(nèi)的款項。在未來XR產(chǎn)品的設計路徑方面，不同客戶需求正在被陸續(xù)驗證、并進行批量化生產(chǎn)。
報告中稱，公司TOP客戶穩(wěn)步突破，鏡片定制化優(yōu)勢凸顯。智能眼鏡方面，公司主要開發(fā)國際頭部客戶，區(qū)別于國內(nèi)卡扣式/插片式/磁吸式的近視鏡片方案，貼合式是海外推廣的重要方向、目前仍待解決后期度數(shù)變化帶來的拆卸需求，貼合式鏡片體驗感顯著更優(yōu)、鏡片重量更輕。公司在國內(nèi)市場主要推動與手機大廠合作，依托公司積累十余年的定制化鏡片生產(chǎn)能力，有望陸續(xù)突破頭部客戶。
該行表示，康耐特高端產(chǎn)品占比提升，自有品牌快速增長，泰國產(chǎn)能穩(wěn)步擴張。公司標準化鏡片毛利率30%+、高折射率產(chǎn)品出貨占比提升，定制鏡片毛利率約60%、未來隨定制產(chǎn)品占比提升，整體毛利率預計持續(xù)優(yōu)化。公司鏡片產(chǎn)品遠銷全球，境外收入占比近70%，泰國產(chǎn)能穩(wěn)步擴張(高端折射率樹脂鏡片和半成品模塊的自動化產(chǎn)線)、對美出口風險敞口小。國內(nèi)市場依托差異化1.74產(chǎn)品快速突破、該行預計目前渠道覆蓋率仍較低，后續(xù)市場有望快速擴張。自有品牌方面，該行預計公司自有品牌收入占比50%+，依托豐富的產(chǎn)品SKU、領先的產(chǎn)品技術性能、卓越的性價比，持續(xù)在小b端實現(xiàn)突破。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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