国产成人av综合久久视色,а√最新版在线天堂鲁大师,超碰97资源站,成人免费ā片在线观看,gogo西西人体大尺度大胆高清

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：新消費(fèi)主張/木予

　　2月14日，“燕窩第一股”燕之屋發(fā)布截至2024年12月31日止年度盈利預(yù)警。與上半年已經(jīng)“大變臉”的業(yè)績(jī)相比，公司全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收20億元至21億元，同比增速進(jìn)一步跌至個(gè)位數(shù)，約為2%-7%；凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)錄得1.59億元至1.80億元，同比降幅雖然收窄至15%-25%，但規(guī)?；局鼗?021年同等水平。

　　公告發(fā)布當(dāng)天，燕之屋以每股7.0港元收盤(pán)，相較于前一日的收盤(pán)價(jià)7.30港元/股，跌超4個(gè)百分點(diǎn)。2月17及18日，公司股價(jià)走勢(shì)持續(xù)低迷，兩日累計(jì)跌幅達(dá)7.8%，一度逼近歷史低點(diǎn)。對(duì)比2023年12月上市之初，燕之屋的最新市值已蒸發(fā)超三成。2024年至今，公司日均換手率不足0.1%，日均成交量只有區(qū)區(qū)26.6萬(wàn)股。

　　增收不增利 半年3.65億代言費(fèi)打水漂？

　　結(jié)合招股書(shū)披露的往期數(shù)據(jù)來(lái)看，2020-2023年期間，燕之屋的營(yíng)收從13.01億元漲至19.64億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為14.8%；凈利潤(rùn)則從1.23億元提升至2.12億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率接近20%。2024年增收不增利，打破了公司連續(xù)四年的增長(zhǎng)神話(huà)，也暴露出其依賴(lài)高額營(yíng)銷(xiāo)投入的商業(yè)模式在消費(fèi)環(huán)境變化下的脆弱性。

　　據(jù)尼爾森發(fā)布的《2024年中國(guó)快消零售市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)展望報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)消費(fèi)者對(duì)自身消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)期增長(zhǎng)率約為2.2%-2.4%，對(duì)燕窩等非必要消費(fèi)品類(lèi)支出意愿顯著下降。分渠道而言，線下渠道保持萎縮態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)售額同比減少1.2%。

　　在這樣的大環(huán)境下，燕之屋的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意。2024年上半年，公司線下門(mén)店總數(shù)共計(jì)740家，較2023年同期凈減少3家。線下收入同比下滑1.6%至4.19億元，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)比例由44.7%下滑至39.5%，首次跌破40%。其中，直接向線下客戶(hù)銷(xiāo)售收入同比減少約4%，向線下經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)近乎停滯。

　　而線上渠道的消費(fèi)者更注重性?xún)r(jià)比，燕之屋為迎合這部分需求，推出價(jià)格相對(duì)較低的產(chǎn)品組合，直播間、官方旗艦店更是頻繁開(kāi)展大促活動(dòng)。疊加居高不下的營(yíng)銷(xiāo)、物流運(yùn)輸和包裝成本，公司線上業(yè)務(wù)毛利率一直穩(wěn)定在40%-45%之間。2024年上半年，隨著線上營(yíng)收占比提升，燕之屋整體毛利率被拉低至48.5%，同比減少2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　收入端不及預(yù)期，成本端同樣承壓。一方面，預(yù)警公告披露，2024年5月綠色智能工廠搬遷，新工廠籌建過(guò)程導(dǎo)致生產(chǎn)成本小幅上升。另一方面，燕之屋的銷(xiāo)售成本中超75%為原材料燕窩采購(gòu)成本，受價(jià)格波動(dòng)影響明顯?；谡泄蓵?shū)披露的數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，2021年公司采購(gòu)原料平均每噸價(jià)格為1197.42萬(wàn)元。2022年前五個(gè)月，該指標(biāo)直接漲至1203.70萬(wàn)元。2023年1-5月，燕窩采購(gòu)價(jià)格又降至1128.18萬(wàn)元/噸。

　　2024年上半年，燕之屋包括原材料成本、雇員福利開(kāi)支、生產(chǎn)成本及快遞費(fèi)在內(nèi)的銷(xiāo)售成本共計(jì)5.46億元，同比增長(zhǎng)17.6%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。同期預(yù)付款項(xiàng)中，用于購(gòu)買(mǎi)原材料的資金達(dá)868.10萬(wàn)元，約為2023年全年的1.34倍。由此不難管窺其原材料成本的飆升，從而對(duì)利潤(rùn)空間造成嚴(yán)重?cái)D壓。

　　除此之外，燕之屋在營(yíng)銷(xiāo)方面向來(lái)不吝投入，尤其熱衷于找明星代言。從2018年開(kāi)始，公司已經(jīng)更換了劉嘉玲、林志玲、趙麗穎等6位代言人，2024年更是簽約鞏俐和王一博形成“高端+年輕化”雙線策略。2024年短短六個(gè)月內(nèi)，公司銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支高達(dá)3.65億元，同比激增38.5%，銷(xiāo)售費(fèi)用率攀升至34.5%，主要?dú)w因于代言費(fèi)及宣傳推廣費(fèi)用的增加。與之形成鮮明對(duì)比的，是燕之屋的研發(fā)費(fèi)用率，常年徘徊在1%上下。

　　難逃智商稅爭(zhēng)議 出海、年輕化效果幾何？

　　據(jù)公開(kāi)信息顯示，燕窩含有唾液酸、氨基酸、膠原蛋白等營(yíng)養(yǎng)成分，長(zhǎng)久以來(lái)被奉為滋補(bǔ)佳品。但事實(shí)上，唾液酸能夠在人體肝臟內(nèi)合成，并不需要通過(guò)飲食攝入。即便要額外補(bǔ)充，奶酪或者豬腦等食物也可以達(dá)到同樣效果。不少專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，燕窩蛋白含量雖然較高，但并不是優(yōu)質(zhì)蛋白且不易被人體吸收，吃一份燕窩的蛋白實(shí)際攝取量還不如一個(gè)雞蛋多。

　　正因如此，燕之屋時(shí)常陷入“智商稅”爭(zhēng)議。公司執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)李有泉在接受媒體采訪時(shí)表示，燕之屋的碗燕含5.2克燕窩，約占產(chǎn)品180g凈重的3%，其余97%為糖水和增稠劑。鮮燉燕窩的含量更低，70g的產(chǎn)品燕窩凈含量只有1.1g，占比低至1.6%。而據(jù)燕之屋天貓旗艦店的價(jià)格顯示，規(guī)格為158g 30碗的碗燕售價(jià)達(dá)1.5萬(wàn)元，平均每碗498元。

　　更令人擔(dān)憂(yōu)的是，燕之屋曾卷入震驚全國(guó)的“毒血燕”事件，食品安全和質(zhì)量問(wèn)題陰影揮之不去。

　　2011年，浙江省工商局連續(xù)三個(gè)月抽檢市場(chǎng)上銷(xiāo)售的血燕產(chǎn)品，抽檢的537批次、3萬(wàn)多盞血燕產(chǎn)品100%不合格，部分血燕亞硝酸鹽含量經(jīng)高達(dá)每千克11000毫克，超標(biāo)350倍。燕之屋的血燕產(chǎn)品也在其中，亞硝酸鹽含量超過(guò)了國(guó)家最高強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)33倍。盡管公司回應(yīng)稱(chēng)，燕窩所含的亞硝酸鹽是天然形成的，并不是人為添加或染色而成，但該事件對(duì)品牌的負(fù)面影響仍需要更長(zhǎng)時(shí)間消化。黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶(hù)端】平臺(tái)顯示，燕之屋累計(jì)20條投訴中，產(chǎn)品有異物、以次充好等問(wèn)題約占四分之一。

　　國(guó)燕委發(fā)布的《2023-2024年度燕窩行業(yè)白皮書(shū)》顯示，2023年國(guó)內(nèi)燕窩市場(chǎng)規(guī)模達(dá)623億元，同比增長(zhǎng)12%，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率譽(yù)為14%，若按此速度發(fā)展，有望在3-5年內(nèi)突破千億規(guī)模。不過(guò)，另一份《2024年度溯源燕窩發(fā)展報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，此前熱銷(xiāo)的低客單價(jià)疏盞2024年線上渠道銷(xiāo)量同比下降約15%，部分中小品牌庫(kù)存積壓周期延長(zhǎng)至六個(gè)月以上，市場(chǎng)反饋日漸趨冷。消費(fèi)需求呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，72%的燕窩消費(fèi)者年齡處于20-40歲區(qū)間，尤其是在電商渠道，85-95后人群逐漸成為燕窩滋補(bǔ)產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)的重要力量。

　　于是，燕之屋轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)和年輕目標(biāo)群體尋找新增量。

　　2025年初，燕之屋在美國(guó)紐約州紐約市法拉盛緬街開(kāi)設(shè)首家門(mén)店，冰糖官燕、碗燕?尊享款、碗燕?濃鮮款等產(chǎn)品通過(guò)美國(guó)食品藥品管理局（FDA）審批，正式上架開(kāi)售。然而，由于美國(guó)消費(fèi)者對(duì)傳統(tǒng)滋補(bǔ)品認(rèn)知度和接受度較低，2023年美國(guó)燕窩市場(chǎng)規(guī)模只有約5000萬(wàn)美元，龍標(biāo)燕窩和余仁生等品牌也已在當(dāng)?shù)鼐哂休^高的知名度和市場(chǎng)份額。燕之屋想要在異國(guó)他鄉(xiāng)突出重圍，或并非易事。

　　而據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，燕之屋2024年上半年面向年輕消費(fèi)者，推出了生椰桃膠燕窩、整根人參燕窩飲品、燕窩粥、燕窩肽天然蘇打水等多款新品，燕窩+及+燕窩業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入同比增長(zhǎng)164.4%至1.25億元。盡管勢(shì)頭迅猛，該部分占總營(yíng)收的比例僅為11.8%，距離成長(zhǎng)為第二增長(zhǎng)曲線仍有不小的距離。

　　燕之屋的盈利預(yù)警折射出傳統(tǒng)滋補(bǔ)品行業(yè)從“流量品牌”向“價(jià)值品牌”轉(zhuǎn)型的集體焦慮。若不能擺脫對(duì)明星代言的路徑依賴(lài)，重構(gòu)以研發(fā)為核心的增長(zhǎng)引擎，燕之屋的“燕窩第一股”光環(huán)還能維系多久？

責(zé)任編輯：公司觀察