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根據(jù)披露的機構(gòu)調(diào)研信息2025年2月6日至2025年2月27日，泉果基金對上市公司雷賽智能進行了調(diào)研。

基金市場數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為160.40億元，管理基金數(shù)6個，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.27%。

截至2025年2月27日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：
　　一、參觀公司展廳及上海廠區(qū)

　　二、公司高管與投資者交流主要內(nèi)容

　　Q1:公司2025年戰(zhàn)略規(guī)劃重點在哪些方面？

　　A:展望2025年，面對復雜多變的環(huán)境、激烈的行業(yè)競爭和迅猛的AI科技革命，機遇與挑戰(zhàn)并存。在此背景下，雷賽智能以“堅守運動控制主航道，深淘灘，低作堰”為指引，全力沖刺銷售與利潤的高速增長。

　　雷賽智能堅守主航道，為智能裝備行業(yè)提供核心零部件與解決方案，緊抓五大機遇：（1）上頂搶占進口份額：當前進口品牌市場占比超半數(shù)，公司的高端伺服、PLC、高端步進等產(chǎn)品，國產(chǎn)替代有望搶占市場，獲取利潤。（2）下沉開拓中低端市場：緊抓下游傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級機遇，提升公司中低端產(chǎn)品份額、進一步降本增效。（3）深耕戰(zhàn)略行業(yè)：圍繞電子半導體、3C、包裝、機床、物流、機器人等下游行業(yè)，開展“工藝+工控”營銷，助力客戶TVO升級、TCO降本。（4）擴張渠道網(wǎng)絡(luò)：堅持“渠道為主、直銷為輔”，深耕戰(zhàn)略性行業(yè)，拓展細分市場，緊貼客戶服務(wù)客戶。（5）布局人形機器人：

　　針對關(guān)節(jié)模組組件和解決方案，以及靈巧手組件和解決方案，科學規(guī)劃產(chǎn)品，積極開展產(chǎn)業(yè)交流，并努力拓展市場與客戶。

　　通過這些戰(zhàn)略舉措，雷賽智能深挖潛力、降低成本、服務(wù)客戶，踐行“深淘灘”。同時，秉持“低作堰”理念，克制短期利潤追求，合理盈利讓利客戶，善待員工與合作伙伴，實現(xiàn)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　Q2:公司產(chǎn)品毛利率情況如何?

　　A:2024年1-9月，公司產(chǎn)品綜合毛利率38.64%，同比提升1.33pct，主要：（1）隨公司新建的自動化生產(chǎn)產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，公司生產(chǎn)自動化水平不斷提高，既保證產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性的提高，又能以生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)工藝創(chuàng)新及管理水平提升帶動成本循環(huán)改善；（2）疊加公司在研發(fā)端新技術(shù)的應(yīng)用、原材料采購降本等環(huán)節(jié)降本增效措施的落地，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升產(chǎn)品附加值；（3）公司雖然在一定程度上讓利于客戶，隨公司的綜合競爭力和議價能力不斷提升，公司綜合毛利率維持相對穩(wěn)定的水平。

　　Q3:公司伺服產(chǎn)品在下游行業(yè)的推廣進度？

　　A：近年來公司持續(xù)不斷地在交流伺服領(lǐng)域加強各方面投入，驅(qū)動器、電機、編碼器等方面的產(chǎn)品技術(shù)取得顯著進步；交流伺服L7通用型系列、L8高端型以及直線伺服系列，性能總體達到國外同類產(chǎn)品水平，獲得眾多市場客戶青睞和大量進口品牌替代的機會，疊加公司渠道變革成效漸顯，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)持續(xù)發(fā)力，盡管2024年整體市場需求有所放緩，公司伺服產(chǎn)品在光伏、鋰電、3C電子、機器人、半導體等新興行業(yè)取得較快的增長。根據(jù)權(quán)威調(diào)研機構(gòu)（睿工業(yè)）的數(shù)據(jù)顯示，2024年公司通用伺服系統(tǒng)仍保持持續(xù)快速增長，通用伺服市占率提升至3.8%，位居國產(chǎn)第二。

　　Q4:公司PLC產(chǎn)品的拓展情況？未來展望？

　　A:據(jù)行業(yè)權(quán)威研究機構(gòu)MIR睿工業(yè)報告顯示，2024年公司運動控制小型PLC產(chǎn)品市占率實現(xiàn)了持續(xù)增長，進入國內(nèi)品牌前三。在過去幾年公司主要在如下幾個方面做了積極的努力和實踐：

　　1、在產(chǎn)品體系方面，公司構(gòu)建了以大型LC系列 PLC、中型MC系列PLC、小型SC系列PLC為核心的產(chǎn)品家族體系，打造出具備高性能、高響應(yīng)、高集成、多軸控、強通訊等特點的PLC系列產(chǎn)品；2、在行業(yè)及渠道升級方面，公司產(chǎn)品在3C、電子、半導體、物流、鋰電等多個行業(yè)獲得大量客戶的信賴，也深受區(qū)域渠道商的高度青睞。公司通過實施“行業(yè)線+區(qū)域線+產(chǎn)品線+系統(tǒng)線”四線協(xié)同的運營戰(zhàn)略，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋面得以擴大，客戶響應(yīng)速度顯著提升，全球化經(jīng)銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)逐漸成型；3、在技術(shù)創(chuàng)新方面，隨著 AI 等新興技術(shù)的發(fā)展，作為自動化設(shè)備“大腦”的PLC產(chǎn)品，智能化、網(wǎng)絡(luò)化趨勢明顯。

　　未來，雷賽智能將繼續(xù)加大在PLC產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入，緊密貼合客戶工藝端需求，縮小與外資品牌的差距，與產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)合作，構(gòu)建完善的運動控制生態(tài)，推出更具國際競爭力的產(chǎn)品。

　　Q5:公司機器人戰(zhàn)略定位、產(chǎn)品方案及推進進展?

　　A:公司圍繞聚焦“智能裝備運動控制”產(chǎn)業(yè)方向，制定堅守“智能制造”主航道+“移動機器人”輔航道，公司在機器人領(lǐng)域的定位是核心零部件、組件和解決方案供應(yīng)商，在人形機器人領(lǐng)域重點發(fā)展2大業(yè)務(wù)，具體而言：

　　1、公司2024年2月公司成立的上海雷賽機器人科技有限公司，專注于高密度無框力矩電機、CD伺服驅(qū)動器、中空編碼器等人形機器人零部件及模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并已實現(xiàn)了FM1、FM2系列高密度無框力矩電機的成功量產(chǎn)，年產(chǎn)能可達30萬臺。此外，公司已與國外先進企業(yè)聯(lián)合開發(fā)成功關(guān)節(jié)模組產(chǎn)品，在11月的德國展會獲得廣大客戶的好評。已有近百家機器人公司，包括協(xié)作機器人和人形機器人測試和試用我司產(chǎn)品，產(chǎn)品功能和性能得到市場和客戶的廣泛認可，公司無框力矩電機已經(jīng)取得若干規(guī)模商業(yè)訂單，累計供貨超萬臺。預(yù)計未來將保持持續(xù)增長。

　　2、2024年12月，公司設(shè)立全資子公司深圳市靈巧驅(qū)控技術(shù)有限公司，經(jīng)營范圍涵蓋工業(yè)自動化系統(tǒng)、電機及控制系統(tǒng)、微特電機及組件、智能制造系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)研發(fā)、制造、銷售等，重點研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司的無刷空心杯電機、驅(qū)動器、編碼器和解決方案。公司無刷空心杯電機采用馬鞍型全自動繞線技術(shù)、一次成型，具有轉(zhuǎn)矩特性好、功率密度高、轉(zhuǎn)速范圍大、使用壽命長等眾多優(yōu)點，總體上達到世界一流技術(shù)水平。公司空心杯電機已經(jīng)成功量產(chǎn)，年產(chǎn)能12萬臺。預(yù)計未來訂單將穩(wěn)步增長。

　　此外，基于公司自身多年來在運動控制技術(shù)領(lǐng)域和PC?Based控制卡等相關(guān)產(chǎn)品的積累和經(jīng)驗，已啟動通用機器人運動控制系統(tǒng)（俗稱“小腦”）相關(guān)的市場調(diào)研和產(chǎn)品規(guī)劃等工作。

　　綜上，通過“超高密度”無框電機、關(guān)節(jié)模組解決方案、空心杯電機以及靈巧手解決方案、運動控制方案等系列產(chǎn)品與方案，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，進而打造公司業(yè)務(wù)第二增長曲線。

　　Q6:公司所在行業(yè)，下游客戶需求景氣度情況？

　　A:從2024年第四季度至今的情況來看，盡管通用自動化下游的OEM型市場需求出現(xiàn)了小幅下滑，但公司在半導體、3C、物流、機床等傳統(tǒng)行業(yè)所獲訂單卻實現(xiàn)了較為穩(wěn)定的增長。預(yù)計2025年，傳統(tǒng)行業(yè)的需求景氣度將略有復蘇，公司將緊緊抓住相關(guān)市場機遇，實現(xiàn)較好增長。

　　Q7:公司渠道布局的進度如何？

　　A:公司通過營銷變革，通過“渠道為主，直銷為輔，互補共贏”渠道策略，加大力度引入外部優(yōu)秀的渠道合作伙伴加盟，借助渠道伙伴多年的客戶群溝通服務(wù)經(jīng)驗，共同為全國萬家設(shè)備客戶提供雷賽精品組合、解決方案與增值服務(wù)，滿足不同細分設(shè)備客戶群的差異化需求，更好的為客戶提供優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)，為客戶創(chuàng)造更大價值，提升市場覆蓋率，并在客戶密集區(qū)域設(shè)立代表處，對內(nèi)代表客戶反饋市場競爭需求、對外代表公司推動渠道合作并快速復制成功案例。

　　2024年，新增引入優(yōu)秀的渠道合作伙伴超百家，有望共同圍繞客戶需求，從價格戰(zhàn)突圍升級到總價值TVO/總成本TCO的價值戰(zhàn)，助力公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長，進而推動產(chǎn)業(yè)鏈共同進步。

　　接待過程中，與投資者進行了充分的交流與溝通，嚴格按照《信息披露事務(wù)管理制度》等規(guī)定，保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。前述業(yè)績預(yù)期不構(gòu)成業(yè)績承諾，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況，投資者自己注意控制風險。