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4月29日晚，百龍創(chuàng)園(605016.SH)披露2024年年報(bào)。報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11.52億元，同比增長32.64%；歸母凈利潤2.46億元，同比增長27.26%；扣非凈利潤2.31億元，同比增長31.72%。

在產(chǎn)能釋放、海內(nèi)外客戶需求放量等多因素共振下，百龍創(chuàng)園2024年業(yè)績再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量齊升，凸顯出公司在功能性食品配料領(lǐng)域的龍頭地位。深入解析這份年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，百龍創(chuàng)園具備產(chǎn)品布局多元化與戰(zhàn)略布局前瞻性的雙重優(yōu)勢。

產(chǎn)品布局多元化：四大業(yè)務(wù)共振打開成長空間

作為功能性食品配料領(lǐng)域的龍頭，百龍創(chuàng)園主要從事益生元系列產(chǎn)品、膳食纖維系列產(chǎn)品、健康甜味劑系列產(chǎn)品和其他淀粉糖(醇)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

2024年，百龍創(chuàng)園四大業(yè)務(wù)共振，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，覆蓋了100多種不同規(guī)格型號的功能性食品配料產(chǎn)品，成為業(yè)績增長的重要底色。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，百龍創(chuàng)園以益生元、膳食纖維為代表的核心產(chǎn)品矩陣精準(zhǔn)契合了“健康消費(fèi)”的市場趨勢，產(chǎn)品銷量持續(xù)攀升。2024年，百龍創(chuàng)園的益生元、膳食纖維兩大系列產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營收3.22億元、6.24億元，同比增長25.43%、40.42%；占總營收比例分別達(dá)到了29.14%、56.35%，是業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。

健康甜味劑系列產(chǎn)品得益于境外市場對阿洛酮糖產(chǎn)品快速增長的需求，成為了公司利潤增長的重要新來源之一。2024年，百龍創(chuàng)園健康甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.56億元，同比增長13.85%，占營收比例達(dá)到14.12%，成為公司業(yè)績增長的“第二曲線”。其他淀粉糖(醇)產(chǎn)品則是公司產(chǎn)品線以及滿足不同客戶需求的重要補(bǔ)充。

多元化布局，意味著百龍創(chuàng)園產(chǎn)品下游應(yīng)用市場廣泛，也就意味著更廣闊的發(fā)展前景。第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025年全球功能性食品市場規(guī)模將突破2500億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)7%。

面對下游需求，百龍創(chuàng)園也緊抓機(jī)遇積極擴(kuò)產(chǎn)。2024年，公司“年產(chǎn)30,000噸可溶性膳食纖維項(xiàng)目”和“年產(chǎn)15,000噸結(jié)晶糖項(xiàng)目”全面投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放帶動了銷量和收入持續(xù)增長，為公司打開新的增長空間。隨著產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，公司中長期高利潤增速可期。

在產(chǎn)品多元化的基礎(chǔ)上，百龍創(chuàng)園還能以定制化服務(wù)增強(qiáng)客戶粘性，整體議價(jià)權(quán)較高。

公司依據(jù)客戶的獨(dú)特需求，按照研發(fā)一批、推出一批、生產(chǎn)一批的要求，及時(shí)把握行業(yè)信息及客戶需求，每年開發(fā)5-6種新規(guī)格型號產(chǎn)品，推出2-3款新品滿足不同客戶需求。由于下游客戶為保證產(chǎn)品口感及相關(guān)指標(biāo)的統(tǒng)一性，在產(chǎn)品成型后基本不會更換供應(yīng)商，因此百龍創(chuàng)園整體客戶粘性較大。

長期穩(wěn)定的客戶為百龍創(chuàng)園帶來了優(yōu)秀的現(xiàn)金流和健康的財(cái)務(wù)狀況。2024年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)3.01億元，同比增長54.59%，反映出造血能力強(qiáng)勁；銷售收現(xiàn)比率達(dá)98%，顯示出公司收現(xiàn)能力突出；2024年末的資產(chǎn)負(fù)債率為16.6%，多年來穩(wěn)定在20%以下，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。

戰(zhàn)略布局全球化：“創(chuàng)新+出?！蓖癸@長期價(jià)值

產(chǎn)品布局成功的背后，是百龍創(chuàng)園前瞻性的戰(zhàn)略布局——重視技術(shù)創(chuàng)新、重視全球化機(jī)遇。

作為國家高新技術(shù)企業(yè)，百龍創(chuàng)園始終重視技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢的積淀，近年來不斷加大研發(fā)投入。2024年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)4446.22萬元，同比大幅增長36%；研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到了3.86%。

高額的研發(fā)投入，為公司帶來深厚的技術(shù)壁壘。截至2024年底，公司已獲授權(quán)發(fā)明專利88項(xiàng)，覆蓋了抗性糊精、阿洛酮糖等主要產(chǎn)品的核心生產(chǎn)技術(shù)。

同時(shí)，技術(shù)變現(xiàn)成果也格外顯著。公司毛利率自2022年來已經(jīng)連續(xù)三年增長，2024年達(dá)到了34.35%，同比提高1.32個百分點(diǎn)，較2021年27.81%的毛利率大幅攀升。在行業(yè)競爭加劇背景下凸顯盈利韌性。

面對全球化機(jī)遇，百龍創(chuàng)園同樣前瞻性布局，在東南亞與歐美地區(qū)均有落子。

2024年9月公司公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資用于建設(shè)泰國大健康新食品原料智慧工廠，項(xiàng)目建設(shè)期36個月；同時(shí)，擬在美國建設(shè)新食品原料應(yīng)用國際研發(fā)中心項(xiàng)目，以把握全球市場發(fā)展趨勢及前沿技術(shù)、提升研發(fā)效率。

全球化布局下，2024年，百龍創(chuàng)園境外收入達(dá)6.98億元，同比增長58.42%；占主營業(yè)務(wù)營收的比例達(dá)63.08%，同比提高了12.33個百分點(diǎn)。目前，公司產(chǎn)品已覆蓋亞洲、歐洲、北美等多個地區(qū)。隨著全球消費(fèi)者對健康食品和功能性甜味劑需求的持續(xù)增長，國際市場份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

未來，隨著公司在美國的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及泰國工廠項(xiàng)目推進(jìn)，百龍創(chuàng)園外銷優(yōu)勢有望進(jìn)一步夯實(shí)，并憑借泰國成本及關(guān)稅優(yōu)勢打造“第二個百龍創(chuàng)園”的增長曲線，更好把握海外市場供需趨勢，加強(qiáng)在國際市場的競爭力，打開更廣闊的增長空間。

整體而言，憑借多元化的產(chǎn)品布局與前瞻性的戰(zhàn)略布局，百龍創(chuàng)園2024年在功能食品配料賽道持續(xù)領(lǐng)跑，以卓越的業(yè)績證明了其強(qiáng)大的實(shí)力。

隨著健康消費(fèi)趨勢深化及全球化戰(zhàn)略落地，公司有望從細(xì)分龍頭逐步進(jìn)階為世界級的健康原料供應(yīng)商，長期成長路徑清晰。依托強(qiáng)勁的增長勢頭和清晰的戰(zhàn)略布局，百龍創(chuàng)園在未來有望為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值增量。