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國(guó)金證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持巨子生物(02367)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司25-27年EPS分別為2.40/2.93/3.54元，PE分別為23/19/16倍。該行預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品矩陣(醫(yī)療器械系列+膠原修護(hù)系列+焦點(diǎn)系列+補(bǔ)水安敏系列+秩序系列)將持續(xù)發(fā)力。自5月下旬以來(lái)公司股價(jià)有所回調(diào)，該行認(rèn)為公司產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，隨著輿情影響消散動(dòng)銷(xiāo)有望環(huán)比改善、增速回升，維持盈利預(yù)測(cè)。

事件：公司于6月9日公布控股股東股份增持計(jì)劃，公司控股股東公司Juzi Holding自公告之日起3-6個(gè)月內(nèi)增持公司股份金額不低于2億元港幣，反映出控股股東對(duì)公司前景的堅(jiān)定信心。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

Juzi Holding現(xiàn)持有公司股份約54.26%

若增持計(jì)劃實(shí)施，按照現(xiàn)價(jià)61.2港元股價(jià)估算，Juzi Holding預(yù)計(jì)增持326.8萬(wàn)股，約占總股本0.3%，公司預(yù)計(jì)仍將維持足夠公眾持股量。公司董事會(huì)認(rèn)為，Juzi Holding的增持計(jì)劃反映控股股東對(duì)公司做出的長(zhǎng)期承諾以及對(duì)公司前景的堅(jiān)定信心。

展望未來(lái)，公司將繼續(xù)堅(jiān)持樹(shù)品牌、拓渠道、強(qiáng)報(bào)批的重點(diǎn)方向，推進(jìn)各項(xiàng)工作和公司綜合實(shí)力的提升

1)產(chǎn)品端公司預(yù)計(jì)加大研發(fā)投入，積累技術(shù)儲(chǔ)備，做好三類(lèi)醫(yī)療器械產(chǎn)品的臨床申報(bào)審批工作。將打磨更多好的產(chǎn)品和系列，洞察并滿足更多的細(xì)分需求，豐富旗下品牌的內(nèi)涵。

2)公司將加大在主力品牌的營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，實(shí)現(xiàn)更大范圍的破圈，并培育孵化新品牌，為護(hù)膚品業(yè)務(wù)邁上下一個(gè)臺(tái)階打基礎(chǔ)、做儲(chǔ)備。①可復(fù)美：醫(yī)用敷料大單品市占率領(lǐng)先，膠原棒持續(xù)破圈、復(fù)購(gòu)與用戶結(jié)構(gòu)健康、新客占比仍較高，焦點(diǎn)面霜24年4月上市來(lái)初露鋒芒。展望25年，膠原棒高基數(shù)下預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)，焦點(diǎn)面霜加速放量，堅(jiān)持械妝協(xié)同，產(chǎn)品矩陣(醫(yī)療器械系列+膠原修護(hù)系列+焦點(diǎn)系列+補(bǔ)水安敏系列+秩序系列)將持續(xù)發(fā)力。②可麗金：持續(xù)強(qiáng)化抗老心智，TOP大單品大膜王、嘭嘭次拋銷(xiāo)售亮眼，該行預(yù)計(jì)25年將繼續(xù)放量。

3)公司將逐步啟動(dòng)對(duì)三類(lèi)醫(yī)療器械商業(yè)化的準(zhǔn)備工作，做好市場(chǎng)教育和培訓(xùn)，賦能集團(tuán)的第二成長(zhǎng)曲線。

風(fēng)險(xiǎn)提示

營(yíng)銷(xiāo)投放、新品銷(xiāo)售、技術(shù)發(fā)展、醫(yī)美產(chǎn)品落地不及預(yù)期。