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7月3日，市場(chǎng)小幅上漲，上證指數(shù)報(bào)收3461點(diǎn)，再創(chuàng)年內(nèi)新高。盤(pán)面上，不足之處在于量能不夠，成交金額進(jìn)一步萎縮到只有1.31萬(wàn)億元，說(shuō)明場(chǎng)外資金還有些猶豫。也許正像我前幾天所說(shuō)的：

有效站上3500點(diǎn)才能吸引資金大規(guī)模入場(chǎng)，才是第二輪牛市起點(diǎn)。

前一日和大家聊了我的重要判斷：近幾年經(jīng)濟(jì)下行周期到現(xiàn)在，后面有望復(fù)蘇，A股未來(lái)一兩年或者兩三年，有機(jī)會(huì)。

我再說(shuō)一個(gè)很多人可能不相信的判斷，留待以后打臉驗(yàn)證：未來(lái)十年，A股將是很好的財(cái)富場(chǎng)所。

過(guò)去三十五年，A股表現(xiàn)一言難盡，我也開(kāi)玩笑調(diào)侃過(guò)，說(shuō)，A股對(duì)得起任何人，除了對(duì)不起我們普通投資人。原因在于：一方面，為社會(huì)大局承擔(dān)了太多，背負(fù)了太多；另一方面，制度上面還存在諸多欠缺。

A股有個(gè)特別擰巴的地方，就是設(shè)計(jì)了很多制度，比如漲跌停、T+1交易、限制做空，還有對(duì)有些板塊設(shè)置較高資金門(mén)檻等，看起來(lái)是為了保護(hù)中小投資者，實(shí)際上卻容易培養(yǎng)“巨嬰”，讓很多股民永遠(yuǎn)長(zhǎng)不大。

只有市場(chǎng)的教訓(xùn)，才是最好的老師。

漲跌停和T+1不能真正保護(hù)散戶(hù)，無(wú)非讓快速虧錢(qián)變成鈍刀子割肉。并且，還會(huì)被大戶(hù)和量化機(jī)構(gòu)，利用bug來(lái)收割。原理大致是：交易通道的速度優(yōu)勢(shì)、融券或者股指對(duì)沖優(yōu)勢(shì)，以及跟風(fēng)效應(yīng)等。

做空力量不夠，瞎拉升就會(huì)多。然后炒到很高，又需要漫長(zhǎng)時(shí)間來(lái)價(jià)值回歸，因?yàn)椴荒芸焖僭蚁氯ィ荒艿雀呶唤颖P(pán)的人熬不住了，一批批割肉出清。

所以我們看到，A股的走勢(shì)，總是一波猛漲之后漫長(zhǎng)回歸，既波動(dòng)巨大，又牛短熊長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：Wind

上面是萬(wàn)得全A指數(shù)走勢(shì)圖。其中，第一個(gè)尖尖是2007年，后面用了8年才收復(fù)；第二個(gè)尖尖是2015年，至今10年了還沒(méi)收復(fù)。也難怪股民投資體驗(yàn)特別差。

如果你不能承受3年的下跌，將錯(cuò)過(guò)3個(gè)月的暴漲。

假設(shè)沒(méi)有這樣的尖尖，中間走勢(shì)用我畫(huà)的3段黃線直接連接，是不是其實(shí)還不錯(cuò)？那么就變成：2005年以來(lái)，一路震蕩上漲，底部不斷抬升（我畫(huà)的藍(lán)線），從不到1000點(diǎn)漲到現(xiàn)在的5000點(diǎn)左右，折合年化收益大約9%，妥妥的慢牛+長(zhǎng)牛。

好，我要說(shuō)的是：未來(lái)十年，A股波動(dòng)率會(huì)降低（慢慢接近我用黃線連接過(guò)后的那種走勢(shì)，當(dāng)然，比我畫(huà)線的波動(dòng)率要高），底部會(huì)進(jìn)一步抬升。

過(guò)去，股市是個(gè)新生事物，不能太過(guò)“血腥”，不然大家談虎色變，就沒(méi)法再往下摸索。所以，監(jiān)管沒(méi)辦法，只能設(shè)計(jì)一些相對(duì)別扭、犧牲長(zhǎng)期適當(dāng)照顧眼前的制度。換你是監(jiān)管，你也會(huì)這樣。

未來(lái)，制度會(huì)不斷完善。比如這幾年，漲跌停板幅度擴(kuò)大了，做空工具也更多了。還有大家詬病比較多的，上市公司“重融資輕回報(bào)”等問(wèn)題，都在治理之中。

別看現(xiàn)在效果不明顯，可這其實(shí)也像“吃饃饃”：雖然一個(gè)兩個(gè)吃下去沒(méi)飽，但是只要一個(gè)個(gè)吃下去，總有一個(gè)會(huì)飽。更重要的是，我們國(guó)家迫切需要一個(gè)好的大的財(cái)富載體，未來(lái)十年，幾乎只能是股市。

生產(chǎn)財(cái)富儲(chǔ)存財(cái)富，最早是國(guó)企，后來(lái)是房產(chǎn)，再后面呢？任何一個(gè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展到一定程度，財(cái)富都主要在股市。我們也不會(huì)例外。

別說(shuō)我們國(guó)家過(guò)去對(duì)股市重視不夠，其實(shí)客觀規(guī)律就這樣，必須有一個(gè)認(rèn)識(shí)的過(guò)程。就好比，還沒(méi)到40歲的時(shí)候，你也不會(huì)注重養(yǎng)生。

本身經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)帶動(dòng)股市向上（過(guò)去二十年底部不斷抬升已經(jīng)是證明），更完善的制度加上財(cái)富配置需求，會(huì)吸引更多資金進(jìn)來(lái)，又再形成助推。

我說(shuō)的這些事，有些還沒(méi)有發(fā)生，但我已經(jīng)提前看到。我對(duì)大方向的感知和判斷，一直還行，老朋友們都見(jiàn)證過(guò)。員外大事不糊涂。

市場(chǎng)總體評(píng)分：8.5分，處于多頭區(qū)間。評(píng)分區(qū)間4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超漲；6分以下整體熊市，8分以上整體牛市。

階段最強(qiáng)指數(shù)：中證2000、中證1000。表明市場(chǎng)風(fēng)格方向。如果為“暫無(wú)”或者只有1個(gè)，短中線建議選擇休息。

為了防止有人說(shuō)我又寫(xiě)得太宏觀，補(bǔ)充聊個(gè)行業(yè)板塊，今年下半年，可以繼續(xù)關(guān)注金融科技。顧名思義，主要成分股是偏金融的科技股。

前文已經(jīng)說(shuō)了金融，重要性會(huì)不斷得到提升。過(guò)去，因?yàn)椤皟?nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)雖然在發(fā)展，但每家公司想多吃點(diǎn)肉很不容易。未來(lái)，這種情況會(huì)好轉(zhuǎn)，行業(yè)通過(guò)整合后頭部公司會(huì)更具有競(jìng)爭(zhēng)力，具有長(zhǎng)期的期望空間。

科技，也比較容易理解，是增效突破的關(guān)鍵。另外就是，彈性特別好。歷次牛市，偏軟件類(lèi)的科技股，都是彈性最大的之一。

所以，金融和科技加起來(lái)，整體彈性也很好。去年“9.24”以來(lái)，金融科技指數(shù)漲幅好于大部分行業(yè)板塊。

今年下半年，還可能有個(gè)催化劑，就是“穩(wěn)定幣”。6月份，因?yàn)橄愀郯l(fā)布了《穩(wěn)定幣條例草案》，穩(wěn)定幣概念股被炒作了一波，但應(yīng)該不會(huì)就此結(jié)束。原因在于，有實(shí)實(shí)在在的基礎(chǔ)邏輯。

穩(wěn)定幣在跨境支付時(shí)優(yōu)勢(shì)很明顯。一方面，速度快很多。傳統(tǒng)跨境匯款一般需要1-2個(gè)工作日，而穩(wěn)定幣交易基本1-2個(gè)小時(shí)就能完成。另一方面，成本低很多。銀行電匯費(fèi)率幾美元甚至幾十美元很正常，而通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行穩(wěn)定幣交易，成本可能不到1美分。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年穩(wěn)定幣支付能夠覆蓋香港30%的零售終端，而2030年，穩(wěn)定幣全球市值可能達(dá)到萬(wàn)億美元級(jí)別。

金融科技指數(shù)含“穩(wěn)定幣+數(shù)字人民幣”概念權(quán)重超過(guò)20%，其中，直接與“數(shù)字貨幣+移動(dòng)支付”相關(guān)的權(quán)重接近15%。

金融科技前兩個(gè)月我已經(jīng)提過(guò)（牛市需要關(guān)注一些彈性品種），也說(shuō)了對(duì)應(yīng)的ETF。有朋友提醒，其中規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的是金融科技ETF（159851）。

看了下數(shù)據(jù)，7月以來(lái)這幾天，合計(jì)有6億元資金加倉(cāng)159851，最新保有規(guī)模已經(jīng)突破60億元了，確實(shí)有點(diǎn)算得上一家獨(dú)大。

結(jié)合A股的高波動(dòng)，順便說(shuō)說(shuō)高彈性標(biāo)的應(yīng)該如何操作：主要尋找長(zhǎng)期區(qū)間下沿或者中期平臺(tái)位置。

往遠(yuǎn)里說(shuō)過(guò)去二十年，往近里說(shuō)過(guò)去五年，A股只要不去追高，哪怕經(jīng)歷了大熊市到現(xiàn)在，其實(shí)回報(bào)也還不錯(cuò)。高彈性的板塊，也是盡量找“調(diào)整后”或者“啟動(dòng)點(diǎn)”，會(huì)有更好效果，因?yàn)楸旧磉€很可能強(qiáng)于大市。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

來(lái)源：奶員外