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【成份股泡泡瑪特上半年業(yè)績大增，全球認(rèn)可度進(jìn)一步提升】

7月15日，泡泡瑪特發(fā)布業(yè)績預(yù)告，稱集團(tuán)2025年上半年（截至2025年6月30日止）收入預(yù)計(jì)同比增長不低于200%；集團(tuán)溢利（不包括未完成統(tǒng)計(jì)的金融工具的公允價(jià)值變動(dòng)損益）預(yù)計(jì)同比增長不低于350%。2024年上半年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收45.58億元，按照預(yù)告的增速，今年上半年，泡泡瑪特的營收將超過135億元，這一數(shù)字超過其2024年全年?duì)I收。

關(guān)于業(yè)績波動(dòng)，泡泡瑪特歸納為三個(gè)原因：一是泡泡瑪特品牌及旗下IP在全球認(rèn)可度進(jìn)一步提升，多樣化的產(chǎn)品品類促進(jìn)收入增長，各區(qū)域市場收入均實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長；二是海外收入占比持續(xù)提升，收入結(jié)構(gòu)的變化對毛利、溢利均產(chǎn)生積極影響。同時(shí)規(guī)模效應(yīng)使溢利顯著增加；三是持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品成本，加強(qiáng)費(fèi)用管控，提升盈利能力。

相關(guān)ETF方面，7月16日早盤，恒生消費(fèi)ETF(159699)高開漲超1%，近兩周漲幅居可比基金第一。流動(dòng)性方面，截至7月15日，恒生消費(fèi)ETF近1年日均成交1.11億元，居可比基金第一。數(shù)據(jù)顯示，恒生消費(fèi)ETF前一交易日融資凈買額達(dá)164.24萬元，最新融資余額達(dá)655.48萬元。

圖片來源：Wind

【LABUBU補(bǔ)貨改善二手生態(tài)，增長動(dòng)能仍強(qiáng)】

甬興證券指出，泡泡瑪特為中國IP全鏈條運(yùn)營的平臺型公司，海外作為重要業(yè)績增長看點(diǎn)，開店模式已經(jīng)跑通，全球市場滲透率加速提升。LABUBU作為核心IP的增長勢能仍然強(qiáng)勁，我們認(rèn)為公司業(yè)績高增并非依賴單一IP，核心競爭力為IP全產(chǎn)業(yè)鏈綜合運(yùn)營能力，2025年有望延續(xù)海外國內(nèi)業(yè)績共振向上的勢能。

潮玩IP商業(yè)化變現(xiàn)的業(yè)態(tài)更加豐富，公司在珠寶飾品、主題樂園、動(dòng)畫影視等方面進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)模式的創(chuàng)新，延伸商業(yè)生態(tài)，增加盈利渠道，業(yè)績高增勢能較強(qiáng)，故上調(diào)公司盈利預(yù)測。

【情緒與體驗(yàn)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，傳統(tǒng)需求迎來新供給】

國泰海通證券指出，情緒價(jià)值與體驗(yàn)消費(fèi)切中需求痛點(diǎn)，正在快速兌現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。以IP潮玩為代表的產(chǎn)業(yè)本質(zhì)消費(fèi)的是符號與內(nèi)容價(jià)值，核心驅(qū)動(dòng)力是不同社會階段下底層心里訴求的更迭。

黃金品類工藝附加值提升，消費(fèi)屬性提升驅(qū)動(dòng)市場持續(xù)擴(kuò)容。黃金品類工藝創(chuàng)新，古法金滿足年輕消費(fèi)者審美及保值需求。古法黃金足金鑲嵌鉆石與寶石應(yīng)運(yùn)而生，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展新趨勢。另外，茶飲咖啡面臨產(chǎn)品、渠道和技術(shù)迭代。雖然模式與核心能力各不相同，但均有結(jié)構(gòu)性高成長。

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具體來看，該指數(shù)的優(yōu)勢集中在：

1、重點(diǎn)覆蓋四大板塊，消費(fèi)屬性凸顯

重點(diǎn)覆蓋食物飲品、紡織服裝、家用電器和旅游及消閑設(shè)施四個(gè)板塊，更加凸顯出消費(fèi)屬性。

2、細(xì)分子版塊與A股形成互補(bǔ)，多維布局龍頭消費(fèi)企業(yè)

其中部分細(xì)分子板塊具有其市場特色，能夠與A股形成互補(bǔ)，既包含李寧、安踏、波司登、特步，乳制品蒙牛、飛鶴均是投資者認(rèn)知度高、國貨屬性鮮明的公司，也包含潮玩泡泡瑪特、電子煙思摩爾國際等新興消費(fèi)公司，還包含海底撈、百勝中國、九毛九等大眾餐飲消費(fèi)公司。

3、純粹的主要消費(fèi)ETF，規(guī)模、彈性優(yōu)勢顯著

市場中最大的香港市場最純粹的主要消費(fèi)ETF，若市場消費(fèi)邏輯繼續(xù)，且加上港股的彈性，恒生消費(fèi)市場關(guān)注度或?qū)⒗^續(xù)。

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