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7月14日晚間，星輝娛樂（300043.SZ）公告稱，其全資子公司星輝體育有限公司和星輝游戲有限公司擬將所持西班牙人俱樂部99.66%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給VELOCITY SPORTS LTD（下稱“VELOCITY”），對價為1.3億歐元（約合人民幣10.83億元）。此次交易中，6500萬歐元以現(xiàn)金支付，6500萬歐元以買方的股份進(jìn)行支付。交易完成后，星輝娛樂歷時10年的“足球之旅”將畫上句號，西班牙人俱樂部將不再納入星輝娛樂的合并報表范圍，而星輝娛樂將合計(jì)持有VELOCITY 38.26股A類股份，占其總股本的16.45%。

2015 - 2017年，中資企業(yè)曾掀起一波海外俱樂部并購潮，2015年，星輝娛樂入股西班牙人俱樂部并實(shí)現(xiàn)控股。當(dāng)時，星輝娛樂實(shí)控人、原董事長陳雁升曾稱，中資控股西甲俱樂部能在中國市場形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)，擁有足球俱樂部可提升公司品牌，拉動產(chǎn)業(yè)布局勢能，并將球迷群體轉(zhuǎn)化為公司其他娛樂產(chǎn)品的潛在用戶。

然而，如今回看，這一設(shè)想并未完全實(shí)現(xiàn)。財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2024年，星輝娛樂營業(yè)總收入為13.60億元，同比下降21.49%；歸屬凈利潤為 - 4.58億元，同比大幅下降1751.93%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.14億元，同比增長37.13%，但虧損仍在繼續(xù)，虧損額為4758.44萬元。

值得注意的是，在本次交易之前的7月11日，星輝娛樂還披露了對西班牙人俱樂部的增資公告，稱近日完成對其3199.99萬歐元的增資，持股比例上升至99.66%。但數(shù)日之后就表示出售股權(quán)，這一變化讓市場驚愕。

星輝娛樂董秘孫琦解釋，公司早前就已做出增資決定，只是限于西班牙注冊文件的流程問題，最近才完成增資工作，且在交易談判過程中，這一增資情況也已被考慮進(jìn)去。增資是為了幫助西班牙人俱樂部建立更為充裕的薪資空間，為后續(xù)經(jīng)營業(yè)績提升提供支撐，“不管俱樂部最終賣不賣都要進(jìn)行的”。

對于出售原因，星輝娛樂方面表示，西班牙人俱樂部近年業(yè)績波動較大，對公司的整體盈利水平產(chǎn)生一定影響。本次出售股權(quán)，上市公司可有效回籠資金，優(yōu)化資產(chǎn)配置，聚焦游戲、玩具等核心業(yè)務(wù)，減少未來盈利的不確定性?；鼗\的資金將用于支持AI游戲、AI玩具的研發(fā)創(chuàng)新，以及游戲業(yè)務(wù)的云游戲平臺建設(shè)和海外市場拓展。

不過，在1.3億歐元的對價中，僅有6500萬歐元以現(xiàn)金支付，還有6500萬歐元以VELOCITY股權(quán)方式支付，讓市場猜測星輝娛樂依然希望繼續(xù)布局足球業(yè)務(wù)。孫琦回應(yīng)稱，交易方式是雙方談判的結(jié)果，在跨國并購案中，現(xiàn)金加股權(quán)的支付方式較為普遍?！拔磥硇禽x娛樂還是聚焦游戲、玩具等主營業(yè)務(wù)。足球業(yè)務(wù)上，我們只會留10%左右的參股?！惫嫱嘎?，在交易協(xié)議中，星輝娛樂有權(quán)在交割兩年之后，要求VELOCITY以2750萬歐元的價格回購星輝娛樂持有的14.72股股份?；刭?fù)瓿珊?，星輝娛樂還將持有VELOCITY 23.54股股份，占比約為10%。

事實(shí)上，自2015年入股西班牙人俱樂部以來，星輝娛樂持續(xù)通過收購、增資擴(kuò)大影響力。2016年8月公告顯示，為完成部分股權(quán)收購及兩次增資合計(jì)投入1.02億歐元。此后，2020年、2021年和2025年又三次增資，合計(jì)投入1.19億歐元，持股比例上升到99.66%，投入資金至少超過2.21億歐元。

在巨額投入之下，西班牙人俱樂部曾一度接近陳雁升的構(gòu)想。在并表后的前幾年，營收規(guī)模持續(xù)增長，2016 - 2018年，星輝娛樂足球俱樂部業(yè)務(wù)營收分別為4.81億元、5.97億元和8.62億元。2019年是其高光時刻，中國足球運(yùn)動員武磊加盟，西班牙人俱樂部在中國知名度大增，當(dāng)年有超3.5億人關(guān)注武磊登陸西甲新聞、超2.2億人關(guān)注武磊對巴薩的歷史性進(jìn)球。這一年，星輝娛樂足球俱樂部業(yè)務(wù)營收增長至12.12億元，凈利潤高達(dá)2.24億元，均創(chuàng)歷年最高。同時，星輝娛樂邀請武磊為旗下游戲代言導(dǎo)流，2019年武磊代言的SLG游戲《三國群英傳 - 霸王之業(yè)》全球月均流水規(guī)模維持1億元左右。

但足球俱樂部并非利潤豐厚的穩(wěn)定生意，競技成績的不確定性影響著俱樂部經(jīng)營。自2020年開始，疫情疊加俱樂部降級，星輝娛樂足球俱樂部業(yè)務(wù)遭受明顯沖擊，營收規(guī)模驟降42%至6.98億元。2021年，營收進(jìn)一步降至3.63億元，并由盈轉(zhuǎn)虧，虧損3.2億元。2022年，武磊離開西班牙回國發(fā)展，2022 - 2024年，該業(yè)務(wù)營收分別為7.09億元、7.89億元和3.76億元，凈虧損額分別為1.18億元、3383萬元和2.5億元，這或許也是星輝娛樂退出的原因之一。