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近日，筆者到訪廈門恒坤新材料科技股份有限公司（簡稱“恒坤新材”）位于廈門的辦公地點(diǎn)，與公司董事長易榮坤進(jìn)行了交流。自2024年底向科創(chuàng)板遞表以來，恒坤新材持續(xù)吸引著資本市場的目光。該公司主要從事光刻材料和前驅(qū)體材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)SOC、BARC、KrF等光刻材料規(guī)模量產(chǎn)并穩(wěn)定供貨的企業(yè)，躋身國產(chǎn)高端半導(dǎo)體材料“破局者”行列。

易榮坤出身福建安溪，早年在港資企業(yè)車間從事技術(shù)類工作，1996年辭職回廈門創(chuàng)業(yè)，成立恒坤工貿(mào)有限公司，從事隨身聽、收錄機(jī)、家電配件的代工生意。然而，這份依賴海外訂單的生意讓他一直缺乏安全感。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致訂單銳減，新建廠房負(fù)債高企，這讓易榮坤深刻認(rèn)識(shí)到，企業(yè)必須擁有自主技術(shù)和產(chǎn)品才能持續(xù)生存。

2014年，易榮坤帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)涉足國產(chǎn)化率極低、技術(shù)壁壘極高的半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，并選擇了光刻膠這一核心材料賽道。光刻膠在芯片制造中起著關(guān)鍵作用，是影響芯片精度和良率的核心材料。一款光刻膠要在晶圓廠實(shí)現(xiàn)從開發(fā)到大規(guī)模量產(chǎn)，需經(jīng)歷3至5年甚至更久的漫長周期，且每個(gè)環(huán)節(jié)都要穩(wěn)定可控。下游晶圓廠不僅要對(duì)產(chǎn)品性能進(jìn)行驗(yàn)證，還要對(duì)光刻膠廠商的工廠和原材料供應(yīng)商進(jìn)行驗(yàn)證，更換供應(yīng)商時(shí)也需獲得晶圓廠同意，這使得驗(yàn)證過程時(shí)間成本極高。

2017年7月30日，恒坤新材拿下英特爾大連工廠首張訂單，這成為公司進(jìn)入全球頭部晶圓廠供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此后，公司在光刻材料和前驅(qū)體材料等領(lǐng)域不斷迭代，逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模供貨和穩(wěn)定驗(yàn)證，部分核心性能達(dá)到或超過國際同類產(chǎn)品水平。招股書顯示，2022至2024年，公司自產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入從1.24億元增長至3.44億元，年復(fù)合增長率66.89%。

對(duì)于外界質(zhì)疑的“客戶集中度過高”問題，易榮坤表示，這是行業(yè)特性決定的。光刻膠企業(yè)需要與頭部客戶深度綁定進(jìn)行定制開發(fā)、頻繁驗(yàn)證和持續(xù)配合，形成穩(wěn)定量供后才會(huì)逐步拓展至更多晶圓廠客戶。截至目前，恒坤新材已與境內(nèi)大多數(shù)12英寸晶圓廠客戶開展業(yè)務(wù)合作，但實(shí)際放量出貨的仍是幾家頭部客戶，這也是國內(nèi)半導(dǎo)體材料企業(yè)普遍面臨的產(chǎn)業(yè)特征。

恒坤新材的主營業(yè)務(wù)分為自主研發(fā)生產(chǎn)和代理引進(jìn)銷售兩部分。外界常質(zhì)疑公司“引進(jìn)產(chǎn)品占比過高”，但數(shù)據(jù)顯示，近幾年引進(jìn)銷售占比整體在逐步下降，自產(chǎn)產(chǎn)品占比持續(xù)上升，2024年達(dá)到63.77%。易榮坤解釋稱，過去引進(jìn)銷售是企業(yè)生存和研發(fā)前行的現(xiàn)金流來源，讓公司能在穩(wěn)定資金流中保持對(duì)研發(fā)、產(chǎn)線和客戶驗(yàn)證的持續(xù)投入。通過“引進(jìn)—消化—吸收—再創(chuàng)新”，公司掌握了與客戶協(xié)同的真實(shí)需求和標(biāo)準(zhǔn)，逐步打通了自主研發(fā)產(chǎn)品從試產(chǎn)到量產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

近年中美貿(mào)易摩擦、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定和技術(shù)封鎖背景下，國產(chǎn)替代成為國家戰(zhàn)略，恒坤新材等企業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展窗口。易榮坤表示，過去客戶不敢用國產(chǎn)產(chǎn)品，現(xiàn)在主動(dòng)邀請(qǐng)他們參與產(chǎn)品開發(fā)，但要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，必須提前投入。招股書顯示，公司已累計(jì)投入超10億元用于設(shè)備采購、產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)研發(fā)，在多地建設(shè)了多個(gè)生產(chǎn)基地，為未來產(chǎn)能釋放和技術(shù)升級(jí)做好鋪墊。

資本市場是支撐恒坤新材持續(xù)前行的重要力量。從新三板掛牌到多輪融資，公司引入深創(chuàng)投、漳州高新等產(chǎn)業(yè)資本，形成了“研發(fā)—驗(yàn)證—量產(chǎn)—擴(kuò)產(chǎn)”的資金閉環(huán)。此次科創(chuàng)板募投項(xiàng)目擬聚焦先進(jìn)光刻膠材料和前驅(qū)體材料擴(kuò)產(chǎn)、高精度技術(shù)研發(fā)，填補(bǔ)高端國產(chǎn)材料領(lǐng)域空白。

從草根創(chuàng)業(yè)者到半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化推動(dòng)者，易榮坤與恒坤新材用三十年時(shí)間走出了一條獨(dú)特的發(fā)展之路。對(duì)恒坤新材而言，這場持續(xù)的摸索與創(chuàng)新長跑還遠(yuǎn)未結(jié)束，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，解決行業(yè)“卡脖子”難題、實(shí)現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)定供貨，才是企業(yè)存在的最大價(jià)值。