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星展：升九龍倉置業(yè)目標價至25.2港元 維持“持有”評級

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 4.7w閱讀 2025-07-25 15:24

星展發(fā)布研報稱，九龍倉置業(yè)(01997)兩大標志性購物地標“海港城”和“時代廣場”，客流量雖然增加，但仍面臨壓力(租戶銷售持續(xù)疲弱，短期內(nèi)拖累商場的營業(yè)額租金);雖然出租率保持穩(wěn)定，但關稅不確定性影響零售租賃情緒，影響零售組合的租金續(xù)約前景。星展銀行維持對該股“持有”評級，目標價從22.11港元升至25.2港元，基于對2026年6月每股資產(chǎn)凈值(NAV)估計折讓55%。

星展表示，海港城及時代廣場的辦公室出租率穩(wěn)定在約90%。海港城錄得保險公司的內(nèi)部擴張需求，而時代廣場則錄得科技公司的穩(wěn)健需求。兩大物業(yè)的辦公室現(xiàn)租金分別為每平方英尺30港元至60港元及30港元至50港元，續(xù)約租金持續(xù)為負，幅度超過10%。在中環(huán)，會德豐大廈的出租率改善至約90%，而卡佛大廈的出租率約為95%。酒店方面，星展指出，盡管游客增加帶動酒店入住率提高，但因市場競爭激烈及游客消費疲弱，酒店客房價格持續(xù)下跌。

星展指出，由于今年5月，一個月HIBOR從4月底的約4%降至約0.5%，目前回升至約1%，該行分別上調(diào)2025及2026財年盈利預測0.7%及1.6%，部分反映對較低利率的假設。星展銀行表示，因該公司80%債務為浮動利率基準，低利率環(huán)境將有利于九龍倉置業(yè)的盈利前景。該行分析顯示，HIBOR每下降100個基點，九龍倉置業(yè)2025財年及2026財年的盈利將分別提高3.9%及3.7%。

該行預計，因續(xù)約負增長繼續(xù)影響辦公室租金收入，加上零售組合的營業(yè)額租金下降，預測2025年上半年租金收入將同比下降約6%。但由于平均HIBOR下降令利息成本降低，有助抵銷部分租金收入的下降。星展預測，九龍倉置業(yè)2025年上半年基本盈利將同比下降約1%，達31億港元。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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