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Ai快訊 7月29日晚，德?？萍迹⊿Z301511，股價34.15元，市值215.25億元）發(fā)布公告，宣布已與盧森堡Volta Energy Solutions S.à.r.l.（簡稱Volta）簽署《股權(quán)購買協(xié)議》，擬斥資1.74億歐元收購Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l.（簡稱盧森堡銅箔）100%股權(quán)。這場歷經(jīng)兩個多月醞釀的跨境并購，意味著中國電解銅箔龍頭企業(yè)正式向全球高端市場發(fā)起沖擊。

德?？萍甲鳛閲鴥?nèi)電解銅箔行業(yè)的龍頭，一直將發(fā)展HVLP（極低輪廓銅箔）、DTH（載體銅箔）等高端IT銅箔產(chǎn)品作為長期戰(zhàn)略。公司表示，本次交易屬于同行業(yè)并購，完成后將成功躋身全球高端IT銅箔龍頭企業(yè)行列。

根據(jù)公告內(nèi)容，盧森堡銅箔100%企業(yè)價值核定為2.15億歐元，在扣除雙方約定的調(diào)整項目后，股權(quán)收購價格確定為1.74億歐元，最終價格將以交割時的實際調(diào)整結(jié)果為準。值得一提的是，交易結(jié)構(gòu)中設置了“買方主體變更”安排，德?？萍夹柙诮桓钋?個營業(yè)日內(nèi)在盧森堡設立全資子公司（暫稱“德福盧森堡”），并將《股權(quán)購買協(xié)議》中的全部權(quán)利義務轉(zhuǎn)讓給該子公司，實現(xiàn)收購主體的本地化切換。

此次交易價格是基于財務、稅務、法律等多維度的盡職調(diào)查，綜合考量了標的公司的市場地位、技術(shù)儲備、客戶資源及協(xié)同效應后確定的。盧森堡銅箔成立于1960年，是全球高端IT銅箔領域的標桿企業(yè)，也是目前全球少數(shù)能自主掌握HVLP和DTH核心技術(shù)并實現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)，且是唯一非日系的龍頭廠商。2024年，其HVLP和DTH產(chǎn)品收入占比達53%，與全球頭部覆銅板及PCB（印制電路板）企業(yè)保持著長期合作關系。

從產(chǎn)能布局來看，盧森堡銅箔總部及核心生產(chǎn)基地位于歐洲，年產(chǎn)能達1.68萬噸。財務數(shù)據(jù)顯示，標的公司2024年營收1.337億歐元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）1491萬歐元，但因歐洲電價高企、新增產(chǎn)能折舊及財務費用等因素，全年凈利潤虧損37萬歐元。不過，2025年一季度已實現(xiàn)盈利，營收4499萬歐元，凈利潤167萬歐元，隨著高階產(chǎn)品的放量和成本的改善，業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的向好趨勢。

近年來，隨著AI服務器、5G通信等需求的快速增長，HVLP、DTH等高端IT銅箔的需求也不斷攀升。長期以來，盡管國內(nèi)電子電路銅箔產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模較大，但高端IT銅箔產(chǎn)品一直被海外少數(shù)企業(yè)壟斷，導致貿(mào)易逆差巨大且集中于高端產(chǎn)品。在當前國際形勢動蕩、貿(mào)易沖突加劇的背景下，這種情況不利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的安全。德?？萍颊J為，本次交易對于解決國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈上游關鍵材料長期“卡脖子”難題、打破進口壟斷、保障國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供貨安全，具有重大的戰(zhàn)略意義。

交易完成后，德福科技將充分發(fā)揮雙方的資源優(yōu)勢，形成協(xié)同效應。一方面，加快技術(shù)資源整合，依托標的公司的品牌效應和產(chǎn)品優(yōu)勢快速開拓新興市場；另一方面，依托上市公司的規(guī)模優(yōu)勢、供應鏈能力和成本控制技術(shù)，顯著提升標的公司的盈利水平。

不過，公司也提示了收購風險。本次交易涉及境外投資，尚需履行中國政府以及境外有關部門的審批或備案手續(xù)，且需完成《股權(quán)購買協(xié)議》約定的交割先決條件。上述審批或備案手續(xù)以及交割先決條件能否完成存在不確定性，因此存在本次交易無法完成交割和實施的風險。

（AI撰文，僅供參考）