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Ai快訊 近日，在A股上市的品牌管理公司若羽臣發(fā)布提示性公告，稱正在籌劃發(fā)行H股并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市，目的是“進(jìn)一步提高資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升國(guó)際化品牌形象，增強(qiáng)境外融資能力”。目前，若羽臣正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次發(fā)行H股并上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定。若該計(jì)劃順利進(jìn)行，若羽臣或?qū)⒊蔀槭讉€(gè)實(shí)現(xiàn)“A+H”股架構(gòu)的代運(yùn)營(yíng)公司。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示，A股上市公司布局H股，能優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)。A股投資者以境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者為主，H股投資者以國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者為主，H股能為企業(yè)引進(jìn)更多國(guó)際機(jī)構(gòu)股東，實(shí)現(xiàn)股東結(jié)構(gòu)多元化，減少短期情緒波動(dòng)對(duì)股價(jià)和市值穩(wěn)定性的威脅。

2025年以來，若羽臣股價(jià)一度達(dá)到64.68元/股的高點(diǎn)，總市值突破140億元。但近期有所回落，截至8月7日上午十點(diǎn)半，若羽臣股價(jià)為53.79元/股，換手率6.31%，總市值達(dá)到117.62億元，滾動(dòng)市盈率為107.23倍，遠(yuǎn)高于深證A股平均市盈率的27.54倍。相比之下，在港股上市的代運(yùn)營(yíng)龍頭寶尊電商股價(jià)為7.31港元/股，換手率0.00%，總市值為12.86億港元（約合人民幣11.76億元），市盈率虧損。

張毅指出，不同資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)和企業(yè)的估值邏輯有差異，H股以國(guó)際資本為主，企業(yè)套利機(jī)制相對(duì)公平，長(zhǎng)期下來有助于企業(yè)獲得更貼近全球市場(chǎng)的公允定價(jià)。若羽臣也提到，近年來港股流動(dòng)性提升，市場(chǎng)活躍度高，有利于上市后的股票交易和合理估值。

從融資和業(yè)務(wù)角度看，H股作為全球重要的離岸資本市場(chǎng)，對(duì)于企業(yè)對(duì)接國(guó)際資本、實(shí)現(xiàn)全球化業(yè)務(wù)擴(kuò)張、供應(yīng)鏈建設(shè)，以及減少匯率變動(dòng)帶來的成本風(fēng)險(xiǎn)等都有幫助，還能提升企業(yè)國(guó)際影響力，強(qiáng)化海外客戶和合作伙伴的信任。若羽臣稱，H股上市“是公司全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子”，可通過政策紅利、國(guó)際資本整合、資本運(yùn)作靈活性等優(yōu)勢(shì)疊加，拓寬國(guó)際視野、對(duì)接和整合全球資源，在品牌出海、供應(yīng)鏈全球化等方面建立長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

現(xiàn)階段，若羽臣業(yè)務(wù)范圍和影響力主要在國(guó)內(nèi)。公司從2011年創(chuàng)立以來依靠電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)起家，2020年在深交所上市。電商代運(yùn)營(yíng)仍是第一大業(yè)務(wù)板塊，但近幾年也涉足品牌運(yùn)營(yíng)更多環(huán)節(jié)，包括開展品牌管理業(yè)務(wù)和孵化自有品牌。其自有品牌中，家清品牌綻家和保健品品牌斐萃已初具規(guī)模。2024年，若羽臣營(yíng)收同比增長(zhǎng)29%至17.66億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)95%，首次突破1億元。其中，電商代運(yùn)營(yíng)、品牌管理、自有品牌三類業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例分別為43%、28%、27%。

若羽臣熟悉母嬰、食品、醫(yī)療保健、美妝個(gè)護(hù)等消費(fèi)品領(lǐng)域，有拜耳康王、艾惟諾、佳貝艾特、DHC等合作伙伴。公司表示將持續(xù)在全球市場(chǎng)挖掘大健康、個(gè)護(hù)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源。其出海計(jì)劃會(huì)先以自有品牌綻家為主，優(yōu)先考慮東南亞市場(chǎng)。綻家依靠香氛支撐高端定位，主打洗衣液、地板清潔劑等產(chǎn)品。若羽臣援引Statista數(shù)據(jù)稱，東南亞清潔用品市場(chǎng)中，洗衣用品和家清用品占比最大，且當(dāng)?shù)貙?duì)香氛需求高，目前市場(chǎng)以傳統(tǒng)產(chǎn)品為主，綻家有很大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

張毅認(rèn)為，全球化市場(chǎng)對(duì)發(fā)力自有品牌的若羽臣是必然選擇，國(guó)內(nèi)家清和保健品市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，利潤(rùn)空間將受擠壓，而這兩類產(chǎn)品在其他市場(chǎng)是普遍需求，若羽臣可利用跨境電商經(jīng)驗(yàn)將品牌推向海外。其全球化戰(zhàn)略想象空間大，包括業(yè)務(wù)模式全球化復(fù)制，整合全球供應(yīng)鏈、技術(shù)、人才等資源，開發(fā)符合全球消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，但目前仍處于起步階段。

值得注意的是，近期資本市場(chǎng)政策變革為A+H股公司提供了利好。8月4日，港交所IPO新規(guī)正式落地生效，放寬了A+H股公司的上市條件，包括降低公眾持股比例、加快備案審核等。若羽臣表示，良好的政策環(huán)境是此時(shí)籌劃赴港上市的原因之一。

然而，籌劃H股上市并非全無風(fēng)險(xiǎn)。張毅提到，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)信息披露、公司治理要求更嚴(yán)格，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則復(fù)雜，A+H股架構(gòu)合規(guī)成本更高，公司需滿足兩地監(jiān)管，配備兩套合規(guī)團(tuán)隊(duì)，會(huì)帶來運(yùn)營(yíng)壓力。此外，H股流動(dòng)性較A股弱，可能存在估值差異問題，且涉及外匯兌換，匯率波動(dòng)會(huì)影響企業(yè)資金使用效率和實(shí)際收益。從投資者角度看，A股投資者可能擔(dān)憂資金分流，需要公司在信息披露、保障方案上給予投資者更多安全感。

（AI撰文，僅供參考）