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Ai快訊 近日，沖刺北交所 IPO 的廣東華匯智能裝備股份有限公司（下稱“華匯智能”）收到北交所發(fā)出的第二輪審核問詢函。在長達(dá) 15 頁的問詢中，監(jiān)管直指公司業(yè)績增長可持續(xù)性、流動性風(fēng)險、收入確認(rèn)準(zhǔn)確性等四大核心問題，對其“逆行業(yè)”增長趨勢、客戶集中度高達(dá) 97%、應(yīng)收賬款飆升至 1.75 億元等風(fēng)險點提出質(zhì)疑。

業(yè)績“逆行業(yè)”增長的可持續(xù)性遭到監(jiān)管質(zhì)疑。招股書顯示，2022 - 2024 年，華匯智能營業(yè)收入分別為 1.91 億元、3.00 億元和 4.27 億元，年均復(fù)合增長率高達(dá) 49.7%；扣非歸母凈利潤分別為 2624 萬元、4623 萬元和 6265 萬元，年均復(fù)合增長率為 54.4%。然而同期同行業(yè)可比公司營業(yè)收入均值同比下滑 32.82%，凈利潤更是暴跌 124.06%。華匯智能業(yè)績增長嚴(yán)重依賴湖南裕能和萬潤新能兩大客戶，報告期內(nèi)，向這兩家客戶的銷售占比合計分別為 97.18%、74.09%和 80.44%。但這兩大客戶在 2023 年和 2024 年業(yè)績均大幅下滑，萬潤新能還將山東二期 12 萬噸項目延期至 2025 年 12 月。監(jiān)管要求公司說明在下游客戶產(chǎn)能利用率低、行業(yè)需求萎縮的背景下，業(yè)績增長是否具有可持續(xù)性。

客戶集中度高是否會帶來負(fù)面影響也是監(jiān)管關(guān)注的重點。截至 2025 年 7 月 2 日問詢回復(fù)日，公司在手訂單金額為 70,530.40 萬元，但曾經(jīng)的第二大客戶萬潤新能已不在公司期末在手訂單中。監(jiān)管追問公司與萬潤新能減少合作的原因，要求說明是否存在客戶流失風(fēng)險。此外，公司與湖南裕能簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議是否具有實際約束力也受到質(zhì)疑，2024 年下半年新簽訂項目中的保密條款對公司向第三方轉(zhuǎn)供定制產(chǎn)品存在排他性限制，監(jiān)管質(zhì)疑這是否會影響公司拓展新客戶。

應(yīng)收賬款飆升使得 1.75 億元回款風(fēng)險隱現(xiàn)。報告期各期末，華匯智能應(yīng)收賬款余額分別為 6611 萬元、1.12 億元和 1.75 億元，占當(dāng)期收入比例分別為 34.7%、37.4%和 41.1%。截至 2025 年 5 月 31 日，2024 年末應(yīng)收賬款期后回款比例僅為 49.62%，遠(yuǎn)低于 2022 年和 2023 年的 98.42%和 93.56%。監(jiān)管特別點名客戶江蘇高達(dá)智能裝備有限公司，其逾期金額高達(dá) 1183 萬元，回款比例極低。監(jiān)管要求公司說明針對長期未回款客戶是否形成回款計劃，并評估是否存在現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險。

收入確認(rèn)時點也遭到監(jiān)管質(zhì)疑，公司是否存在提前確認(rèn)收入的情況存疑。監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，公司 2024 年與鷹潭市旭銳精密制造有限公司的訂單存在“驗收日期早于貨物簽收日期”的異常情況。此外，公司與貝特瑞的項目試運行周期從合同約定的 3 個月縮短至 2 個月，且 2024 年末與云南裕能、貴州裕能及湖南裕能的多個訂單集中驗收，試產(chǎn)周期明顯短于其他訂單。

募投項目的合理性也受到拷問。華匯智能本次擬募集資金 3.89 億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)等項目，但公司納米砂磨機、研磨系統(tǒng)的產(chǎn)能利用率已從 2022 年的 115.09%下滑至 2024 年的 59.77%。監(jiān)管要求公司說明在產(chǎn)能利用率大幅下滑的背景下，仍擬購置設(shè)備的合理性，并提示后續(xù)是否存在廠房、設(shè)備閑置風(fēng)險。

（AI撰文，僅供參考）