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Ai快訊 8月11日晚，萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司披露2025年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入909.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤61.23億元，均較2024年同期有所下滑。

不過，7月中下旬以來，全球TDI（甲苯二異氰酸酯，制備聚氨酯的關(guān)鍵原料之一）供給端大幅收縮，行業(yè)供需顯著錯配，拉動TDI價格提升。多家機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，萬華化學(xué)作為聚氨酯行業(yè)龍頭，或迎來預(yù)期改善、邊際向好。

今年上半年，國際市場需求疲軟等因素給化工行業(yè)帶來挑戰(zhàn)，但在我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，得益于國內(nèi)消費(fèi)升級、出口市場多元化以及制造業(yè)優(yōu)勢協(xié)同，化工行業(yè)整體保持穩(wěn)定發(fā)展。萬華化學(xué)有關(guān)人士表示，全球聚氨酯行業(yè)上半年需求較為平穩(wěn)，新能源與高端制造領(lǐng)域表現(xiàn)良好，特別是新能源汽車輕量化需求推動下，聚氨酯復(fù)合材料用量需求持續(xù)提升。

然而，今年聚氨酯市場波動較大。卓創(chuàng)資訊分析師吳燕妮稱，以TDI市場為例，上半年市場焦點幾乎集中在新裝置投產(chǎn)，但因新裝置投產(chǎn)推遲、關(guān)稅摩擦?xí)焊娑温?、行業(yè)密集檢修等因素，TDI市場供不應(yīng)求。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，TDI價格4月份觸底反彈，7月因供應(yīng)面逆預(yù)期大幅收縮，疊加海外不可抗力，市場價格加速上行。截至8月8日，國內(nèi)TDI現(xiàn)貨價格為16500元/噸，較4月份最低點上漲6100元/噸。

中泰證券研報預(yù)計，樂觀情況下，全球約142萬噸/年TDI產(chǎn)能短期內(nèi)停產(chǎn)或檢修，約占全球整體產(chǎn)能的40%以上。在市場產(chǎn)能短缺、行業(yè)低庫存現(xiàn)狀下，即將到來的“金九銀十”旺季或進(jìn)一步帶動TDI景氣度上行。

MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯，制備聚氨酯的關(guān)鍵原料之一）方面，受益于TDI漲價催化以及傳統(tǒng)需求旺季將至，產(chǎn)品價格亦有向上潛力。多位行業(yè)分析人士認(rèn)為，漲價背景下，萬華化學(xué)業(yè)績有望增厚。

面對聚氨酯業(yè)務(wù)市場波動，萬華化學(xué)一方面以創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級，如持續(xù)推進(jìn)新一代MDI技術(shù)開發(fā)，推進(jìn)多個裝置擴(kuò)能和節(jié)能降耗項目，打造極致成本競爭力；另一方面，在海外深入下沉渠道布局，目前全球營銷機(jī)構(gòu)擴(kuò)充至28個，全球供應(yīng)鏈和技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)高效本土化運(yùn)營。

近年來，為擺脫對聚氨酯單一品類的業(yè)績依賴，萬華化學(xué)持續(xù)逆勢布局，相繼部署POE（聚烯烴彈性體）、高能量密度磷酸鐵鋰等產(chǎn)能，并將2025年定義為“變革年”，逐步從外延式增長向內(nèi)涵式、集約式增長轉(zhuǎn)變，提升全球競爭實力。

從半年報來看，萬華化學(xué)在精細(xì)化學(xué)品及新材料業(yè)務(wù)方面布局持續(xù)取得突破。MS（甲基丙烯酸甲酯 - 苯乙烯共聚物）樹脂裝置一次性開車成功，填補(bǔ)國內(nèi)高端光學(xué)級MS規(guī)?；a(chǎn)空白；電池新材料方面，持續(xù)加大研發(fā)投入，多項技術(shù)取得階段性突破，第四代磷酸鐵鋰完成量產(chǎn)供應(yīng)，五代完成定型首發(fā)。公司還堅持產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略，開發(fā)多個高附加值POE、聚烯烴、尼龍12、改性材料新品，拓展細(xì)分市場，助力新業(yè)務(wù)能力提升。

值得注意的是，公司自主研發(fā)的檸檬醛產(chǎn)業(yè)鏈和下游香葉醇、香茅醇、紫羅蘭酮等香料產(chǎn)品已于2024年陸續(xù)投產(chǎn)，1萬噸/年維生素A產(chǎn)線于2025年1月份建成投產(chǎn)，標(biāo)志著公司正式進(jìn)入動物營養(yǎng)健康和人類營養(yǎng)健康領(lǐng)域。

萬華化學(xué)董秘李立民表示，公司將依托自主研發(fā)實力不斷豐富下游產(chǎn)品，推動多品種、多維度的高附加值香料、營養(yǎng)健康產(chǎn)品布局。同時，公司具有LPG（液化石油氣）—異丁烯—檸檬醛—香料和營養(yǎng)產(chǎn)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，長期看更具成本競爭優(yōu)勢。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥認(rèn)為，萬華化學(xué)在聚氨酯業(yè)務(wù)之外，推進(jìn)大石化、新材料等多元布局，既能降低單一業(yè)務(wù)波動對企業(yè)的影響，還能整合資源，實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升公司市場競爭力。

（AI撰文，僅供參考）