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從工業(yè)電機(jī)巨頭到人形機(jī)器人核心部件供應(yīng)商，這家市值逾500億的浙江企業(yè)正帶著七類全球第一的電機(jī)技術(shù)奔赴香港資本市場。

8月13日，臥龍電氣驅(qū)動(dòng)集團(tuán)股份有限公司正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請，計(jì)劃在香港主板掛牌上市。作為已在A股上市20余年的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)龍頭企業(yè)，臥龍電驅(qū)此次謀求A+H雙重上市引發(fā)市場高度關(guān)注。

據(jù)招股書披露，公司已為國內(nèi)旗艦人形機(jī)器人企業(yè)批量供應(yīng)以無框力矩電機(jī)為基礎(chǔ)的關(guān)節(jié)模組，成為國產(chǎn)人形機(jī)器人核心部件替代的關(guān)鍵力量。

全球電機(jī)巨頭的市場地位

臥龍電驅(qū)總部位于浙江紹興，這家起源于1984年的企業(yè)已在全球電驅(qū)動(dòng)市場建立領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年收入計(jì)，公司在全球防爆電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場排名第一，市場份額約4.5%。

在全球工業(yè)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場排名第四（市場份額2.8%），在全球暖通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案市場排名第五（市場份額2%）。

公司產(chǎn)品矩陣涵蓋五大核心業(yè)務(wù)板塊：防爆電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、工業(yè)電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、暖通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、新能源交通電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)解決方案、機(jī)器人組件及系統(tǒng)應(yīng)用。

其中，公司在七類產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)全球最大供應(yīng)商地位，包括爆炸防爆電機(jī)、中高壓防爆電機(jī)、低涌流電機(jī)等專業(yè)領(lǐng)域。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)與增長動(dòng)力

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，臥龍電驅(qū)2022年至2024年收入分別為142.66億元、155.67億元和162.47億元；凈利潤分別為8.39億元、5.53億元和8.32億元。

2025年上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入80.31億元，凈利潤達(dá)5.48億元，同比大幅增長34%。

利潤高增長源于多方面因素：公司擺脫了此前因持有紅象股份產(chǎn)生的長期股權(quán)投資減值影響；同時(shí)受益于國家設(shè)備以舊換新政策，工業(yè)電機(jī)需求回暖。

公司毛利率保持穩(wěn)定，2025年上半年達(dá)到24.64%，凈利率提升至6.82%。

機(jī)器人領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局

臥龍電驅(qū)在機(jī)器人領(lǐng)域的布局成為此次IPO的最大看點(diǎn)。公司從2010年開始布局機(jī)器人組件，2015年通過收購意大利SIR公司進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。

2023年，公司進(jìn)軍具身智能機(jī)器人組件領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā)空心杯、無框力矩等關(guān)鍵電機(jī)技術(shù)。

2025年3月，與智源機(jī)器人實(shí)現(xiàn)雙向持股，深化零部件及模組合作。公司開發(fā)出自由度超過10個(gè)的靈巧手產(chǎn)品，并布局外骨骼機(jī)器人領(lǐng)域。

目前，臥龍電驅(qū)已建立完整的產(chǎn)品矩陣，涵蓋關(guān)節(jié)模組、伺服電機(jī)及驅(qū)動(dòng)器等核心部件。招股書顯示，公司已為國內(nèi)旗艦人形機(jī)器人企業(yè)批量供應(yīng)關(guān)節(jié)模組，靈巧手體系產(chǎn)品進(jìn)入試點(diǎn)部署階段。

技術(shù)儲(chǔ)備與產(chǎn)品創(chuàng)新

在機(jī)器人關(guān)節(jié)電機(jī)的技術(shù)路線上，臥龍電驅(qū)重點(diǎn)布局了軸向磁通電機(jī)技術(shù)。這類電機(jī)具有功率密度高、重量輕、散熱性能好等優(yōu)勢，能有效解決高功率密度下的散熱難題。

在電動(dòng)航空領(lǐng)域，公司自2019年開始布局，2025年與沃飛長空成立合資公司推動(dòng)電動(dòng)航空電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)適航認(rèn)證。

技術(shù)方案采用餅線繞組、雙繞組設(shè)計(jì)及輕量化材料，當(dāng)前系統(tǒng)密度約24牛米/千克，峰值密度超40牛米/千克，整機(jī)效率不低于94%。

募資用途與未來規(guī)劃

根據(jù)招股書，此次赴港上市募資將主要用于五大方向：擴(kuò)大公司產(chǎn)能及提升生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施智能化水平；提升全球研發(fā)實(shí)力；加強(qiáng)在電動(dòng)航空及機(jī)器人組件領(lǐng)域的投資；發(fā)展全球銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；補(bǔ)充營運(yùn)資金。

公司特別強(qiáng)調(diào)將把握機(jī)器人電驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的巨大市場機(jī)遇。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，人形機(jī)器人電機(jī)市場規(guī)模2029年將達(dá)287億元，2035年將超過1870億元。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，公司計(jì)劃繼續(xù)鞏固在防爆、工業(yè)及暖通電機(jī)領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位，同時(shí)借助政策紅利推動(dòng)業(yè)務(wù)增長。數(shù)據(jù)中心電機(jī)市場未來五年復(fù)合增長率預(yù)計(jì)超過42%，將成為暖通電機(jī)業(yè)務(wù)的重要驅(qū)動(dòng)力。

臥龍電驅(qū)的全球化布局已初具規(guī)模，在全球擁有45家工廠，包括位于德國、波蘭、意大利等國家的14家海外工廠。此次赴港上市若能成功，將加速公司在電動(dòng)航空和具身智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略擴(kuò)張。

招股書中明確表示，公司計(jì)劃將募資凈額用于加強(qiáng)在電動(dòng)航空及機(jī)器人組件等新興領(lǐng)域的投資。隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)前夜，這家掌握核心關(guān)節(jié)電機(jī)技術(shù)的中國企業(yè)，或?qū)⒃谌螂婒?qū)動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域贏得全新話語權(quán)。