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周一走完，來(lái)個(gè)簡(jiǎn)單復(fù)盤(pán)（一不小心也1800字了），雙擊頁(yè)面點(diǎn)贊支持！

圖片來(lái)源：Wind

周一的市場(chǎng)，總算沒(méi)有瘋過(guò)頭，中證全指漲不到1.4%，成交2.7萬(wàn)億歷史第三。

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沉寂已久的北證50暴漲，這表明總體行情開(kāi)始出現(xiàn)泡沫了。今天放量的資金，基本都是短期要出來(lái)的，指望后面資金接力的。

周末是人氣憋得最足的時(shí)候，所謂一鼓作氣再而衰。除非隔夜明晨有大級(jí)別的新利好，否則周二分化波動(dòng)難免了。

以上是周一領(lǐng)漲的主題，和我們周末歸納的市場(chǎng)規(guī)律很相似，除了反內(nèi)卷之外，景氣牛和人氣牛共同發(fā)力，我們來(lái)研究下它們還能牛多久。

| 景氣牛：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)緊密

我們歸納的景氣牛三大方向：港股創(chuàng)新藥、稀土有色、英偉達(dá)概念（CPO、液冷、PCB）周一全面發(fā)飆。相對(duì)之下，中信證券建議的五大行業(yè)里，另外兩個(gè)軍工、游戲相對(duì)弱一些，畢竟中報(bào)業(yè)績(jī)帶來(lái)的確定性相差很遠(yuǎn)。

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但其實(shí)港股創(chuàng)新藥極為特殊，是對(duì)外部條件要求最少的一個(gè)主題。既不受貿(mào)易影響，也不受內(nèi)資抱團(tuán)情緒影響（外資定價(jià)?。?。

所以如果說(shuō)調(diào)整下來(lái)，哪個(gè)最香？Bingo!

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相比之下，CPO、液冷、PCB等方向是外向型的，英偉達(dá)一直牛的話(huà)其底層邏輯就十分堅(jiān)實(shí)。其最大優(yōu)勢(shì)，是內(nèi)資機(jī)構(gòu)形成強(qiáng)大共識(shí)，以前是抱銀行現(xiàn)在是抱CPO，這個(gè)團(tuán)不得了。就是要注意英偉達(dá)的景氣度，當(dāng)老黃粉絲吧。

創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF在開(kāi)盤(pán)短線(xiàn)派發(fā)之后，大幅刷新高度，與通信、5G等品種一起是打出牛市高度的重要主題，創(chuàng)業(yè)板的七成漲幅靠它們！

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稀土今天幾乎是單槍匹馬帶動(dòng)有色了，這個(gè)品種是半機(jī)構(gòu)半游資的方向。機(jī)構(gòu)人家還是會(huì)總結(jié)，說(shuō)這是“有自主定價(jià)權(quán)大的”。但是注意，現(xiàn)在稀土也是外貿(mào)品種了，價(jià)格上去之后，得有銷(xiāo)量。一旦封鎖出口，不是利好是利空！

以上三大景氣牛主題，是最不需要牛市配合的主題。只是高位一定有巨量的短線(xiàn)籌碼，持續(xù)性和低吸勝算還是強(qiáng)過(guò)人氣牛的。

| 人氣牛：這是屬牛的

人氣牛，就是游資散戶(hù)要入場(chǎng)時(shí)，像一休一樣拍拍腦袋就來(lái)靈感的主題：金科、券商是邏輯受益品種；科創(chuàng)、半導(dǎo)體是“情結(jié)”受益品種。

但這次行情，資金還是比過(guò)往理性。金融科技里就是賣(mài)軟件賣(mài)投顧的同花順、指南針最為瘋狂，而華為概念這些根本不賺錢(qián)的軟件、跨境支付股其實(shí)總體表現(xiàn)一般。

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這些券商影子股比券商還賺錢(qián)（大面積退費(fèi)是后話(huà)了），所以其群眾基礎(chǔ)比機(jī)構(gòu)影響的券商還強(qiáng)。

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周一券商表現(xiàn)就真一般，可能讓大家失望了。但這次的牛是有節(jié)制的，不出意外的話(huà)證券會(huì)成為調(diào)控工具。

但如果成交穩(wěn)定在2.5萬(wàn)億以上不大幅縮量，跌下來(lái)還是香的。群眾基礎(chǔ)就是其根本邏輯所在，如果散了就結(jié)束了。

我們很希望把券商系當(dāng)成2025年的中長(zhǎng)線(xiàn)品種，希望走出慢牛，而不是還像以前一樣總是一地雞毛，不進(jìn)步！

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“小科創(chuàng)”是我們過(guò)去兩周以來(lái)重點(diǎn)建議關(guān)注的（《“小科創(chuàng)”集體新高！科創(chuàng)50、100、200、綜指誰(shuí)更適合你？》），簡(jiǎn)單少折騰。其中科創(chuàng)200放大中證2000、科創(chuàng)100放大中證1000，科創(chuàng)綜指平替科創(chuàng)50，超額收益明顯放大。

科創(chuàng)內(nèi)涵為啥是人氣牛？因?yàn)槠鋬?nèi)涵國(guó)產(chǎn)AI（強(qiáng)調(diào)國(guó)產(chǎn)！）、半導(dǎo)體、低空、Peek、機(jī)器人、固態(tài)、核聚變、量子等等各種花里花哨又喜聞樂(lè)見(jiàn)的概念，人氣來(lái)了自動(dòng)漲！

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而科創(chuàng)人工智能的漲幅，其實(shí)也來(lái)自人氣，與CPO那些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)有顯著差異。

所以，融資數(shù)據(jù)、成交額明顯減弱，或四大行卷土重來(lái)，那么可能就是資金出現(xiàn)明顯分歧的窗口，該非常謹(jǐn)慎的時(shí)候了。

先把2.5萬(wàn)億當(dāng)個(gè)護(hù)城河，看個(gè)慣性，跌破時(shí)先謹(jǐn)慎。

| 其他主題表現(xiàn)

當(dāng)然，二線(xiàn)熱門(mén)方向如機(jī)器人、游戲傳媒、軍工等有了利好也很可能有資金炒作。比如周一突然炒起《凡人修仙傳》等文化IP，傳媒ETF補(bǔ)漲。但資金現(xiàn)在很精，游戲就沒(méi)漲動(dòng)。

資金高度集中在景氣牛和人氣牛，其他方向資金熱度就不夠。

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拿煤炭來(lái)說(shuō)，神華并購(gòu)重組利好大幅高開(kāi)，但前景似乎不夠明朗，因此被砸，弱于預(yù)期。但它也是低位機(jī)會(huì)，試試損失不大。但我們幾乎可以肯定：如果不高開(kāi)這么多大概率會(huì)漲上去，博弈！

我們周末分析了，反內(nèi)卷沒(méi)有到牛的級(jí)別，算“潮”。如果有利好，可以試短線(xiàn)兌現(xiàn)，但就不如“牛”那么抱團(tuán)緊了。

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而港股我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，外資是定價(jià)主力，人家根本不管你A股真牛假牛，走自己的中報(bào)行情。而周五做T大佬買(mǎi)了200億場(chǎng)內(nèi)資金，周一在不賺錢(qián)甚至略虧的狀態(tài)下離場(chǎng)了一半，分不清牛在哪邊！

從以上來(lái)看，這次的牛和去年的差異極大，周一資金喜歡確定性的行業(yè)和人氣方向。

景氣牛和人氣牛仍有慣性，也有選擇性。低位主題有利好的情況下也有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，可積極試探。但又低位又沒(méi)改觀的方向，大概率隨波逐流，低永遠(yuǎn)不是配置邏輯。

接下來(lái)預(yù)計(jì)波動(dòng)會(huì)加大，但韌性邏輯在，隔夜新利好也可關(guān)注，明天早報(bào)見(jiàn)！
來(lái)源：木魚(yú)ETF

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