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Ai快訊 8月21日上午，天富能源（600509.SH）召開2025年半年度業(yè)績說明會，面對投資者拋出的尖銳問題，管理層多未予正面回應(yīng)。

8月11日，天富能源披露2025年半年報，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入達40.66億元，同比減少10.64%；歸母凈利潤達3.04億元，同比減少3.00%，營收凈利雙降。

天富能源成立于1999年，2002年在上交所上市，是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團旗下重要的能源平臺，業(yè)務(wù)涵蓋火電、水電、光伏及供電服務(wù)，近年來提出“電力 + 半導(dǎo)體”雙主業(yè)發(fā)展，持有天科合達9.09%股權(quán)，布局碳化硅材料。不過半年報數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)前主營業(yè)務(wù)面臨壓力。2025年上半年，公司完成供電量96.77億千瓦時，較去年同期減少15.88億千瓦時，同比減少14.09%，實現(xiàn)供電收入28.44億元。

天富能源董秘陳志勇在業(yè)績說明會上表示，主要原因系2025年上半年，新疆石河子地區(qū)部分工業(yè)企業(yè)電力需求有所減少，疊加執(zhí)行新的電價政策，較去年同期減少6.31億元，同比減少18.15%。但因上半年燃料價格以及外購電價格下降，致使公司營業(yè)成本大幅下降，利潤總額較去年同期增長9.36%，因所得稅的影響，歸屬于上市公司股東凈利潤略有下滑。

現(xiàn)金流方面的情況更值得關(guān)注。截至2025年6月末，天富能源擁有貨幣資金約16.09億元，流動資產(chǎn)合計66.55億元，流動負債合計63.33億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為2.26億元，同比銳減了39.65%。盡管短期借款有所下降，長期借款卻增至134.52億元，總體償債壓力加大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，公司資產(chǎn)負債率高達71.04%。對于“如何應(yīng)對高負債率風(fēng)險”的提問，公司高管回應(yīng)稱，公司將“通過調(diào)整融資結(jié)構(gòu)、提升業(yè)績來降低負債率”。

在業(yè)績說明會上，投資者還接連提出尖銳問題，如“售電量減少，說明發(fā)的電賣不出去，為何公司還在大量新增發(fā)電產(chǎn)能”“公司此前天富售電減資規(guī)模達注冊資本74%，遠超天富綠能的增資額。是否因售電子公司面臨經(jīng)營壓力？減資是否與中報顯示的營收下滑10.64%、現(xiàn)金流下降39.65%直接相關(guān)”等，但天富能源管理層多未正面回應(yīng)。

值得注意的是，即便面臨較大的負債壓力，天富能源仍宣布擬對全資光伏子公司新疆天富綠能光伏發(fā)電有限責(zé)任公司增資5.5億元，同時對全資子公司新疆天富能源售電有限公司減資9.4億元。截至2025年6月30日，天富綠能資產(chǎn)總額為16.90億元，負債總額為16.81億元，資產(chǎn)負債率高達99.5%，本次增資無疑是一次“輸血急救”。

光伏行業(yè)自2020年開始爆發(fā)式發(fā)展，2024年步入行業(yè)低谷期，價格戰(zhàn)激烈，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，許多企業(yè)面臨生存危機。2025年上半年，受“搶裝潮”影響，光伏行業(yè)短暫“回春”。在此背景下，天富能源為何選擇加碼光伏板塊？隆眾資訊光伏分析師方文正表示，天富能源本次增資減資的安排可能是基于政策的催化及產(chǎn)業(yè)鏈價格的短期反彈預(yù)期，從而調(diào)整資金配置向光伏傾斜，同時規(guī)避售電業(yè)務(wù)短期風(fēng)險。

在業(yè)績說明會上，有投資者問及天富能源一邊增資一邊減資的動因及未來戰(zhàn)略方向，公司僅重復(fù)表示“基于公司發(fā)展戰(zhàn)略，為優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，公司決定對全資子公司天富綠能進行增資，對全資子公司天富售電進行減資”。

（AI撰文，僅供參考）