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7月31日，珠海泰諾麥博制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：泰諾麥博）科創(chuàng)板IPO獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人為沈鐘杰、湯大為，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

和大多數(shù)制藥企業(yè)類(lèi)似，泰諾麥博在首款產(chǎn)品入市之前，積累了巨額虧損，而在產(chǎn)品入市之后，還需要承擔(dān)不小的銷(xiāo)售支出的后續(xù)研發(fā)投入支出。

2022年-2024年以及2025年前3個(gè)月（簡(jiǎn)稱(chēng)：報(bào)告期），泰諾麥博的收入分別為433.98萬(wàn)元、0、1505.59萬(wàn)元、16.93萬(wàn)元，同期凈虧損分別為4.29億元、4.46億元、5.15億元、1.77億元，累虧15.67億元。期末累計(jì)未彌補(bǔ)虧損10.24億元。

隨著公司核心產(chǎn)品斯泰度塔單抗注射液在2025年2月成功獲批上市，公司于2025年3月開(kāi)始銷(xiāo)售斯泰度塔單抗注射液，并實(shí)現(xiàn)藥品銷(xiāo)售收入16.93萬(wàn)元。

斯泰度塔單抗注射液主要客戶(hù)包括華潤(rùn)醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、國(guó)藥控股等藥企業(yè)，期內(nèi)，前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)了15.27億元的銷(xiāo)售收入。在斯泰度塔單抗注射液成功獲批上市之前，泰諾麥博主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均為向百克生物的專(zhuān)利技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入。

持續(xù)的高研發(fā)投入是泰諾麥博虧損的主要原因，各報(bào)告期內(nèi)，其研發(fā)費(fèi)用分別為3.23億元、3.93億元、4.25億元、1.34億元，合計(jì)達(dá)12.75億元，2022年至2024年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為14.80%。2025年一季度，因收入規(guī)模極小，其研發(fā)費(fèi)用率達(dá)79331.93%。

盡管只有2025年3月才開(kāi)始銷(xiāo)售的一款產(chǎn)品，但報(bào)告期內(nèi)，泰諾麥博已將不少資金砸在銷(xiāo)售上面。各期，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用為389.16萬(wàn)元、1242.40萬(wàn)元、3510.83萬(wàn)元、2400.19萬(wàn)元，合計(jì)7542.58萬(wàn)元。

銷(xiāo)售費(fèi)用主要由職工薪酬、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和市場(chǎng)推廣費(fèi)構(gòu)成，報(bào)告期各期合計(jì)占比為84.61%、77.18%、85.77%、84.81%。泰諾麥博表示，主要是報(bào)告期內(nèi)，公司逐步搭建商業(yè)化銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，隨著銷(xiāo)售人員數(shù)量增長(zhǎng)，職工薪酬金額相應(yīng)增加。

讓人在意的是2023年，在公司0收入的情形下，泰諾麥博產(chǎn)生1242.40萬(wàn)元銷(xiāo)售支出，從構(gòu)成來(lái)看，銷(xiāo)售人員職工薪酬565.00萬(wàn)元，股權(quán)激勵(lì)346.60萬(wàn)元。

2025年一季度，泰諾麥博的銷(xiāo)售費(fèi)用中，職工薪酬、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用分別為1668.24萬(wàn)元、85.46萬(wàn)元、282.01萬(wàn)元。2400.19萬(wàn)元銷(xiāo)售支出換來(lái)16.93萬(wàn)元銷(xiāo)售額。

截至2025年3月末，泰諾麥博共擁有員工767人，其中研發(fā)人員145人，占比18.90%；銷(xiāo)售人員350人，占比45.63%；生產(chǎn)人員175人，占比22.82%；銷(xiāo)售人員數(shù)量為研發(fā)人員的2.41倍，銷(xiāo)售人員人均薪酬約1.59萬(wàn)元/月。

從賬面上，泰諾麥博暫不存在資金缺口，但債務(wù)卻不斷增加，其資產(chǎn)負(fù)債率從2022年的16.54%攀升至2024年58.96%。今年3月，泰諾麥博還通過(guò)新一輪股權(quán)融資補(bǔ)充了2.74億元資金。

此次IPO，泰諾麥博計(jì)劃募資15億元，其中，8.3億元用于新藥研發(fā)項(xiàng)目，3.3億元用于抗體生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，3.4億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。