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消息面上，最新披露的公募基金2025年中期報告顯示，今年上半年，中央?yún)R金加倉了化工ETF。截至今年二季度末，“華夏基金一中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司一華夏基金一匯金資管單一資產(chǎn)管理計劃”持有該ETF2.48億份，是該ETF第一大持有人，占該ETF份額的10.02%。

此外，社?；鸲緢蟪謧}出爐，持有化工板塊超60億位列行業(yè)榜首。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月21日，社?；鸪钟?29只股票，持股市值合計達332億元。在個股選擇上，持有市值前十的個股為銀行板塊的常熟銀行、PCB板塊的鵬鼎控股、農業(yè)板塊的海大以及化工龍頭萬華化學。

從行業(yè)板塊看，集中在化工、硬件設備、食品飲料、醫(yī)藥生物和銀行。其中低位板塊化工板塊持股市值達60億位列第一。

近期化工板塊再起攻勢。中原證券指出，隨著化工行業(yè)反內卷整治的進一步深入，部分化工子行業(yè)產(chǎn)能重復建設、無序過度競爭的局面有望緩解，迎來景氣的階段性好轉。建議繼續(xù)關注農藥、有機硅和滌綸長絲等行業(yè)。

此外華創(chuàng)能源化工團隊指出，反內卷，如果從出清落后產(chǎn)能入手，那么我們應該找最差的品種。但是如果從約束新增產(chǎn)能入手，應該找目前開工率最好的品種。兩個思路的方向是截然相反的。約束新增產(chǎn)能的路線，大家擔心需求強度不夠，但不能低估庫存周期的影響。過去三年海外的深度去庫以及國內的信心低迷，給化工帶來的巨大的需求壓力，所以出現(xiàn)了部分品種開工率比20-21年高，但是單噸盈利反而創(chuàng)新低的局面。

過去兩年我們提【消失的庫存周期】，是因為海外在2022年海運高點后深度去庫3年，而國內地產(chǎn)信貸周期失靈，供給過剩和需求不足強化了通縮螺旋。目前看，我們已處在重啟庫存周期的臨界點，美國耐用消費品庫存同比即將回到0軸以上，一旦海外庫存周期反轉，而國內反內卷推動PPI回暖帶來下游補庫，甚至結構性行業(yè)出現(xiàn)需求爆發(fā)，化工品的彈性是非?？捎^的。目前化工很多產(chǎn)品的剩余開工率無法承受補庫周期的沖擊。，

從過往的周期看，在PPI拐點附近化工板塊相比滬深300就存在超額收入，并且白馬股和板塊的差異不大，說明主要是資產(chǎn)配置的進入，消滅低配和低估。目前我們已經(jīng)處在PPI月度同比的拐點上，但是同比回正可能還需要半年多。所以未來的半年，在增配化工的同時，重要的是把新的主線找出來。

資金方面，從ETF表現(xiàn)來看，化工ETF（159870）近期規(guī)模增速顯著，從7月中旬的18億迅速增長至120億。這一投資布局反映出資金對特定行業(yè)和公司的配置偏好，為市場提供了重要的投資風向標。