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【深度】頭部券商上半年薪酬：中信證券絕對額第一，廣發(fā)華泰漲幅居前

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  財中社 639閱讀 2025-09-01 16:30

上周，各大上市證券公司密集披露了2025年半年報，《財中社》選取了頭部的七家證券公司，分別是中信證券（600030）、中信建投（601066）、華泰證券（601688）、申萬宏源（000166）、中國銀河（601881）、廣發(fā)證券（000776）和招商證券（600999），通過計算其人均薪酬發(fā)現，樣本7家頭部券商2025年上半年人均薪酬均值為32.42萬元，中位數為32.12萬元，同比增速的均值為18.07%、中位數為20.88%。除了中信建投外，其余公司均取得雙位數增長，行業(yè)激勵則在上半年呈現恢復性抬升。

絕對水平上，中信證券以42.08萬元顯著領跑，申萬宏源為34.97萬元，廣發(fā)證券、華泰證券分別為32.96萬元與32.12萬元，中國銀河為30.68萬元，招商證券與中信建投分別為27.79萬元、26.32萬元。然而，從漲幅來看，雖然廣發(fā)證券與華泰證券在人均薪酬上并不拔尖，但今年上半年漲幅居前；相反，中信證券絕對水平第一，但增速僅處于樣本中游，原因在于其規(guī)模更大、跨周期激勵機制更加平滑。但整體來看，人均薪酬同比出現大范圍的增長趨勢，七家頭部券商中除中信建投小幅下滑0.42%外，其余均取得兩位數的增長。

從具體指標來看，七家公司中只有廣發(fā)證券期末應付職工薪酬少于期初，體現出當期兌現前期計提、通過現金支付去化負債的路徑；其余六家期末均有所上漲，體現出明顯的“計提增加”；從人員口徑來看，七家公司中僅有申萬宏源期末員工人數相比期初小幅上漲，其余公司員工數量均有不同程度的減少，體現出券商規(guī)模縮小的趨勢。但即便如此，申萬宏源仍然取得了25.75%的人均薪資增長，可見人員減少并非影響人均薪酬的重要因素，其仍然主要由薪酬費用的確認與兌現來驅動。

2025年上半年，人均薪酬在頭部券商端普遍修復，但即便在頭部券商內部，絕對值仍存在分化差異，作為行業(yè)龍頭的中信證券仍然領跑；相比之下，彈性型與兌現型公司在短期內更容易沖出高增速，呈現追趕之勢。下半年如何變化，將取決于市場環(huán)境 + 計提兌現的再平衡，以及組織優(yōu)化與合規(guī)成本對激勵可持續(xù)性的影響。

來源：財中社

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