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文/瑞財(cái)經(jīng) 曾樹佳

過去一段時(shí)間，對于寒武紀(jì)（SH688256）來說，堪稱魔幻。

8月27日午后，寒武紀(jì)股價(jià)最高報(bào)1464.98元/股，總市值超6000億元，一度超過貴州茅臺，成為“新股王”。

隔天，寒武紀(jì)還為此特地發(fā)布了一份《股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。

其表示，公司收盤價(jià)相較于7月28日收盤價(jià)上漲133.86%，漲幅超過大部分同行業(yè)公司，且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關(guān)指數(shù)，股票價(jià)格存在脫離當(dāng)前基本面的風(fēng)險(xiǎn)。

它對外披露，預(yù)計(jì)2025年全年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50億元至70億元。但其澄清，公司未有新產(chǎn)品發(fā)布計(jì)劃，近期網(wǎng)上傳播的關(guān)于新產(chǎn)品情況的信息，均為誤導(dǎo)市場的不實(shí)信息。

幾天之后，有消息稱，阿里云通義千問大模型面臨算力缺口，阿里緊急追加寒武紀(jì)思元370芯片訂單至15萬片。消息一出，又引發(fā)資本市場的躍動(dòng)。

不過，阿里云人士對外回應(yīng)稱：“阿里云確實(shí)一云多芯支持國產(chǎn)供應(yīng)鏈，但傳言阿里采購寒武紀(jì)15萬片GPU的消息不實(shí)?！?/p>

這一回應(yīng)，又令寒武紀(jì)的股價(jià)有所回落。

2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到10.38億元，相比上年同期的虧損5.3億元，成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

對于業(yè)績爆發(fā)式增長，主要原因是“人工智能算力需求持續(xù)增長，公司憑借人工智能芯片產(chǎn)品的核心優(yōu)勢，持續(xù)深化與大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部企業(yè)的技術(shù)合作”。

寒武紀(jì)繼續(xù)加大研發(fā)投入。2025年上半年，其研發(fā)投入4.56億元，較上年同期增長2.01%。

截至期末，寒武紀(jì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模達(dá)792人，占員工總?cè)藬?shù)的77.95%，其中80.18%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學(xué)歷。

寒武紀(jì)業(yè)績的扭轉(zhuǎn)，并未能改變其依靠大客戶的現(xiàn)狀。

它2024年年報(bào)披露，近三年，其前五大客戶的銷售金額合計(jì)占營業(yè)收入比例，分別為84.94%、92.36%和94.63%，客戶集中度較高。

2024年，第一大客戶為寒武紀(jì)貢獻(xiàn)了9.3億元銷售額，占其年度銷售總額的79.15%。

資料顯示，近幾年，寒武紀(jì)只于2021年和2022年披露過第一大客戶，分別為江蘇昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展有限公司、南京市科技創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司，寒武紀(jì)與這兩家公司均簽署了智能計(jì)算中心項(xiàng)目。

其余年份，該公司均未披露客戶信息。自2024年，寒武紀(jì)推出了思元590芯片，助力該公司業(yè)績快速提升，但外界并不清楚，寒武紀(jì)近年來業(yè)績增長背后的大客戶是誰。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2023年開始，寒武紀(jì)開啟了驚人的逆襲之路，股價(jià)從不足50元/股，飆升至超過1400元/股，最大漲幅超過25倍。

截至9月3日收盤，寒武紀(jì)的股價(jià)定格為1405元/股，市值達(dá)到了5877.82億元。

截至今年年中，寒武紀(jì)實(shí)控人、董事長、總經(jīng)理陳天石持有公司28.57%股權(quán)，按此計(jì)算，他眼下的身價(jià)，達(dá)到了1679億元。