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Ai快訊 2025年A股上市公司半年報(bào)已披露完畢，傳統(tǒng)服飾行業(yè)（不包含運(yùn)動(dòng)服飾）整體表現(xiàn)依然承壓，多家企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)延續(xù)2024年半年報(bào)的下滑之勢(shì)，行業(yè)仍處于深度調(diào)整期。

從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，童裝板塊表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。龍頭企業(yè)森馬服飾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但因線下新開(kāi)門(mén)店以及線上投流費(fèi)用增加等原因，凈利潤(rùn)下降了41.17%。知萌咨詢(xún)調(diào)研顯示，2025年1 - 5月，在“家中兒童身上消費(fèi)金額變化情況”一項(xiàng)上，超七成參與者表示消費(fèi)增加。

女裝和男裝市場(chǎng)則相對(duì)平淡。時(shí)尚女裝下滑明顯，太平鳥(niǎo)、地素時(shí)尚、錦鴻集團(tuán)、朗姿股份上半年?duì)I收同比均個(gè)位數(shù)下滑，前三者凈利潤(rùn)下滑超過(guò)20%，其中太平鳥(niǎo)幅度最大，同比下滑54.61%。太平鳥(niǎo)自2023年開(kāi)啟重大組織變革，但至今未見(jiàn)成效，2024年以來(lái)營(yíng)收凈利連續(xù)多個(gè)季度持續(xù)下滑。男裝方面，九牧王、雅戈?duì)?、?bào)喜鳥(niǎo)、七匹狼營(yíng)收均呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)下滑，只有海瀾之家營(yíng)收同比增加1.73%，但其凈利潤(rùn)也下降了3.42%。

據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年以來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求偏弱、美國(guó)加征關(guān)稅引發(fā)全球供應(yīng)鏈加速調(diào)整等困難，行業(yè)經(jīng)濟(jì)頂住壓力保持基本平穩(wěn)，生產(chǎn)總體穩(wěn)定，內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，出口降幅波動(dòng)收窄，投資較快增長(zhǎng)，但受競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上漲等因素影響，企業(yè)效益嚴(yán)重承壓。Statista數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)服裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約2萬(wàn)億元，相關(guān)上市公司仍以盈利為主，但除運(yùn)動(dòng)戶(hù)外少數(shù)增長(zhǎng)的細(xì)分品類(lèi)，傳統(tǒng)服裝品類(lèi)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有不同程度下滑。

為實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，今年上半年“關(guān)加盟店增開(kāi)直營(yíng)店”成為不少企業(yè)的選擇。過(guò)去，多數(shù)服裝企業(yè)采用“加盟為主”的輕資產(chǎn)模式快速擴(kuò)張，但隨著行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，這種模式難以為繼。太平鳥(niǎo)推進(jìn)“超級(jí)門(mén)店”戰(zhàn)略，截至6月末已在多地黃金商圈落地8座旗艦店；地素時(shí)尚升級(jí)全新品牌旗艦店；九牧王有28家加盟店鋪轉(zhuǎn)直營(yíng)；雅戈?duì)枏?qiáng)化大店驅(qū)動(dòng)，直營(yíng)渠道銷(xiāo)售收入占比超95%；森馬服飾直營(yíng)門(mén)店凈增長(zhǎng)19家，直營(yíng)收入同比增長(zhǎng)34.78%，而加盟渠道收入下降2.8%，線上渠道收入微降0.11%。全球知名咨詢(xún)公司商品戰(zhàn)略顧問(wèn)總監(jiān)、東華大學(xué)客座教授潘俊表示，這是服裝行業(yè)從“渠道規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“用戶(hù)價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的必然選擇。

值得一提的是，多家服裝企業(yè)表現(xiàn)出濃厚的“投資賺錢(qián)”偏好。朗姿股份靠減持若羽臣盈利1.66億元，凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)64%；九牧王因投資凈利潤(rùn)同比翻倍；報(bào)喜鳥(niǎo)交易性金融資產(chǎn)暴漲2072.73%，持有的理財(cái)產(chǎn)品等從1100萬(wàn)元激增至2.39億元。潘俊認(rèn)為，服裝企業(yè)主業(yè)承壓時(shí)利用金融投資平滑業(yè)績(jī)雖能短期提振利潤(rùn)、提升資金效率，但存在掩蓋主業(yè)疲軟等核心弊端。長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)應(yīng)聚焦主業(yè)，將資源投入構(gòu)建可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域，若需投資，應(yīng)優(yōu)先選擇與主業(yè)協(xié)同的戰(zhàn)略并購(gòu)或創(chuàng)新科技風(fēng)投。

（AI撰文，僅供參考）