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Ai快訊 近日，上交所副總經(jīng)理王泊在談及科創(chuàng)板過往實踐時表示，“科創(chuàng)板自誕生之初就打破傳統(tǒng)上市‘盈利門檻’的思維定式，讓好公司不會因暫未盈利錯失資本市場助力”。

科創(chuàng)板主要設(shè)置五套上市標(biāo)準(zhǔn)，其中第二套至第五套均未設(shè)置凈利潤要求，為未盈利企業(yè)開辟了“多元上市路徑”。截至目前，已有54家上市時未盈利企業(yè)受益于這四類上市條件，合計IPO募資超2000億元，實現(xiàn)了研發(fā)實力向經(jīng)營業(yè)績和產(chǎn)業(yè)價值的有效轉(zhuǎn)化。借助科創(chuàng)板平臺，寒武紀(jì)、中芯國際、百濟(jì)神州、百利天恒等一批手握“硬核技術(shù)”的“鏈主型企業(yè)”，加速創(chuàng)造行業(yè)的“DeepSeek時刻”。

在上市標(biāo)準(zhǔn)方面，除第一套外，第二套至第四套分別設(shè)置“營收規(guī)模 + 研發(fā)強(qiáng)度”、“營收規(guī)模 + 現(xiàn)金流”、“營收規(guī)模 + 市值”的考核要求，覆蓋了具備“研發(fā)攻堅”“建立穩(wěn)定商業(yè)模式”“市場認(rèn)可度高”特點的“硬科技”企業(yè)。第五套標(biāo)準(zhǔn)不設(shè)置業(yè)績要求，核心考核條件是“市值 + 階段性研發(fā)成果”，適用于尚未商業(yè)化但技術(shù)領(lǐng)先、市場前景明確的創(chuàng)新企業(yè)。六年多來，不同類型“實力過硬”的企業(yè)都能找到匹配的上市路徑。例如，寒武紀(jì)等19家公司通過“營收規(guī)模 + 研發(fā)強(qiáng)度”的第二套標(biāo)準(zhǔn)上市，上市后保持領(lǐng)先行業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度；百利天恒等17家公司適用“營收規(guī)模 + 市值”的第四套標(biāo)準(zhǔn)上市，上市后商業(yè)化實力穩(wěn)步提升，平均市值已達(dá)375億元，是上市時30億元市值門檻的超10倍；通過第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)中，17家上市時未盈利，目前均已實現(xiàn)自研藥品/疫苗上市或產(chǎn)品上市申請已獲受理。

54家上市時未盈利企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展動能強(qiáng)勁，業(yè)績持續(xù)改善。四成企業(yè)已實現(xiàn)盈利“摘U”。2024年度，54家企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入1745億元，同比增長24%，26家公司營收超過10億元；合計凈虧損136億元，同比縮虧36%，已有22家公司上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”。2025年上半年，相關(guān)企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入999億元，同比增長8%；合計凈虧損15億元，同比縮虧70%。

頭部企業(yè)表現(xiàn)出色，達(dá)到行業(yè)的“DeepSeek時刻”。創(chuàng)新藥領(lǐng)域，百濟(jì)神州腫瘤治療新藥澤布替尼半年度銷售額超百億元；百利天恒自主研發(fā)的全球首個完成III期研究的雙抗ADC藥物iza - bren，海外授權(quán)交易創(chuàng)造國產(chǎn)紀(jì)錄，推動我國創(chuàng)新藥邁向“領(lǐng)跑”陣營。半導(dǎo)體領(lǐng)域，中芯國際發(fā)揮“鏈主”引領(lǐng)作用，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)打破國外壟斷，提升產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力。天岳先進(jìn)、奧比中光、信科移動等公司在前沿賽道也取得新成果、新突破。

作為未盈利企業(yè)群體代表，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)快速步入研發(fā)成果兌現(xiàn)、邁向商業(yè)化發(fā)展的新階段。相關(guān)公司已推動46款藥品/疫苗獲批上市，國內(nèi)推出20款1類新藥。

今年，科創(chuàng)板深化改革“1 + 6”政策推出，搭建“科創(chuàng)成長層”，重啟第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，將人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等前沿領(lǐng)域納入第五套標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步釋放制度紅利?？苿?chuàng)成長層將未盈利企業(yè)集中管理，輔以差異化信息披露和投資者適當(dāng)性門檻，在支持科技創(chuàng)新與防控市場風(fēng)險之間實現(xiàn)新平衡。

王泊表示，這不是簡單的政策調(diào)整，而是為技術(shù)突破型企業(yè)送上的“及時雨”，讓處于研發(fā)攻堅期、暫未盈利但手握“硬核技術(shù)”的企業(yè)，不用等“盈利答卷”就能拿到“資本入場券”，努力打通硬科技與資本市場對接的“最后一公里”。自科創(chuàng)板“1 + 6”政策發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增受理15家企業(yè)IPO申請，其中4家為未盈利企業(yè)，1家適用第五套標(biāo)準(zhǔn)。2025年上半年，32家進(jìn)入科創(chuàng)成長層的存量企業(yè)營收同比增長38%，凈利潤同比減虧71億元。

（AI撰文，僅供參考）