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Ai快訊 近日，位于甘肅蘭州的蘭州黃河（*ST蘭黃，000929.SZ）在深圳注冊(cè)了一家子公司，經(jīng)營(yíng)范圍涉及酒類經(jīng)營(yíng)、餐飲服務(wù)等許可經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。值得注意的是，今年9月，蘭州黃河通過并購進(jìn)軍果汁行業(yè)，深圳子公司或許會(huì)成為其果汁業(yè)務(wù)走向全國(guó)化的起點(diǎn)。

蘭州黃河以啤酒為主業(yè)，但自2010年起熱衷于炒股，且炒股收益一度成為公司主要的利潤(rùn)來源。2010年入市首年，蘭州黃河通過重倉深發(fā)展A、中國(guó)聯(lián)通等多只個(gè)股，投資獲利1.09億元，當(dāng)年公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)1.02億元，創(chuàng)下歷史最好盈利水平。此后，公司在證券投資上投入不斷增加，2015年購買股票資金2.62億元，約占當(dāng)年?duì)I收的50%；2018年和2022年，炒股資金分別高達(dá)7.29億元和9.44億元，累計(jì)證券投資收益超2億元。

然而，過度沉迷炒股讓蘭州黃河逐漸忘卻主業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，2018 - 2024年，公司營(yíng)收逐年下滑，分別為5.09億元、4.55億元、3.07億元、3.09億元、2.66億元、2.41億元、2.11億元，2022 - 2024年持續(xù)虧損。今年上半年，公司營(yíng)收9683.57萬元，同比下降15.82%；凈利潤(rùn)為 - 1191.32萬元。蘭州黃河虧損主要受證券投資影響，甚至逐漸走到了退市邊緣。

蘭州黃河在上半年財(cái)報(bào)中指出，我國(guó)啤酒行業(yè)整體產(chǎn)量下行，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，青島啤酒、華潤(rùn)雪花、燕京啤酒、重慶啤酒等頭部品牌憑借規(guī)模效益和強(qiáng)大渠道控制能力占據(jù)有利地位。同時(shí)，消費(fèi)者需求向多元化、個(gè)性化轉(zhuǎn)變，新興企業(yè)和品牌的涌入使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

啤酒行業(yè)專家方剛認(rèn)為，蘭州黃河業(yè)務(wù)下滑的內(nèi)因包括產(chǎn)品低端老化，主力產(chǎn)品黃河王敦煌占比超95%，口感、包裝老化，年輕消費(fèi)者流失嚴(yán)重；長(zhǎng)期股東內(nèi)斗影響戰(zhàn)略決策和日常經(jīng)營(yíng)；渠道下沉深度不足，市場(chǎng)拓展與覆蓋能力弱，線上渠道布局滯后。外因則是啤酒行業(yè)巨頭持續(xù)渠道下沉，擠壓了其市場(chǎng)份額。酒業(yè)行業(yè)專家馬斐表示，內(nèi)因是蘭州黃河上市后缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)，2002 - 2010年國(guó)內(nèi)啤酒巨頭大肆收購擴(kuò)張時(shí)，黃河啤酒卻錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

在啤酒主業(yè)被擠壓的背景下，9月4日，蘭州黃河宣布完成對(duì)吳忠市義旺果汁有限公司的戰(zhàn)略投資。義旺果汁成立于2024年9月18日，專注于飲料生產(chǎn)、食品生產(chǎn)、銷售及濃縮蘋果汁研發(fā)等業(yè)務(wù)。2024年，義旺果汁實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5266.4萬元，凈利潤(rùn)369.49萬元，截至今年上半年凈資產(chǎn)為2624.46萬元。9月5日，蘭州黃河擬以0元受讓西安淳果飲品有限公司持有的義旺果汁50.6329%的股權(quán)，并出資2691.75萬元履行出資義務(wù)，交易完成后將成為控股股東。9月9日，股權(quán)購買事項(xiàng)工商變更登記手續(xù)辦理完畢。此外，9月3日，蘭州黃河擬與重慶橙標(biāo)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、鹽城絲路安櫟股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資7000萬元設(shè)立合資公司，其出資3570萬元，持股51%。

不過，目前果汁行業(yè)已是一片紅海，除康師傅、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、匯源等頭部企業(yè)，國(guó)投中魯、美汁源、元?dú)馍值纫苍谠撔袠I(yè)布局。天眼查顯示，全國(guó)涉及果汁的企業(yè)多達(dá)53990家。馬斐認(rèn)為，果汁產(chǎn)業(yè)高度集中透明，技術(shù)和創(chuàng)新門檻低，利潤(rùn)空間有限，對(duì)組織機(jī)構(gòu)和銷售團(tuán)隊(duì)要求高，蘭州黃河不具備這些條件，跨界轉(zhuǎn)型難以成功。

蘭州黃河在啤酒市場(chǎng)的處境也不容樂觀。蘭州一家中餐連鎖企業(yè)老板表示，店里蘭州黃河旗下的青海湖啤酒銷售不如雪花純生、青島九度等，主要是其他廠商支持力度大，消費(fèi)者重復(fù)購買力強(qiáng)。今年上半年，公司在甘肅省內(nèi)銷售占比達(dá)73.54%，設(shè)計(jì)產(chǎn)量約30萬千升/年，實(shí)際產(chǎn)量?jī)H2.37萬千升，尚不足十分之一。

馬斐認(rèn)為，黃河啤酒難以拓展省外市場(chǎng)，只能守著本地市場(chǎng)，情況會(huì)越來越差。方剛指出，蘭州黃河體量小、產(chǎn)品老化，在省外市場(chǎng)品牌認(rèn)知度低，渠道建設(shè)和市場(chǎng)推廣難度大，但通過產(chǎn)品升級(jí)、推出特色精釀啤酒等方式，仍有絕地反擊的機(jī)會(huì)，其過剩產(chǎn)能也有再開發(fā)價(jià)值。

（AI撰文，僅供參考）