Ai快訊 近日，德昌股份（605555）公告擬定增募資15.4億元，用于加碼汽車電機(jī)及海外家電產(chǎn)能。9月19日晚間，公司披露定增問詢函回復(fù)報(bào)告，重點(diǎn)涉及本次募投項(xiàng)目必要性、前次募投項(xiàng)目及公司業(yè)務(wù)與經(jīng)營情況等問題。
募投項(xiàng)目方面，德昌股份擬向不超35名特定投資者發(fā)行不超過1.45億股，募資不超15.40億元，用于“年產(chǎn)560萬臺汽車轉(zhuǎn)向及制動系統(tǒng)電機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”等多個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)新增汽車電機(jī)產(chǎn)能560萬臺/年，新增小家電產(chǎn)能920萬臺/年。不過，部分募投項(xiàng)目尚未取得土地權(quán)證或環(huán)評批復(fù)。
交易所要求公司說明募投項(xiàng)目與現(xiàn)有業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的區(qū)別與聯(lián)系等多項(xiàng)問題。德昌股份回復(fù)稱，募投項(xiàng)目用于擴(kuò)產(chǎn)，滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要，具有必要性和合理性。引入設(shè)備公司已熟練使用，工藝也已掌握，不存在因生產(chǎn)研發(fā)能力不足而無法實(shí)施的重大風(fēng)險(xiǎn)。公司未來三年整體資金缺口約為18.56億元，本次募集15.40億元后仍有缺口，不存在過度融資情形。2024年度，公司小家電和汽車電機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均較高，新增產(chǎn)能通過新增生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)，與前次募投項(xiàng)目無重復(fù)建設(shè)問題。但公司也提示，若募投項(xiàng)目不能滿足客戶需求、市場環(huán)境變化或市場開拓不及預(yù)期，新增產(chǎn)能可能無法及時(shí)消化。
值得注意的是，德昌股份雖稱新增產(chǎn)能已有意向客戶支撐，但2025年半年報(bào)顯示，其銷售毛利率從2023年的19.11%降至14.02%，凈利率從11.61%下滑至5.36%。同時(shí)，公司面臨客戶集中度高風(fēng)險(xiǎn)，報(bào)告期內(nèi)，向主要客戶銷售金額占各期主營業(yè)務(wù)收入比例較高，若個(gè)別大客戶縮減合作規(guī)模，可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
財(cái)務(wù)狀況上，此次定增募資或與公司不佳狀況直接相關(guān)。2025年上半年，公司營業(yè)收入同比增長11.02%，但歸母凈利潤同比下降46.54%，剔除匯兌收益影響后凈利潤同比下降45.56%。盈利能力下滑的同時(shí)，流動性壓力加劇，截至2025年6月末，應(yīng)收賬款達(dá)12.33億元，占營收比重約60%；貨幣資金13.96億元，但短期借款6.71億元，同比激增13308.32%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅下降50.15%。此外，上半年末存貨金額達(dá)8.48億元，同比激增95.97%，較上年末激增47.5%，而存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例僅1.8%，存貨減值風(fēng)險(xiǎn)凸顯。
另外，德昌股份的治理問題也為募資擴(kuò)產(chǎn)蒙上陰影。公司實(shí)控人為黃裕昌家族，形成典型家族企業(yè)架構(gòu)。2024年5月，公司及董秘被寧波證監(jiān)局出具警示函，暴露出內(nèi)控漏洞，前次募投項(xiàng)目未及時(shí)披露部分項(xiàng)目延期及涉及1.23億元的項(xiàng)目變更情況。
德昌股份此次定增募資前景如何，后續(xù)發(fā)展備受市場關(guān)注。
（AI撰文，僅供參考）
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