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文/樂居財(cái)經(jīng) 李?yuàn)檴?/strong>

皖通科技（002331.SZ）大股東、二股東掀起的實(shí)控權(quán)爭奪大戰(zhàn)，曾是資本市場的熱點(diǎn)事件。

自2020年3月開始，皖通科技董事倒戈、大批罷免董監(jiān)、掌舵人輪換、大股東接連減持，一樁樁“內(nèi)斗”大戲接連上演。最終，以實(shí)控人變更為黃濤結(jié)束了這場曠日持久的股權(quán)爭奪賽。

實(shí)控權(quán)之爭雖已塵埃落定，但事后的皖通科技可謂一地雞毛。自內(nèi)斗開始的2020年，公司業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，當(dāng)年凈利潤錄得-1.87億元，此后的2021年-2022年及2023年前三季度持續(xù)虧損，三年多凈虧損高達(dá)4.44億元。不僅如此，皖通科技手持現(xiàn)金逐年減少，同時(shí)短債不斷增加，公司股價(jià)也一路走跌。

為了扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績頹勢，黃濤入主以來，已動(dòng)作頻頻，繼出售全資子公司賽英科技、收購華通力盛新業(yè)務(wù)賽道切入后，皖通科技拋出了一份定增預(yù)案，擬募資擴(kuò)產(chǎn)。而此次定增能否助皖通科技仍走出股權(quán)斗爭的陰霾，還有待觀望。

變更募投資金用于“補(bǔ)血”，資金壓力逐年升高

根據(jù)預(yù)案，皖通科技擬以簡易程序向特定對(duì)象發(fā)行股數(shù)不超過4200萬股，不超過公司總股本的10%，募集資金不超過2.09億元，發(fā)行對(duì)象不超過35名。

皖通科技將把募集資金全部投入擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其中8340萬元用于智慧交通解決方案升級(jí)、SaaS產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.25億元用于交通行業(yè)數(shù)字孿生與模擬仿真平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目。

其中，智慧交通解決方案升級(jí)、SaaS產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目中，皖通科技計(jì)劃打造綜合交通運(yùn)輸SaaS平臺(tái)、MaaS 智慧出行平臺(tái)以及智慧物流與多式聯(lián)運(yùn)平臺(tái)產(chǎn)品，打造具有訂閱付費(fèi)、敏捷部署、快速驗(yàn)證特征的 SaaS 產(chǎn)品體系，計(jì)劃建設(shè)周期為24個(gè)月。公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目內(nèi)部收益率（稅后）為18.44%，投資回收期為7.56年。

交通行業(yè)數(shù)字孿生與模擬仿真平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目則將通過數(shù)字孿生技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)打造與現(xiàn)實(shí)世界1：1的可視化、可交互的交通仿真平臺(tái)，計(jì)劃建設(shè)周期為36個(gè)月。該項(xiàng)目內(nèi)部收益率（稅后）為16.66%，投資回收期為7.76年。

最新增發(fā)預(yù)案顯示，皖通科技將原計(jì)劃募集資金2.5億元調(diào)減了4150萬元。據(jù)悉，公司前次募集資金中補(bǔ)充流動(dòng)資金金額超出前次募集資金總額30%，超出金額為4146.15萬元，結(jié)合監(jiān)管要求和公司實(shí)際情況，公司將超出部分于本次募集資金的總額中調(diào)減。

據(jù)了解，皖通科技前次募資是在2018年11月，其以7.6元/股的價(jià)格募集資金約1.82億元，扣除承銷費(fèi)、保薦費(fèi)和發(fā)行費(fèi)用等凈募資額為1.66億元。彼時(shí)，皖通科技募資項(xiàng)目承諾投資總額為1.65億元，但實(shí)際上僅投資了7635.65萬元，其給出的解釋為募集資金項(xiàng)目“賽英科技微位移雷達(dá)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”提前終止。

截至2023年6月末，皖通科技前次募資已使用7635.65萬元，尚未使用的9621.15萬元（含利息）已永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)際上，皖通科技變更募投資金用于“補(bǔ)血”的背后，公司資金壓力逐年升高。

近些年來，公司貨幣資金不斷減少，2020年-2022年末，貨幣資金分別為8.46億元、7.49億元、7.36億元，截至2023年9月末，皖通科技貨幣資金持續(xù)減少至5.3億元，較2020年初的9.3億元近乎“腰斬”。

同時(shí)，由于資金需求不斷增加，公司負(fù)債持續(xù)上升，2020年-2023年9月末，公司短期借款分別為2546.79萬元、3467.62萬元、4118.37萬元及8961.42萬元。

此外，皖通科技負(fù)債總額呈上升趨勢，公司資產(chǎn)負(fù)債率也同比上升。截至今年9月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為33.72%，而2020年末僅為28.21%。同期，公司流動(dòng)負(fù)債為8.15億元，非流動(dòng)負(fù)債為9815.65萬元，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例達(dá)89.25%，占比較高。

為緩解資金壓力，自2009年上市以來，皖通科技已通過四次定向增發(fā)及數(shù)次借款融到資金，按籌資現(xiàn)金流入計(jì)算，其累計(jì)募集資金19.97億元，其中首發(fā)募資3.78億元，定向增發(fā)募資11.61億元，累計(jì)取得借款收到的現(xiàn)金為4.58億元。

三年累虧4.44億，虧本甩賣資產(chǎn)后切入新賽道

皖通科技近些年手握現(xiàn)金的不斷流失，與公司業(yè)績不振脫不開關(guān)系。

據(jù)了解，皖通科技為一家大交通產(chǎn)業(yè)全場景智慧化解決方案及互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)包括高速公路信息化業(yè)務(wù)、港口航運(yùn)信息化業(yè)務(wù)、智慧城市業(yè)務(wù)。

2020年-2023年前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為15.76億元、10.07億元、9.83億元及4.73億元，業(yè)績?nèi)庋劭梢姷剡M(jìn)入頹勢。同時(shí)凈利潤更是持續(xù)虧損，各期分別為-1.87億元、-8332.29萬元、-9817.97萬元及-7562.85萬元，三年多累計(jì)虧損高達(dá)4.44億元。若2022年度再次報(bào)虧，皖通科技將連續(xù)三年出現(xiàn)業(yè)績虧損。

凈利潤虧損之下，公司經(jīng)營現(xiàn)金流也大額告負(fù)，今年前三季度，皖通科技經(jīng)營現(xiàn)金流已凈流出高達(dá)2.72億元。此前2021年及2022年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流也分別為-7896.86萬元、151.45萬元，兩年多時(shí)間，其經(jīng)營現(xiàn)金流累計(jì)凈流出3.5億元。

進(jìn)入2023年，皖通科技業(yè)務(wù)方面發(fā)生了大規(guī)模變更。今年1月，皖通科技公告宣布擬以公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓所持全資子公司成都賽英科技有限公司（下稱“賽英科技”）100%股權(quán)，該公司正是皖通科技旗下軍工電子信息化業(yè)務(wù)主體，以科研、生產(chǎn)整機(jī)雷達(dá)、微波組件、專用儀器儀表等為主營業(yè)務(wù)。

對(duì)于出售軍工資產(chǎn)的原因，皖通科技披露指出，公司實(shí)際控制人于2022年2月28日變更為黃濤，黃濤擁有境外永久居留權(quán)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上述情況對(duì)公司全資子公司賽英科技的軍工資質(zhì)存續(xù)產(chǎn)生影響。

據(jù)了解，2018年，皖通科技通過非公開發(fā)行股份的方式購入其100%股權(quán)，彼時(shí)賽英科技的估值為4.3億元。此次掛牌轉(zhuǎn)讓，賽英科技的估值明顯下降，掛牌兩個(gè)月后，北京康達(dá)晟璟科技有限公司以1.78億元的價(jià)格摘得賽英科技100%股權(quán)。這相較于五年前，賽英科技的估值大幅縮水了2.52億元。

從業(yè)績表現(xiàn)上來看，相比此前，賽英科技的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢。公告顯示，2021年-2022年，賽英科技的凈利潤分別為-1220.3萬元、-6696.17萬元。而當(dāng)年收購報(bào)告書顯示，2017年-2019年，賽英科技的凈利潤分別為3532.58萬元、3420.85萬元、4634.19萬元。

對(duì)于賽英科技的虧損原因，皖通科技方面介紹，原有訂單量被壓縮、部分訂單生產(chǎn)交付的推遲，以及在2021年之后，子公司軍工資質(zhì)處在暫停狀態(tài)，這對(duì)其業(yè)務(wù)有著比較大的打擊。

出售軍工資產(chǎn)的同時(shí)，皖通科技還迅速切入了智慧環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域。今年2月，公司拋出一份并購計(jì)劃，擬以1.88億元現(xiàn)金收購華通力盛（北京）智能檢測集團(tuán)有限公司（下稱“華通力盛”）70%股權(quán)，推動(dòng)主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。并于3月15日，支付了首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3766萬元。

據(jù)其介紹，華通力盛業(yè)務(wù)主要為大氣污染監(jiān)測服務(wù)、水污染治理等，客戶主要集中在山東省各市，在該省市占率約70%，近年來業(yè)務(wù)拓展至寧夏、河北、安徽等省市。

根據(jù)業(yè)績承諾，華通力盛2022年-2024年凈利潤將分別不低于2300萬元、3300萬元和4300萬元。不過，華通力盛審計(jì)報(bào)告顯示，2021年，該公司凈利潤僅有1356.21萬元；2022年前三季度凈利潤為1862.33萬元，能否完成上述業(yè)績承諾，還是個(gè)未知數(shù)。

股東會(huì)上演“宮斗”大戲，世紀(jì)金源總裁入主

隱藏在利潤連續(xù)大額虧損、出售事件以及收購兼并背后的，是皖通科技的派系斗爭和股權(quán)大戰(zhàn)。

2018年12月，皖通科技收購賽英科技時(shí)，公司實(shí)控人還是王中勝、楊世寧、楊新子三人。收購時(shí)，皖通科技由于手中資金并不寬裕，因此采用了定向增發(fā)股份購買賽英科技的重組方案，賽英科技實(shí)控人易增輝因此獲得皖通科技1434.39萬股股份，并成為公司董事。

同一時(shí)期，西藏景源和南方銀谷進(jìn)場，二者正是后續(xù)在董事會(huì)里打得不可開交的兩家股東。

資料顯示，南方銀谷成立于2004年，是一家地鐵WIFI運(yùn)營商，實(shí)控人為周發(fā)展。目前融資8輪，投資方包括分享投資、松禾資本、奇虎360、平安創(chuàng)投、平安信托、螞蟻集團(tuán)、富坤創(chuàng)投、星斗資本等。

西藏景源則為一家投資平臺(tái)，由黃濤、黃世熒兄弟二人分別持股60%、40%，而黃濤的名字在資本市場并不陌生，他是世紀(jì)金源創(chuàng)始人黃如論之子，并在世紀(jì)金源集團(tuán)任執(zhí)行董事、集團(tuán)總裁。

彼時(shí)，周發(fā)展的南方銀谷獲得皖通科技2401.32萬股股份，持股5.83%，為皖通科技單一第一大股東。黃氏兄弟的西藏景源則獲得了1390.52萬股，持股比為3.37%，位列股東第五名。

2019年3月，王中勝、楊世寧、楊新子三人退出皖通科技，公司控股股東變成了南方銀谷，并將實(shí)控人之位也給了周發(fā)展。不過，在南方銀谷成為新控股股東時(shí)，其直接持股比例僅有7.16%，這也為后續(xù)控制權(quán)之爭埋下了隱患。

僅隔11個(gè)月，2020年3月，危機(jī)爆發(fā)，南方銀谷提名的董事甄峰、廖凱突然倒戈相向，周發(fā)展相繼被罷免董事長及董事職務(wù)，當(dāng)年8月失去對(duì)上市公司的實(shí)控權(quán)。自此，皖通科技進(jìn)入漫長的無實(shí)控人、無控股股東狀態(tài)。

幾乎同期，“蟄伏”許久的黃氏兄弟正式舉牌亮相，西藏景源一躍升至第二大股東席位。

此后，南方銀谷、西藏景源為爭奪董事會(huì)席位，展開了多輪拉鋸戰(zhàn)，你放提名我罷免、股東大會(huì)上演“全武行”。

這場拉鋸戰(zhàn)大致可分為兩個(gè)階段：2020年3月-2021年2月，南方銀谷在失勢于董事會(huì)后“合縱連橫”，相繼獲得關(guān)鍵少數(shù)股東蚌埠國資、易增輝、王晟等人加持，在2021年2月9日的股東大會(huì)上罷免西藏景源方董事，奪回董事會(huì)多數(shù)席位；2021年2月-2021年7月，西藏景源“卷土重來”，將對(duì)方提名的部分董事再度罷免，重奪董事會(huì)控制權(quán)。董事會(huì)成員光速輪換，皖通科技在14個(gè)月內(nèi)4次更換董事長，公司經(jīng)營極不穩(wěn)定。

直到2021年中期，南方銀谷方周發(fā)展及其兄長周成棟主動(dòng)辭去董事長和董事之位，南方銀谷宣布減持。與此同時(shí)，西藏景源提請(qǐng)的多名董事人選順利進(jìn)場，這場持續(xù)了1年多的交鋒才逐漸平息。

2022年2月，皖通科技也結(jié)束了長達(dá)16個(gè)月的“無主”境況，西藏景源成為上市公司新的控股股東，黃濤也成為上市公司的實(shí)際控制人。目前，西藏景源持有皖通科技19.97%的股份，南方銀谷則持股6.9%。

而曠日持久的股權(quán)爭奪期間，皖通科技顯然成了最明顯的輸家，不僅業(yè)績連年虧損，二級(jí)市場表現(xiàn)也十分疲軟。自2021年2月，公司股價(jià)升至最高點(diǎn)19.71元/股后就一路下滑，截至2023年11月17日收盤，已經(jīng)降至7.67元/股，跌幅達(dá)61.09%，總市值為31.47億元。

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