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瑞財(cái)經(jīng) 王敏  2月27日消息，汽車零部件供應(yīng)商蘇州利來(lái)工業(yè)智造股份有限公司（下稱“利來(lái)智造”）深交所IPO于近期獲受理。

招股書(shū)顯示，利來(lái)智造為一家主要從事汽車和家電零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包含汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架及電視機(jī)背板等沖壓件，是行業(yè)內(nèi)同時(shí)擁有材料剪切、模具制造、沖壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業(yè)之一。

按照下游應(yīng)用行業(yè)分類，利來(lái)智造產(chǎn)品主要包括汽車零部件及家電零部件，其中汽車零部件產(chǎn)品2020年-2023年上半年的銷售收入占比逐年上升，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為45.37%、57.80%、71.04%和74.99%。

按生產(chǎn)工藝分類，公司產(chǎn)品主要包括剪切件和沖壓件，其中剪切件產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)銷售收入分別為14.24億元、23.72億元、30.88億元和16.7億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為72.34%、78.97%、83.38%及87.17%，是公司最主要的業(yè)務(wù)板塊。

2020年-2023年上半年，利來(lái)智造實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為20.09億元、30.7億元、37.81億元及19.5億元，取得凈利潤(rùn)分別為4412.47萬(wàn)元、7704.41萬(wàn)元、1.14億元及4806.6萬(wàn)元。

持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是利來(lái)智造遞表深交所的底氣，不過(guò)，公司沖業(yè)績(jī)后的變現(xiàn)能力卻有些不足。報(bào)告期內(nèi)，利來(lái)智造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為1635.16萬(wàn)元、3530.35萬(wàn)元、-7077.31萬(wàn)元及6432.2萬(wàn)元，同期凈現(xiàn)比分別為0.37、0.46、-0.62及1.34。

2022年，利來(lái)智造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流受到重創(chuàng)，對(duì)此，其表示，主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品訂單增加較多，為滿足旺盛的下游需求，加大了原材料采購(gòu)力度，由此使得公司2022年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加較多。

招股書(shū)顯示，2022年，利來(lái)智造存貨賬面凈額達(dá)5.96億元，同比大增136.38%，其中，原材料和庫(kù)存商品賬面凈額分別由2021年的1.37億元、7683.94萬(wàn)元增至2022年的3.89億元、1.55億元。

除了經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流外，衡量企業(yè)盈利能力的毛利率也是利來(lái)智造上市路上不容忽視的問(wèn)題，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙走高之下，毛利率卻在震蕩中走低。

2020年，利來(lái)智造毛利率為10.6%，到了2021年則下滑至10.27%；2022年，其毛利率下滑趨勢(shì)得到暫時(shí)的遏制，回升至10.94%；而2023年上半年，再度下滑至9.94%。

具體來(lái)看，利來(lái)智造汽車零部件、家電零部件產(chǎn)品毛利率在報(bào)告期內(nèi)均一路走低。其中，汽車零部件各期毛利率分別為14.77%、12.96%、12.84%及11.68%，期末較期初下降了3.09個(gè)百分點(diǎn)；另外，家電零部件毛利率從2020年的7.84%一路下滑至2023年上半年的5.5%，下滑了2.34個(gè)百分點(diǎn)。

就2023年上半年汽車零部件產(chǎn)品和家電零部件產(chǎn)品毛利率雙雙下滑，利來(lái)智造給出的解釋是“2023年為擴(kuò)大銷售，適當(dāng)調(diào)整價(jià)格策略所致。”

毛利率波動(dòng)的同時(shí)，利來(lái)智造毛利率水平也不及同行，除了在2022年高于同行可比公司均值外，其余均低于后者。報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司毛利率均值分別為11.42%、11.22%、9.04%及11.2%。

除了毛利率外，公司研發(fā)費(fèi)用率也遠(yuǎn)不及同行。報(bào)告期各期，利來(lái)智造研發(fā)投入費(fèi)用分別為2690.66萬(wàn)元、3378.17萬(wàn)元、3064.81萬(wàn)元及1463.07萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)各期研發(fā)費(fèi)用率分別為1.34%、1.1%、0.81%及0.75%，逐年下滑。

同期，行業(yè)內(nèi)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為2.81%、2.74%、2.64%及2.53%。