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經(jīng)歷了前期的震蕩上行后，今日（2024年5月23日），大盤大幅回調(diào)，熱門板塊全線退潮，滬指收跌1.33%，兩市成交額8477億元。

震蕩行情中，以銀行等為代表的高股息個股再顯防御屬性，渝農(nóng)銀行、中信銀行等部分銀行股逆市收漲，熱門工具銀行ETF（512800）盤中一度飄紅，場內(nèi)價(jià)格收跌0.7%。值得注意的是，2024年至今，銀行ETF（512800）接連上行，中證銀行指數(shù)累漲21.45%，是各板塊（中證全指二級）中唯一漲幅超20%的行業(yè)。

圖片來源：Wind

國防軍工板塊多個題材日內(nèi)異動，彈藥賽道龍頭長城軍工封死漲停板，航天軍工龍頭新余國科20CM漲停封板，晨曦航空、中船應(yīng)急分別大漲9.72%、7.21%，國防軍工ETF（512810）幾乎全天維持溢價(jià)交易。

消息面上，昨日，摩根大通舉辦2024年全球中國峰會媒體見面會，公布了摩根大通對于中國經(jīng)濟(jì)及股票市場的最新觀點(diǎn)。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌表示，在今年3月，該公司上調(diào)了2024年全年中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)判，由去年底預(yù)測的4.9%GDP增速上調(diào)至5.2%。

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示，摩根大通自去年10月底就在策略層面對中國股票全面看好，股票模擬倉100%的倉位全部買入股票。2024年，摩根大通對于滬深300的基本情境預(yù)期是3900點(diǎn)，行業(yè)配置上相比2023年將有更多的行業(yè)受益。

展望后市，中信建投建議，操作層面，可繼續(xù)圍繞成長領(lǐng)域和核心資產(chǎn)進(jìn)行布局，新質(zhì)生產(chǎn)力和設(shè)備更新改造兩大主線仍是重點(diǎn)關(guān)注方向。短期角度，建議關(guān)注公共事業(yè)領(lǐng)域漲價(jià)預(yù)期；中長期角度，建議留意盈利和產(chǎn)能擴(kuò)張出現(xiàn)拐點(diǎn)的方向。

【ETF全知道熱點(diǎn)盤點(diǎn)】下面重點(diǎn)聊聊銀行、國防軍工等兩個板塊的交易和基本面情況。

一、銀行ETF（512800）微跌0.7%，繼續(xù)彰顯強(qiáng)韌性！高股息+強(qiáng)業(yè)績+地產(chǎn)企穩(wěn)預(yù)期，年內(nèi)關(guān)注三重交易邏輯

今日銀行板塊隨市調(diào)整，但整體韌性突出，中證銀行指數(shù)收跌0.61%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。板塊個股跌多漲少，渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行、重慶銀行、中信銀行、上海銀行逆市收紅；下跌方面，鄭州銀行收跌2%，招商銀行、平安銀行、無錫銀行等跌逾1%。

板塊代表ETF——銀行ETF（512800）早盤低開后曾奮力翻紅，后隨市再度下沉，場內(nèi)價(jià)格收跌0.7%，全天成交額2.97億元。

圖片來源：Wind

2024年至今，銀行股在市場分歧中持續(xù)上漲，銀行ETF（512800）接連上探年內(nèi)新高，中證銀行指數(shù)累計(jì)上漲21.45%，是各板塊（中證全指二級）中漲幅唯一超20%的行業(yè)。

分析人士點(diǎn)評指出，今年以來銀行板塊的行情邏輯或主要有三點(diǎn)：高股息、強(qiáng)業(yè)績和地產(chǎn)企穩(wěn)預(yù)期。

一方面，紅利價(jià)值重估或仍是中長期銀行板塊的核心邏輯。年初以來銀行股行情或主要反映了紅利價(jià)值重估，疊加市場大幅波動，高股息銀行股的防御屬性突出。此外，多家銀行官宣中期分紅，高股息銀行估值修復(fù)有望持續(xù)演繹。

另一方面，在困難的宏觀環(huán)境下，銀行一季報(bào)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，且以城農(nóng)商行為代表的績優(yōu)銀行股依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的高增長，明顯優(yōu)于市場預(yù)期，悲觀預(yù)期與基本面帶來預(yù)期差。

第三，資產(chǎn)質(zhì)量改善預(yù)期亦將推動銀行估值上臺階。銀行長期陷入低估值，重要原因是地產(chǎn)、城投等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓。因此對于銀行而言，任何有利于房地產(chǎn)銷售或房價(jià)邊際企穩(wěn)、房企流動性邊際改善的政策都將構(gòu)成利好。

銀行本身正在通過經(jīng)營業(yè)績持續(xù)化解房地產(chǎn)壞賬，而外部政策的助力或托底都將減輕風(fēng)險(xiǎn)化解的潛在壓力，資產(chǎn)質(zhì)量改善預(yù)期更清晰。

此外，光大證券認(rèn)為，在房地產(chǎn)增量利好頻出背景下，銀行板塊與房地產(chǎn)板塊往往能夠走出共振行情。如2022年11月，政策面對房地產(chǎn)融資端的支持力度顯著加大，包括“第二支箭”擴(kuò)容、房地產(chǎn)金融16條舉措發(fā)布、“第三支箭”出爐等。在此期間，銀行股與地產(chǎn)股相關(guān)系數(shù)達(dá)0.97，亦明顯高于歷史平均水平。

截至目前，中證銀行指數(shù)最新市凈率PB為0.58倍，仍處于近10年18%分位點(diǎn)的歷史低位，較估值中樞0.84倍尚有近45%的修復(fù)空間，估值性價(jià)比與安全邊際仍較高。

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值得一提的是，隨著行情持續(xù)性不斷確立，銀行板塊資金面表現(xiàn)樂觀，以銀行ETF（512800）為例，上交所數(shù)據(jù)顯示，銀行ETF（512800）昨日狂攬1.9億元，近3日連續(xù)獲資金加碼，合計(jì)凈流入3.81億元！

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看好銀行板塊行情持續(xù)性的投資者，相關(guān)產(chǎn)品銀行ETF（512800），銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股市場42只上市銀行，近三成倉位布局工商銀行、中國銀行、郵儲銀行等國有大行，捕捉“高股息”主題機(jī)會；約七成倉位聚焦招商銀行、興業(yè)銀行、西安銀行等高成長性股份行、城商行、農(nóng)商行，是跟蹤銀行板塊行情的高效投資工具。

二、重磅消息提振，新余國科、長城軍工逆市封漲停！國防軍工ETF（512810）全天溢價(jià)

國防軍工板塊是今日A股為數(shù)不多逆市活躍的板塊，盡管午后震蕩走低，但板塊內(nèi)中船系、航母、低空經(jīng)濟(jì)、軍工信息化等多個題材日內(nèi)均有異動。彈藥賽道龍頭長城軍工封死漲停板，航天軍工龍頭新余國科20CM漲停封板，晨曦航空、中船應(yīng)急分別大漲9.72%、7.21%。

圖：國防軍工ETF（512810）標(biāo)的指數(shù)中證軍工成份股漲幅TOP10

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從場內(nèi)熱門國防軍工ETF（512810）日內(nèi)走勢回顧國防軍工板塊行情，盤初沖高后快速回落，午后向上發(fā)力未果，快速下墜。截至收盤，國防軍工ETF（512810）場內(nèi)價(jià)格跌1.05%，跌幅小于滬指（-1.33%）、創(chuàng)業(yè)板指（-1.38%）等主要股指。

值得關(guān)注的是，國防軍工ETF（512810）幾乎全天維持溢價(jià)交易，午后走低區(qū)間溢價(jià)明顯走闊，反映買盤資金相對強(qiáng)勢，或有資金逢跌介入。實(shí)際上，昨日已有625萬資金逆市增倉。

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如何看待國防軍工今日局部異動？消息面來看，主要有兩大影響因素：

其一，東南方向有大動作，大家可以去關(guān)注下新聞。浙商證券此前研報(bào)指出，“百年未有之大變局”下，“2027百年強(qiáng)軍、建設(shè)與第二大經(jīng)濟(jì)體相稱的強(qiáng)大國防”是既定方向；

其二，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策多地開花，昨日，浙江、廣東、四川三省同日發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，各地低空競賽再提速。低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈與航空產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度較高，國防軍工企業(yè)在低空經(jīng)濟(jì)建設(shè)中起到重要支撐作用，有望顯著受益。

就投資角度，目前國防軍工板塊估值性價(jià)比具備相對優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，國防軍工ETF（512810）跟蹤的中證軍工指數(shù)PE估值為55.43倍，處于近10年來19.57%分位點(diǎn)，即低于近10年約80%時間區(qū)間。

基本面上，方正證券研報(bào)認(rèn)為，伴隨著各部委及軍工集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的人事調(diào)整落地，包括新型軍兵種結(jié)構(gòu)布局形成的積極催化，行業(yè)訂單有望迎來快速恢復(fù)，行業(yè)基本面或觸底反彈，行業(yè)貝塔有望迎來顯著修復(fù)。

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強(qiáng)國強(qiáng)軍，軍強(qiáng)國安！看好國防軍工板塊投資機(jī)遇，相關(guān)產(chǎn)品國防軍工ETF（512810），該基金跟蹤中證軍工指數(shù)，成份股全面覆蓋『低空經(jīng)濟(jì)+軍工信息化+中船系+中航系』等細(xì)分領(lǐng)域龍頭股，是一鍵投資A股國防軍工核心資產(chǎn)的利器。

尤為值得一提的是，截至2024年一季度，國防軍工ETF（512810）自成立以來的凈值增長相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額回報(bào)高達(dá)19.87%！

數(shù)據(jù)來源：滬深交易所、Wind、華寶基金等，截至2024年5月23日。國防軍工ETF自2016年成立以來至2023年的分年度業(yè)績分別為-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，-9.09%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（中證軍工指數(shù)）收益率分別為-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評估，銀行ETF、國防軍工ETF風(fēng)險(xiǎn)等級為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，投資者應(yīng)及時關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級評價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國證監(jiān)會對以上基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價(jià)值、市場前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。