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日前，“新能源園林機(jī)械第一股”格力博(301260.SZ)發(fā)布2024年半年報(bào)：公司今年上半年?duì)I利雙增，其中歸屬凈利潤(rùn)同比扭虧。只不過(guò)，這份看上去不錯(cuò)的成績(jī)，暗藏“貓膩”。

證券之星注意到，格力博收入增長(zhǎng)同時(shí)，應(yīng)收賬款也同步攀升，且增速超過(guò)營(yíng)收增速。而扭虧主要是靠今年一季度的利潤(rùn)支撐，該公司第二季度處于虧損。

發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，格力博還推出了2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。行權(quán)對(duì)應(yīng)的考核年度為2024年-2026年，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以2023年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)。由于格力博2023年收入出現(xiàn)大幅下滑，“金手銬”計(jì)劃被指“誠(chéng)意不足”。

應(yīng)收賬款增速高于營(yíng)收

格力博自2007年開(kāi)始從事新能源園林機(jī)械的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，是全球新能源園林機(jī)械行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一。公司以自有品牌銷(xiāo)售為主，產(chǎn)品按用途可分為割草機(jī)、打草機(jī)、清洗機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、修枝機(jī)、鏈鋸、智能割草機(jī)器人、智能坐騎式割草車(chē)等。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年格力博實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約29.92億元，同比增長(zhǎng)15.92%；歸屬凈利潤(rùn)約1.21億元，同比扭虧為盈；扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)351.01%，盈利1.2億元。

談及業(yè)績(jī)提升的原因，格力博表示，公司所處行業(yè)下游渠道在經(jīng)歷去庫(kù)存后，庫(kù)存水平已處于低位，而公司產(chǎn)品的市場(chǎng)終端需求仍處于穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2024年，下游渠道采購(gòu)備貨恢復(fù)正常后，公司對(duì)Amazon等客戶(hù)的銷(xiāo)售均顯著增長(zhǎng)。此外，公司ODM客戶(hù)受其下游渠道補(bǔ)貨影響，對(duì)公司的采購(gòu)需求也顯著上升。

證券之星注意到，應(yīng)收賬款也隨著收入增加而大幅提升。截至2024年上半年末，格力博應(yīng)收賬款約14.4億元，占總資產(chǎn)的比例為15.85%，較2023年末的10.95億元增長(zhǎng)31.49%，增速遠(yuǎn)超營(yíng)業(yè)收入的增速。

證券之星發(fā)現(xiàn)，格力博利潤(rùn)扭虧背后也暗藏“貓膩”。今年一季度，格力博實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.36億元，同比增長(zhǎng)5.45%；歸屬凈利潤(rùn)1.3億元，同比增長(zhǎng)48.46%；扣非后凈利潤(rùn)1.32億元，同比增長(zhǎng)58.49%。按照半年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，格力博今年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.56億元，歸屬凈利潤(rùn)虧損868.8萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)更是虧損1198萬(wàn)元。也就是說(shuō)，第二季度不僅沒(méi)有貢獻(xiàn)利潤(rùn)，反而蠶食了一季度的利潤(rùn)。

現(xiàn)金流方面，格力博今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)115.21%，達(dá)4.91億元，而真金白銀的轉(zhuǎn)化主要是靠費(fèi)用控制所致。今年上半年，格力博銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用及研發(fā)投入均有所下降。

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃被指“誠(chéng)意不足”

在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，格力博還推出了2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

據(jù)格力博披露的2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)顯示，該激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)不超過(guò)979萬(wàn)份，占該激勵(lì)計(jì)劃草案公告之日公司股本總額的2%。其中，首次授予944萬(wàn)份，占激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)授予總額的96.42%，占激勵(lì)計(jì)劃草案公告之日公司股本總額的1.93%；預(yù)留授予35萬(wàn)份，占激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)授予總額的3.58%，占激勵(lì)計(jì)劃草案公告之日公司股本總額的0.07%。

格力博計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)199人，包括公司董事、高級(jí)管理人員以及公司(含子公司)其他核心員工，不包括公司獨(dú)立董事和監(jiān)事。該激勵(lì)計(jì)劃首次及預(yù)留授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為12.25元/股。

而格力博股權(quán)激勵(lì)解鎖條件與營(yíng)收掛鉤。據(jù)公告，該激勵(lì)計(jì)劃中首次授予的股票期權(quán)行權(quán)對(duì)應(yīng)的考核年度為2024年-2026年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，每個(gè)會(huì)計(jì)年度考核一次。業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以2023年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，格力博2024-2026年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率目標(biāo)值分別為不低于13%、25%、35%。

而這一股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃因2023年收入下滑而引發(fā)爭(zhēng)議。2023年格力博營(yíng)利雙雙下滑，其中歸屬凈利潤(rùn)以三位數(shù)的速度跌至虧損。

格力博曾表示，2023年公司面臨自成立以來(lái)的最大挑戰(zhàn)，公司成立二十年來(lái)營(yíng)業(yè)收入首次出現(xiàn)下滑，主要原因包括：一是受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息政策、終端消費(fèi)需求不及預(yù)期以及庫(kù)存高企等因素影響，下游渠道堅(jiān)定地執(zhí)行去庫(kù)存經(jīng)營(yíng)策略，階段性降低對(duì)品牌商的采購(gòu)規(guī)模；二是北美高通脹抑制了終端消費(fèi)者對(duì)高單價(jià)耐用消費(fèi)品的購(gòu)買(mǎi)需求，行業(yè)上升趨勢(shì)受到了遏制；三是北美“冷春”不利天氣影響，也是2023年?duì)I業(yè)收入下滑的重要因素之一。

按照格力博2023年?duì)I業(yè)收入46.17億元計(jì)算，公司2024年的營(yíng)業(yè)收入只要達(dá)到52.18億元就可達(dá)成第一階段解鎖條件。而在2022年時(shí)，格力博的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到52.11億元。(本文首發(fā)證券之星，作者|劉鳳茹)