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10月30日晚間，光伏龍頭晶澳科技(002459.SZ)發(fā)布第三季度報告，公司第三季度實現(xiàn)營收169.91億元，對應歸母凈利潤3.9億元，環(huán)比第二季度扭虧為盈。業(yè)績的增長得益于顯著提升的毛利率水平。同時，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)改善，連續(xù)兩個季度實現(xiàn)資金凈流入。在面對復雜多變的市場環(huán)境和挑戰(zhàn)時，晶澳科技展現(xiàn)出了龍頭企業(yè)所具備的強大經(jīng)營韌性和盈利修復能力。

證券之星注意到，面對日益加劇的市場競爭，晶澳科技憑借全球市場營銷服務網(wǎng)絡和品牌優(yōu)勢，實現(xiàn)了出貨量的大幅增長。前三季度，其電池組件出貨量約57GW，同比大增51.47%，市占率進一步提升。公司通過堅定戰(zhàn)略、加大市場開拓、提高先進產(chǎn)能來不斷提升核心競爭力。

Q3利潤環(huán)比高增199.61%

晶澳科技立足于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈的垂直一體化模式，主營業(yè)務為太陽能光伏硅片、電池及組件、光伏材料與設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及太陽能光伏電站的開發(fā)、建設、運營。

2023年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能開始逐步釋放，受供需失衡的影響，產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌，多環(huán)節(jié)價格跌破成本線，導致全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，企業(yè)關(guān)停產(chǎn)線、項目延期或取消不斷發(fā)生，行業(yè)進入去產(chǎn)能階段。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內(nèi)多晶硅料、硅片價格下跌幅度超過40%，電池片、組件價格下跌超15%。

雖然行業(yè)內(nèi)卷的情況在第三季度依舊沒有好轉(zhuǎn)，但晶澳科技憑借強大的經(jīng)營韌性，在第三季度迎來業(yè)績拐點。三季報顯示，晶澳科技前三季度實現(xiàn)營收543.48億元。拆解單季度來看，公司Q3實現(xiàn)營收169.91億元，對應歸母凈利潤3.9億元。其Q1及Q2的歸母凈利潤分別為-4.83億元、-3.91億元。可以看到，晶澳科技凈利潤水平環(huán)比提升，Q2及Q3環(huán)比增幅分別為18.94%、199.61%，經(jīng)營情況持續(xù)向好。此外，其扣非后凈利潤也在Q3環(huán)比大增149.9%至2.25億元。

證券之星注意到，盈利能力的提升來自于利潤端的增長。晶澳科技Q3綜合毛利率達到8.67%，環(huán)比Q1、Q2的5.06%、3.05%實現(xiàn)了大幅提升。在行業(yè)處于調(diào)整期的大背景之下，晶澳科技能夠維持并提升毛利率，充分彰顯了公司的競爭優(yōu)勢以及強大的盈利能力。

在現(xiàn)金流方面，晶澳科技同樣大幅改善。其Q2及Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別實現(xiàn)了16.84億元、20.92億元的凈流入，環(huán)比增長147.53%、24.24%。持續(xù)的現(xiàn)金流優(yōu)化，不僅體現(xiàn)了晶澳科技在行業(yè)競爭中保持的良好財務狀況，也展現(xiàn)出公司在資金運營和財務管理上的卓越能力。

值得一提的是，晶澳科技對資本性支出采取了更加審慎的態(tài)度。第三季度，其資本性支出呈下降的趨勢，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金環(huán)比下降23%。在降本方面，晶澳科技成立了專門的降本小組，保證效率和品質(zhì)的前提下進一步壓縮成本和費用，多措并舉來應對行業(yè)底部。晶澳科技稱，在看得到的時間內(nèi)，公司資金比較安全。

出貨量顯著提升

對于光伏企業(yè)而言，出貨量如同企業(yè)發(fā)展的晴雨表，直接反映著企業(yè)的運營狀況和市場競爭力，是衡量光伏企業(yè)發(fā)展的重要因素之一。上半年，晶澳科技電池組件出貨量超38GW(含自用1GW)，同比增長59%，其中組件海外出貨量占比約54%。第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其出貨量位居行業(yè)第二。

面對不斷加劇的行業(yè)挑戰(zhàn)，晶澳科技第三季度延續(xù)了上半年出貨的強勢。三季報顯示，晶澳科技充分發(fā)揮自身的全球市場營銷服務網(wǎng)絡優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，進一步加大市場開拓力度，電池組件出貨量同比大幅增長。前三季度，公司電池組件出貨量約57GW(含自用1GW)，同比大增51.47%，其中組件海外出貨量占比約52.4%。截至三季度末，晶澳科技全球累計光伏產(chǎn)品出貨量已高達242GW。

晶澳科技在2024年半年報業(yè)績說明會上表示，四季度屬于光伏行業(yè)旺季，公司訂單飽滿，并積極爭取更多明年組件訂單。

根據(jù)晶澳科技產(chǎn)能規(guī)劃，2024年末公司組件產(chǎn)能將超100GW，硅片與電池產(chǎn)能達組件產(chǎn)能的80%，其中N型電池產(chǎn)能57GW。值得一提的是，晶科能源前三季度N型TOPCon出貨占比已經(jīng)超過了85%，成為其市場份額不斷增加的保障。

據(jù)了解，晶澳科技持續(xù)推進N型產(chǎn)能布局，N型電池產(chǎn)能快速達產(chǎn)，產(chǎn)品良率、電池轉(zhuǎn)換效率大幅提升，生產(chǎn)成本明顯下降，大尺寸電池在轉(zhuǎn)換效率和生產(chǎn)成本上做到了行業(yè)領先水平。上半年，晶澳科技最新的N型倍秀(Bycium+)電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已達到26.5%，工藝將持續(xù)改進，進一步降低電池生產(chǎn)成本，提高電池的性價比。隨著先進N型產(chǎn)能的持續(xù)放量，晶澳科技有望憑借這一優(yōu)勢，在激烈的市場競爭中進一步提升市場份額。

對于TOPCon的成本效率優(yōu)勢，晶澳科技表示，TOPCon產(chǎn)能在5月中旬全面爬坡告一段落，成本效率已經(jīng)達到行業(yè)第一梯隊。我們認為在未來3-5年內(nèi)TOPCon都有強大的競爭力，對HJT、BC我們有試驗性的小批量的產(chǎn)出。據(jù)悉，基于硅基異質(zhì)結(jié)技術(shù)的“皓秀(Hycium)”異質(zhì)結(jié)高效電池研發(fā)項目中試轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)步提升，通過一系列工藝提升措施的導入降低生產(chǎn)成本，從而具備大規(guī)模量產(chǎn)條件。

光伏產(chǎn)業(yè)供需關(guān)系變化導致行業(yè)周期性波動，但全球市場需求持續(xù)向好。對于晶澳科技而言，當前時期，公司重在保持戰(zhàn)略定力、努力練好內(nèi)功，通過強化技術(shù)創(chuàng)新、積極開拓市場、持續(xù)加強成本管控和品質(zhì)提升等方式，不斷提升核心競爭力，應對市場挑戰(zhàn)，在激烈的市場競爭形勢下努力改善經(jīng)營績效。

證券之星注意到，三季報披露的前十大股東持股信息顯示，易方達滬深300交易型開放式指數(shù)基金位列第九大股東，持股比例為0.77%，是新進的前十大股東。除此之外，前十大股東中的指數(shù)基金還有華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金，持股比例為1.16%。相較于中報時期，其持股比例提升了0.46個百分點。

在分析人士看來，指數(shù)基金的加倉表明晶澳科技的增長潛力正在被高度認可，市場對晶澳科技的未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)