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2024年11月29日，A股三大指數(shù)低開走高，上證指數(shù)漲0.18%，深證成指漲0.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.33%，全市場超3000只個股下跌。

轉(zhuǎn)債市場方面，中證轉(zhuǎn)債及可交換債債指數(shù)漲0.17%,可轉(zhuǎn)債ETF（511380）盤中漲0.13%，成交金額超6億元，年初至今漲幅2.83%。

成分券漲跌不一，漲幅上，泰瑞轉(zhuǎn)債漲超5%，精達(dá)轉(zhuǎn)債、拓斯轉(zhuǎn)債漲超4%，湘泵轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債漲超3%，迪貝轉(zhuǎn)債、晶澳轉(zhuǎn)債、祥源轉(zhuǎn)債漲超2%，科達(dá)轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債均漲超1%。

跌幅上，歐通轉(zhuǎn)債跌近4%，天源轉(zhuǎn)債、易瑞轉(zhuǎn)債跌超2%，溢利轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、利元轉(zhuǎn)債、鎮(zhèn)洋轉(zhuǎn)債、蘇利轉(zhuǎn)債跌超1%，精測轉(zhuǎn)債、陽谷轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、利揚(yáng)轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債均下跌。

申萬宏源表示，回顧今年，轉(zhuǎn)債提議修正的樣本數(shù)量大幅上升的現(xiàn)象本質(zhì)是對于轉(zhuǎn)債整體結(jié)構(gòu)的大范圍修正。而透過今年信用風(fēng)險暴露下，修正轉(zhuǎn)股價的手段曾因面值退市及權(quán)益悲觀預(yù)期而短暫失效的現(xiàn)象，也間接讓發(fā)行人逐漸開始提前重視轉(zhuǎn)債到期贖回的潛在壓力，既而通過采取盡早下修轉(zhuǎn)股價的方式，借由市場的力量從而實(shí)現(xiàn)促轉(zhuǎn)股的意愿，這是對于當(dāng)前”老齡化”轉(zhuǎn)債市場的重要啟迪。

展望明年，可期待的博弈轉(zhuǎn)債修正的機(jī)會主要有兩類：1）此前從未下修、股東仍持有轉(zhuǎn)債的猜下修機(jī)會；2）臨到期趨近的轉(zhuǎn)債修正到底后的促轉(zhuǎn)股機(jī)會。

股東減持轉(zhuǎn)債始終是轉(zhuǎn)債提議下修的一大重要考慮因素。我們的篩選標(biāo)準(zhǔn)主要有以下特征：1）民企；2）當(dāng)前距離修正觸發(fā)價仍較遠(yuǎn)，自主修復(fù)難度較大；3）實(shí)控人持有比例較高；4）此前從未提議下修，可篩選出如盛虹、精鍛等9只轉(zhuǎn)債，建議結(jié)合轉(zhuǎn)債價格，考慮提前布局。

另外，建議關(guān)注提議修正時剩余期限小于3.5年且修正到底的轉(zhuǎn)債，在考慮T日（修正到底的公告日期）收盤價低于120元且去除有明顯信用瑕疵及估值異常的個券后，結(jié)合轉(zhuǎn)債價格、信用資質(zhì)和正股基本面，積極參與。