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　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月9日晚間，歡瑞世紀(jì)披露2024年財(cái)務(wù)報(bào)告，營(yíng)收增長(zhǎng)14.6%至3.85億元，延虧至2.41億元；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-1.12億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。

　　近年來歡瑞世紀(jì)頭部藝人接連出走，2024年雖然營(yíng)收重回增長(zhǎng)軌道，但尚未實(shí)現(xiàn)扭虧。2019年至今，歡瑞世紀(jì)深陷持續(xù)虧損泥潭，其間僅2022年微盈0.18億元，累計(jì)虧損額超23億元。此外，定檔2018年的 《天下長(zhǎng)安》臨開播突然撤檔，至今尚無(wú)明確安排，所涉數(shù)億元款項(xiàng)能否收回仍是未知數(shù)，或存在前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)。

　　頭部藝人接連出走

　　歡瑞世紀(jì)成立于2006年，2016年借殼星美聯(lián)合登陸A股市場(chǎng)，業(yè)務(wù)涵蓋影視劇的投資、制作和發(fā)行，以及藝人經(jīng)紀(jì)、衍生品開發(fā)等方面。

　　2024年，歡瑞世紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.85億元，較上年同期增長(zhǎng)14.6%；歸母凈利潤(rùn)-2.41億元，扣非凈利潤(rùn)-2.2億元，虧損同比收窄39.29%、34.51%。

　　2019—2024年，歡瑞世紀(jì)累計(jì)虧損23億元，未彌補(bǔ)虧損達(dá)12.29億元，超過實(shí)收資本總額。

　　對(duì)于虧損，歡瑞世紀(jì)解釋稱，“主要受2021年及以前年度開拍的影視劇項(xiàng)目的信用減值損失及存貨減值損失影響”。財(cái)報(bào)顯示，2024年，歡瑞世紀(jì)確認(rèn)信用減值損失1.76億元，資產(chǎn)減值損失0.36億元，合計(jì)吞噬公司超2億元利潤(rùn)。

　　按業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2024年，歡瑞世紀(jì)影視劇及衍生品收入2.2億元，較上年同期減少5.15%，占公司總營(yíng)收的57.25%；藝人經(jīng)紀(jì)收入1.64億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)86.86%，占比上升至42.71%。

　　靠藝人經(jīng)紀(jì)起家的歡瑞世紀(jì)，曾在造星能力方面頗為突出。在善于挖掘、培養(yǎng)新人的基礎(chǔ)上，歡瑞世紀(jì)依靠出品劇集的話題熱度與上佳品質(zhì)，成功捧紅楊冪、李易峰、楊洋等數(shù)位一線藝人，同時(shí)歡瑞世紀(jì)出品劇集多采用與公司簽署合作協(xié)議或演藝經(jīng)紀(jì)代理協(xié)議的藝人，降低制作成本的同時(shí)也能提高演員與劇本的匹配度，形成“以劇造星，以星輔劇”的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

　　但好景不長(zhǎng)，近年來，歡瑞世紀(jì)的核心藝人不斷流失，令這一赫赫有名的“造星工廠”星光暗淡。其中，最受市場(chǎng)關(guān)注的莫過于楊紫的出走。

　　2021年11月，楊紫宣布與歡瑞世紀(jì)解約。從2015年開始簽約歡瑞世紀(jì)，楊紫在六年時(shí)間中憑借兩部爆款劇《香蜜沉沉燼如霜》和《親愛的，熱愛的》夯實(shí)了90后小花的地位。在歡瑞世紀(jì)2021年半年報(bào)中，藝人經(jīng)紀(jì)（藝人一）貢獻(xiàn)了2039.26萬(wàn)元的收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例高達(dá)33.08%，市場(chǎng)普遍認(rèn)為該藝人就是彼時(shí)的“一姐”楊紫。

　　2022年1月，歡瑞世紀(jì)迎來了實(shí)力派演員李小冉，但雙方“蜜月期”僅持續(xù)了1年多時(shí)間，李小冉隨后跳槽去了童樂互娛。到了2024年6月，歡瑞世紀(jì)“一哥”任嘉倫也選擇了解約，在此之前，楊洋、李易峰已相繼離開了歡瑞世紀(jì)。

　　目前，歡瑞世紀(jì)簽約藝人已經(jīng)從高峰時(shí)期的40多位降至20余位。隨著藝人紛紛出走，歡瑞世紀(jì)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)較大波動(dòng)。2020—2024年，該業(yè)務(wù)收入分別為9721.30萬(wàn)元、1.07億元、7773.93萬(wàn)元、8798.15萬(wàn)元、1.64億元，分別占總營(yíng)收的52.57%、27.53%、13.04%、26.20%及42.71%。

　　如今再看歡瑞世紀(jì)官網(wǎng)公開的簽約藝人，能稱得上一線明星的大概只有成毅一人。而像這種把雞蛋放在一個(gè)籃子的做法，本身就充滿著不確定性。

　　雪上加霜的是，由于行業(yè)政策變化，歡瑞世紀(jì)擅長(zhǎng)的古裝劇也迎來寒冬期，作品大量積壓的同時(shí)，頭部項(xiàng)目又出現(xiàn)缺位。

　　盡管坐擁《天命在我》《梟臣》等40余部IP的電視劇改編權(quán)，歡瑞世紀(jì)2024年僅有諜戰(zhàn)劇《深潛》一部順利播出，雖在央視取得了不錯(cuò)的收視率，但網(wǎng)播效果和口碑變現(xiàn)實(shí)屬一般，未能在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出相應(yīng)的價(jià)值。

　　2024年，歡瑞世紀(jì)影視劇及衍生品業(yè)務(wù)的毛利率僅為1.57%，較上年同期減少13.43個(gè)百分點(diǎn)，可見公司在劇集領(lǐng)域的盈利空間正在被不斷壓縮。

　　由公司藝人張予曦?fù)?dān)綱女一的仙俠古偶《千秋令》已于今年4月8日在芒果TV播出，可無(wú)論是從項(xiàng)目體量還是目前的市場(chǎng)影響力來看，該劇距離頭部作品都還差一大截。

　　除尚在后期制作中的《佳偶天成 》外，歡瑞世紀(jì)現(xiàn)存項(xiàng)目?jī)?chǔ)備只有《千香》一部，已取得發(fā)行許可證。公開資料顯示，該劇是由優(yōu)酷、歡瑞世紀(jì)出品，宋威龍、鞠婧祎領(lǐng)銜主演，趙華為、劉夢(mèng)芮、張志浩、朱麗嵐、葉盛佳主演，鄭合惠子特別主演的古裝愛情奇幻劇。

　　值得一提的是，《千香》早在2022年2月就已完成備案，并于2023年11月17日開機(jī)，2024年4月10日殺青。此前有消息透露稱，該劇暫定今年4月11日于優(yōu)酷全網(wǎng)開播，截至目前已跳票，具體播出時(shí)間仍是未知數(shù)。

　　財(cái)務(wù)造假疑云高懸

　　相較于業(yè)績(jī)層面的困境，歡瑞世紀(jì)更大的危機(jī)來源于資本市場(chǎng)。

　　2016年，歡瑞世紀(jì)以非公開發(fā)行股份購(gòu)買歡瑞影視100%股權(quán)，并募集配套資金。本次交易標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)30億元，評(píng)估增值率278.90%。

　　3年后的2019年，歡瑞世紀(jì)因信息披露違法收到證監(jiān)會(huì)的三份罰單。經(jīng)查，2013年度、2014年度、2015年度及2016年半年度，歡瑞影視存在提前確認(rèn)收入虛增營(yíng)業(yè)收入、虛構(gòu)收回應(yīng)收款項(xiàng)少計(jì)提壞賬準(zhǔn)備、推遲計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備、控股股東及其關(guān)聯(lián)方占用歡瑞影視資金等違法行為。

　　根據(jù)歡瑞世紀(jì)違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，證監(jiān)會(huì)對(duì)歡瑞世紀(jì)及相關(guān)方給予警告，合計(jì)罰沒452萬(wàn)元。

　　然而，一波未平一波又起，財(cái)務(wù)造假的疑云依舊籠罩在歡瑞世紀(jì)的頭頂。

　　擔(dān)任歡瑞世紀(jì)2018年度審計(jì)機(jī)構(gòu)的天健所，對(duì)公司2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見審計(jì)報(bào)告。公告顯示，截至2018年末，歡瑞世紀(jì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中電視劇《天下長(zhǎng)安》應(yīng)收賬款賬面余額為5.06億元，公司管理層按照賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.25億元。

　　天健所表示，其在審計(jì)過程中無(wú)法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，以判斷上述情況對(duì)應(yīng)收賬款可收回性的影響，因此無(wú)法確定是否有必要對(duì)《天下長(zhǎng)安》相關(guān)應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備作出調(diào)整。上述保留意見的事項(xiàng)可能導(dǎo)致前次重大資產(chǎn)重組所涉業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償事項(xiàng)存在不確定性。

　　2019年、2020年，歡瑞世紀(jì)相繼對(duì)該項(xiàng)目計(jì)提壞賬準(zhǔn)備0.96億元、減值準(zhǔn)備2.55億元。中天運(yùn)因前述事項(xiàng)，對(duì)歡瑞世紀(jì)2019年度、2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見審計(jì)報(bào)告。由于《天下長(zhǎng)安》截至2020年末的合同資產(chǎn)賬面價(jià)值為0，現(xiàn)任審計(jì)機(jī)構(gòu)立信中聯(lián)對(duì)歡瑞世紀(jì)2021年度至2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表均出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告。

　　但這并不代表電視劇《天下長(zhǎng)安》引發(fā)的風(fēng)波已經(jīng)平息。

　　截至今年4月8日，電視劇《天下長(zhǎng)安》合同資產(chǎn)賬面余額為2.15億元，全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，賬面價(jià)值為0。同時(shí)，截至目前，《天下長(zhǎng)安》的播出尚無(wú)明確安排。

　　公開資料顯示，《天下長(zhǎng)安》是由歡瑞世紀(jì)、星匯天姬聯(lián)合出品，張涵予、秦俊杰、李雪健、韓棟、舒暢、姚星彤領(lǐng)銜主演的古裝歷史劇。據(jù)悉，該劇于2017年2月9日開機(jī)，當(dāng)年7月12日殺青，原定于2018年7月16日播出，但開播前夕，片方突然宣布，因播出版本和上線時(shí)間安排的因素，該劇暫不上線播出。

　　從2018年撤檔算起，該事項(xiàng)至今已拖了7年之久仍未妥善處置，或存在須對(duì)前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行追溯調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)造假，疊加業(yè)績(jī)下行，歡瑞世紀(jì)在資本市場(chǎng)遭受重挫。截至2025年4月14日收盤，歡瑞世紀(jì)股價(jià)3.47元，總市值34億元，較巔峰時(shí)期跌去了百億元之巨。

　　另?yè)?jù)歡瑞世紀(jì)披露，截至4月10日，公司股東戶數(shù)為54314戶，較上期（3月31日）減少2369戶，環(huán)比降幅為4.18%。這已是該公司股東戶數(shù)連續(xù)第4期下降，累計(jì)降幅達(dá)26.56%。

　　股東紛紛出逃，從側(cè)面映射出投資者對(duì)歡瑞世紀(jì)的不信任。

　　值得一提的是，歡瑞世紀(jì)自今年3月以來，再未在深交所互動(dòng)易上回復(fù)投資者提問。據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者累計(jì)提問數(shù)6349條，歡瑞世紀(jì)累計(jì)回復(fù)數(shù)5995條，回復(fù)率為94.42%，低于其余深交所上市公司。

　　深交所在《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》中明確指出，投資者向上市公司提出的訴求，上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)處理的首要責(zé)任，依法處理、及時(shí)答復(fù)投資者。

　　一面是公司質(zhì)量差，另一面是市值管理不作為，歡瑞世紀(jì)股價(jià)跌跌不休何止？

責(zé)任編輯：公司觀察